Если абстрагироваться от значений вышедших вчера цифр и посмотреть динамику данных CPI, то получаем ли мы позитивный момент?
Да, цифры оказались в рамках прогноза, а это как бы подтверждает, что ФРС контролирует процесс, и «временная инфляция» такой и останется.
Но говорить об этом пока преждевременно, поскольку июньский отчёт также шёл на понижение, а по факту выдался жарким — 0,9%.
Поэтому, обозревая эти значения, можно сказать, что спекулятивная составляющая на рынке продолжает преобладать. Рынок далёк от справедливой стоимости и инвестиционной составляющей, а те силы, которым нужен был очередной повод, его использовали.
Что происходит с волатильностью. От ключевой отметки 20, где уже паника берёт своё, рынок отошёл. Сейчас подходит к нижней ключевой — на уровне 16, где уже несколько раз была реакция.
Спокойный рынок обычно ассоциируется со значениями близ 10, то есть для этого необходимо покорять 16 и уверенно закрепляться ниже.
Честно говоря, на фоне цен акций, раздутых до небывалых ранее размеров, высокой инфляции и всё ещё сохраняющихся вирусных рисков предпосылок для этого я пока не вижу. Я бы ещё счёл за удобный вариант подобрать акции на 50-процентной коррекции, когда, вроде, всё и не очень, но можно взять неплохую премию за риск.
Сейчас же с большего получается громадный риск за очень туманную премию. Остаётся вариант перегонять спекулятивно капитал по-быстрому из актива в актив, что и делает рынок.
Вот самый наглядный пример асинхронности рынка, хотя раньше корреляция всегда была плотной: USTEC и Dow.
Можно, конечно, свести всё к какому-то обоснованию, что на фоне роста доходности облигаций получили поддержку дивидендные акции и банковский сектор. Но с большего это будет самообман: не на этом фундаменте, не на этих ценовых уровнях относительно даже нынешней отчётности.
Но, как мы видим, игра перемещения капитала идёт. Ранее она была полностью поглощена технологическими акциями, как волатильным и быстрым инструментом, желанием успеть воспользоваться дешёвым капиталом в короткий цикл.
В предыдущие же торговые сессии DOW вдруг обрёл силу, по обыкновению передёрнув через уже привычный шорт-сквиз.
Поэтому на таком рынке всё зависит не от того, насколько вы хороши в чтении фундамента.
Важно ваше умение замечать закономерности, отклонения от привычного характера движения, а также способность воспользоваться этими моментами.
Виктор Макеев, финансовый аналитик компании Gerchik & Co.