Доллар разделил толпу

Не все на рынке считают, что EUR/USD продолжит пике.

Когда происходит разворот существующих тенденций? Когда толпа абсолютно уверена в своей правоте! Так было в январе, когда медленный старт вакцинации в ЕС заставил делающих ставки на 1,25 «быков» по EUR/USD в панике бежать с поля боя. Так было в июне, когда ФРС неожиданно встала с обочины, подав сигнал о возможном повышении ставки уже в 2022. А ведь рыночный консенсус предполагал, что центробанк продолжит занимать позицию пассивного созерцателя еще очень долго. В настоящее время мнения банков о судьбе основной валютной пары разделились. Нисходящий тренд остается в силе?

Goldman Sachs (NYSE:GS) считает, что экономика США замедлится, так как фискальный импульс станет отрицательным, а снижение темпов роста инфляции позволит ФРС находиться в режиме ожидания в течение длительного периода времени. Bank of America (NYSE:BAC), напротив, уверен, что по мере того, как рынки переваривают реальность перекалибровки монетарной политики Федрезерва, сопутствующая нормализация цен на ценные бумаги и сырье поддержит гринбэк. Последняя точка зрения находит отражение на срочном рынке, где хедж-фонды, начиная с 9 июля, неизменно сокращают достигшие к тому моменту многомесячных пиков нетто-шорты по доллару США.

Динамика индекса USD и спекулятивных позиций по доллару

Источник: Bloomberg

В основе прогнозов по индексу USD лежит инфляция. Сторонники ее замедления говорят о постепенном исчезновении временных факторов, связанных с ограниченным предложением. Их противники настаивают, что масштабные фискальные стимулы, дисбалансы на рынке труда и рост цен на арендную плату сделают высокую инфляцию долгоиграющим фактором и заставят ФРС агрессивно нормализовать денежно-кредитную политику.

По мнению M&G Investments, пришла пора разворота долгосрочного восходящего тренда по казначейским облигациям США, так как огромные бюджетные стимулы и нехватка рабочей силы приведут к повышению зарплаты, преодолевая многолетние дефляционные тенденции. Последние связаны с ростом технологий и влиянием глобализации на международную торговлю. Ралли доходности трежерис – это именно то, что сейчас нужно гринбэку, чтобы продолжить наступление на основные мировые валюты на Forex. Это доказывают события 10 августа, когда вопреки 45-му рекордному закрытию S&P 500 в 2021 из-за принятию Сенатом проекта по инфраструктуре на $1 трлн, пара EUR/USD достигла ранее обозначенного таргета на 1,1715.

Если в основе рыночных идей и позиционирования лежит инфляция, то почему бы доллару США не укрепляться на ожиданиях релиза данных по американскому CPI за июль? Да, эксперты Bloomberg прогнозируют замедление потребительских цен с 5,4% до 5,3% г/г и с 0,9% до 0,5% м/м, базовой инфляции – с 4,5% до 4,3% г/г, однако показатели продолжат находится вблизи многолетних пиков.

Динамика инфляции в США

Источник: Bloomberg

Безусловно, риск отработки принципа «покупай гринбэк на слухах, продавай на фактах» присутствует, однако когда крупные игроки используют новости для корректировки своих позиций, бояться роста EUR/USD не стоит. Первый из трех поставленных таргетов на 1,1715 выполнен. Продолжаем продавать пару на откатах.

Дмитрий Демиденко для LiteForex