За последний месяц акции американских строителей жилья чувствовали себя слабо. Попробуем разобраться, что происходит в секторе и не пора ли присмотреться к нему на предмет покупок.
Основные опасения инвесторов на текущий момент:
Риск №1. Спрос на недвижимость замедлится во 2 полугодии. Все, кому надо было переехать за город, уже переехали. А кто-то вообще вернется в город после отмены карантинов.
Моё мнение: риск и правда есть. Но пока в отчетности компаний это не проявляется — прогноз до конца года от Lennar Corporation (NYSE:LEN) (отчиталась 16 июня) всё такой же сильный.
Кроме того, есть несколько других факторов сильного спроса:
а) Большое поколение миллениалов в ближайшие годы будет и дальше скупать дома, т.к. вступает в возраст создания семьи. 
б) Институциональные инвесторы стали новым игроком на рынке жилой недвижимости. Они уже вступили в реальную конкуренцию за недвижимость с рядовыми американцами. Обычно институционалы являются долгосрочными игроками, значит спрос от них еще продолжится.
Риск №2. Рост цен на лес приведет к снижению рентабельности строителей.
Моё мнение: Если ориентироваться на отчетность Lennar, то пока рентабельности ничего не угрожает — компания даже подняла прогноз по валовой марже до конца 2021 года. Кроме того, цена на древесину уверенно пошла вниз. Этот риск мне кажется не очень серьезным.
Риск №3. Процентные ставки в США будут расти, и это снизит доступность ипотек.
Моё мнение. Пока всё происходит ровно наоборот. Более жесткая позиция ФРС успокоила страхи инвесторов относительно инфляции, и процентные ставки в итоге вообще упали. На ближайшие несколько месяцев риск ставок не актуален.
Риск №4. Выплаты из бюджета скоро закончатся, и это снизит спрос на жилье.
Моё мнение. Этот аргумент больше подходит товарам для дома, а не самим домам. Именно на этом риске падают акции производителей бытовой техники (например,Whirlpool Corporation (NYSE:WHR) - график внизу). Вряд ли выплаты в $1400 смогут существенно повлиять на желание кого-либо купить дом.
Риск №5. Рост цен на недвижимость стал неконтролируемым и давит на спрос.
Моё мнение: серьезный риск. В защиту можно сказать, что развивающаяся модель аренды домов может помочь спросу даже при высоких ценах на недвижимость. Пока ситуация выглядит так, что институциональные инвесторы готовы покупать дома для последующей сдачи в аренду чуть ли не по любым ценам.
Какие выводы
Сектор строителей жилой недвижимости остается интересным, несторя на риски. Текущее падение акций в целом компенсирует часть рисков, но для подстраховки стоит остановиться на самых крупных компаниях (Lennar, DR Horton Inc (NYSE:DHI)).