Главные новости
0
Версия без рекламы. Оптимизируйте свою работу с Investing.com. Сэкономьте до 40%. Подробнее

Долги МТС растут. Дивиденды под угрозой?

ru.investing.com/analysis/article-200283142
Долги МТС растут. Дивиденды под угрозой?
От Кира Юхтенко   |  08.07.2021 09:05
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили эту статью в Закладки
 

Из-за высокой долговой нагрузки телекомы снижают дивиденды. Сначала на этот шаг пошел голландский VEON (AS:VON, материнская компания российского «Вымпелкома», работающего под брендом Билайн), затем американская AT&T (NYSE:T). Очередь за МТС?

Расходы не по карману?

Долги у МТС (MCX:MTSS) действительно растут (рис. 1). В первом квартале чистый долг компании достиг 336,3 млрд руб. Средневзвешенная ставка по долгу составляет порядка 6,3%.

Рис. 1. Динамика чистого долга МТС
Рис. 1. Динамика чистого долга МТС

В соответствии с действующей политикой выплат, компания направляет на дивиденды не менее 56 млрд рублей в год. Кроме этого, у МТС на этот год был запланирован обратный выкуп акций объемом 15 млрд рублей (рис. 2).

Рис. 2. Динамика расходов МТС на дивидендные выплаты и выкуп собственных акций
Рис. 2. Динамика расходов МТС на дивидендные выплаты и выкуп собственных акций

При этом свободный денежный поток компании, скорее всего, в этом году снизится с 60 млрд до 45-50 млрд рублей из-за роста капитальных затрат. По собственному прогнозу МТС, в 2021 году капитальные затраты составят 100-110 млрд рублей против 97 млрд в 2020-м.

Получается, выплата дивидендов и реализация buyback у МТС в этом году частично осуществляется за счет заемных средств. Может быть, пришло время отказаться от такого подхода и сократить дивидендные выплаты?

Не так страшен долг…

На первый взгляд, уменьшение дивидендов выглядит для МТС вполне логичным решением. Но более глубокий анализ показывает, что компания вполне может себе позволить и впредь придерживаться текущей дивидендной политики.

Во-первых, МТС может похвастаться одним из самых низких в своем секторе размером долга по отношению к финансовым потокам (рис. 3). Таким образом, долговую нагрузку компании никак нельзя назвать критичной.

Рис. 3. Коэффициент чистый долг / EBITDA у российских телекоммуникационных компаний
Рис. 3. Коэффициент чистый долг / EBITDA у российских телекоммуникационных компаний

Во-вторых, на этой неделе компания сообщила, что ее планы по buyback на этот год уже выполнены: очередной этап обратного выкупа акций, объявленный 31 марта, уже завершен. Значит, нагрузка на финансы существенно уменьшится. 

Наконец, финансовые показатели компании стабильно растут, пусть и не очень высокими темпами (рис. 4). По прогнозам, рост выручки и чистой прибыли в этом году превысит 4%. Ключевые точки роста — такие сегменты экосистемы, как финансы, медиа, цифровые клиентские сервисы, облачные технологии. 

Рис. 4. Динамика выручки и чистой прибыли МТС
Рис. 4. Динамика выручки и чистой прибыли МТС

Мнение аналитиков InvestFuture

Если для VEON и AT&T сокращение дивидендов было вполне оправданным, у МТС в этом нет никакой необходимости. А если вспомнить, что основной акционер компании, АФК Система (MCX:AFKS), для поддержания своей деятельности остро нуждается в дивидендных выплатах своей «дочки», сокращение дивидендов МТС и вовсе представляется невероятным.

По большому счету, даже проводившийся в этом году buyback не был классическим выкупом акций с рынка, а представлял собой завуалированный перевод «кэша» из МТС в АФК Система путем покупки акций у ее структур. Всего было выкуплено 45,4 млн. акций, из которых 22,8 млн. были приобретены у самой АФК и ее дочерних компаний "Система Телеком Активы" и Sistema Finance S.A.

На наш взгляд, МТС в обозримом будущем продолжит платить дивиденды как минимум на текущем уровне, стараясь найти баланс между инвестиционными затратами, потребностями основного акционера и комфортным уровнем долговой нагрузки. На данный момент мы не видим реальных угроз снижения дивидендных выплат «Мобильных ТелеСистем».

Также не стоит забывать о квазиказначейском пакете акций МТС (более 15% капитала), который в будущем с высокой вероятностью будет погашен. Это приведет к тому, что даже при сохранении общей суммы дивидендных выплат на нынешнем уровне в 56 млрд рублей минимальный дивиденд на акцию вырастет с текущих 28 рублей почти до 33 рублей.

Не является торговым сигналом или инвестиционной рекомендацией. Текст подготовлен при помощи команды InvestFuture: аналитика Александра Резникова и редактора Сергея Глушкова.

Долги МТС растут. Дивиденды под угрозой?
 

Интересное

Долги МТС растут. Дивиденды под угрозой?

Комментировать

Правила комментирования

Investing.com — это финансовый портал, чья основная цель — предоставление своевременной информации по инструментам и фондовому рынку. Обращаем ваше внимание, что в связи со сложившейся геополитической ситуацией мы просим участников форума воздержаться от комментариев на политическую тематику.

Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или авторам. Обратите внимание: во время торговых сессий все комментарии тщательно проверяются модератором, поэтому их публикация занимает определенное время. Комментарии, размещенные в нерабочие часы, могут рассматриваться в течение более длительного времени, чем обычно.

На данный момент к публикации допускаются комментарии, которые касаются экономической тематики, а также фондового рынка. Неуместные комментарии не будут допущены до публикации.

Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших правил.

Категорически запрещается:

  • Размещение ссылок, рекламы и спам;
  • Ненормативная лексика, а также замена букв символами;
  • Оскорбления в адрес участников форума и авторов;
  • Разжигание межнациональной и расовой розни;
  • Комментарии, состоящие из заглавных букв;
  • Допускаются комментарии только на русском языке;

Размещение комментария на Investing.com автоматически означает Ваше согласие с правилами комментирования и с необходимостью их соблюдения.



Investing.com оставляет за собой право модерировать и удалять комментарии посетителей сайта, нарушающие правила, а при повторном нарушении — блокировать доступ на сайт и запрещать дальнейшую регистрацию на Investing.com.

Ваш комментарий
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
Опубликовать также в :
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Спасибо, ваш комментарий добавлен и появится на форуме после проверки модератором.
Комментарии (9)
Хз Кто
Хз Кто 09.08.2021 23:27
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
И чего? Знать бы, что с ценой на акции будет, а фундаментал знает любой школьник. Вообще по-барабану че у них там, долг, хренолг, етитьба,
Андрей Николаев
Андрей Николаев 20.07.2021 15:35
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Разве Т срезали дивы? Я что-то пропустил? Или не увеличили в этом году = срезали?
Yuga Axiomatic
Yuga Axiomatic 20.07.2021 12:32
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Вывод, дивиденды не под угрозой? А какие?? Разве решение какое то было? Или статья о том, чего не было??
Иван Пупкин
Иван Пупкин 08.07.2021 11:50
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
у них впереди много дел подобных узбекскому. найдите что-нибудь другое для покупки.
Иван Пупкин
Иван Пупкин 08.07.2021 11:49
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
МТС жулики и воры
Avals Treu
Avals Treu 08.07.2021 11:49
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Слишком много ошибок в слове ВТБ
Money Rider
Money Rider 08.07.2021 10:23
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Ат режет дивы из за слияния. И то пока не факт.
Роман Панов
Romashka 08.07.2021 10:18
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
ну все, уже блогеров на профильные площадки зазывают. все как говаривали старцы:"если уже чистильщик обуви заинтересовался акциями, пора сматывать удочки"
Андрей Андрей
Андрей Андрей 08.07.2021 10:18
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Кира Юхтенко блогер вы правы, НО ))) она выпускница Санкт-Петербургского государственного университета экономики и финансов (ФИНЭК). Магистр ведущего французского университета Париж-Дофин по специальности «Корпоративные финансы и риски».
Роман Газиев
Роман Газиев 08.07.2021 10:04
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
МТС - защитный актив?
роман ложкин
роман ложкин 08.07.2021 9:33
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Добавить график к комментарию
Подтвердить блокировку

Вы уверены, что хотите заблокировать пользователя %USER_NAME%?

После этого вы и %USER_NAME% не сможете видеть комментарии друг друга на Investing.com.

%USER_NAME% добавлен в ваш черный список

Вы только что разблокировали этого участника. Повторно заблокировать этого участника можно только через 48 часов.

Пожаловаться на комментарий

Я считаю, что данный комментарий:

Комментарий отмечен

Спасибо!

Ваша жалоба отправлена модераторам.
Войти через ВКонтакте
Войти через Google
или
Зарегистрироваться
Cпециальное предложение именно для вас!