В пятницу американский рынок акций вновь продемонстрировал положительную динамику, и два из трех ведущих индексов – S&P500 и NASDAQ – закрылись на рекордных максимумах. S&P 500 вообще сделал это седьмую торговую сессию подряд. Такое случилось впервые с 1998 года.
Сегодня рынок возьмет передышку. Торги на NYSE будут недоступны, поскольку в США отмечается один из главных праздников года – День независимости. Аналогично торги иностранными эмитентами не будут проводить ни Московская, ни Санкт-Петербургская биржи. Давайте попробуем разобраться, что же в очередной раз послужило катализатором роста акций в прошедшую пятницу.
Как мы знаем, поводов для того, чтобы хотя бы инвесторы не давали акциям так активно расти, на рынке сейчас хоть отбавляй: это и инфляция, и потенциальное повышение корпоративных налогов как в США, так и принятие глобальной минимальной ставки в 15%, и активное обсуждение начала сворачивания стимулирования со стороны ФРС, и даже новые штаммы ковида, вспышка которых вновь происходит сейчас в Штатах, а также ряде других стран, в т. ч. и в России.
Все это так или иначе должно влиять на инвесторов в более осторожную сторону, однако, как видим, этого не происходит. Даже бывший министр финансов США Ларри Саммерс, занимавший этот пост в начале 2000-х гг., в выходные прокомментировал стремительный рост фондового рынка, сравнив акции с деревьями, которые «не могут быть устойчивыми, когда настолько высоки». Также он подчеркнул, что, когда весь пессимизм буквально съедается рынком, «такая ситуация вызывает беспокойство». Для справки: г-н Саммерс занимал этот пост с 1999 по 2001 год, и именно в срок его службы случился конец долгого бычьего рынка и крах доткомов.
Напомним, что главным драйвером роста в пятницу выступили данные по рынку труда США за июнь. Количество созданных рабочих мест за месяц вне сельского хозяйства значительно превысило ожидания аналитиков – 850 тыс. против 700 тыс. прогноза. Официальная безработица же при этом увеличилась на 0,1%.
Как это интерпретирует рынок? С одной стороны, столько рабочих мест – это позитив, так как сигнализирует о восстановлении экономики, но самое главное, рыночная толпа просто увидела зелёные цифры в экономическом календаре – этого, зачастую, уже достаточно для позитива.
С другой стороны, безработица выросла, а значит, ФРС не будет спешить со сворачиванием программ стимулирования экономики, что, в свою очередь, тоже означает позитив. Звучит местами иррационально? Вполне. Но таков сейчас рынок. Любой негатив быстро выкупается, и даже небольшой позитив тащит рынок еще выше.
На этой неделе в среду будут опубликованы протоколы ФРС с последнего заседания. Напомним, что итоги заседания от 16 июня заставили рынок в моменте скорректироваться, а также способствовали укреплению американского доллара. Поэтому чисто в теории это может вновь немного «остудить» слегка перегретый рынок.
Вслед за американскими «партнерами» рекордные уровни демонстрирует и российский рынок. Утром в понедельник индекс Мосбиржи обновил исторический максимум – 3879 пунктов. Индекс РТС лишь немного не дотягивает до ATH.
Помимо общего оптимизма на американском рынке, значительную поддержку нашим активам оказывает цена на нефть. Стоимость барреля марки Brent торгуется выше $76, WTI – немногим более $75. Впервые с начала пандемии спред между двумя сортами нефти сузился настолько, что открывает возможности для эффективной арбитражной стратегии.
Основной темой последних дней для нефтетрейдеров является онлайн-заседание стран ОПЕК+, на котором министрам пока что не удаётся договориться об объёмах повышения добычи нефти. Камнем преткновения тут являются Объединенные Арабские Эмираты, которые пока блокируют соглашение. В целом ведущие американские банки Goldman Sachs (NYSE:GS) и Citigroup (NYSE:C) ожидают дальнейшего роста спроса на сырье и цены на нефть около $80 за баррель, даже несмотря на «иранский» фактор и увеличение предложения.
Среди главных событий текущей недели можно выделить публикацию индекса деловой активности как в США, так и в еврозоне, публикацию протоколов ФРС, ВВП Великобритании, а также ожидается ряд комментариев представителей американского и европейского регуляторов. Кроме того, через неделю в США начинается сезон отчетностей за второй квартал, и значит, фокус внимания инвесторов плавно начнет смещаться в эту сторону. Насколько положительные результаты американских компаний уже учтены рынком – вопрос очень тонкий и дискуссионный.
Мы выделяем для себя банковский сектор. Во-первых, ФРС с июля снял для них ограничения на buyback и дивиденды. Во-вторых, банки являются главными бенефициарами повышения процентных ставок, а именно в этом направлении будут в ближайшее время действовать мировые ЦБ.