AT&T (NYSE:T) хочет сделать совместное предприятие с Discovery (NASDAQ:DISCA). Это будет отдельная компания, которая объединит активы WarnerMedia (входит в AT&T) и Discovery. Текущие акционеры AT&T получат 71% акций новой компании, а акционеры Discovery — 29%.
1. Компаниям из мира кино и контента теперь нужно быть интегрированными
В индустрии кино идет большая волна изменений. Многие компании, которые раньше вообще не занимались производством контента (например, чисто технологические Amazon (NASDAQ:AMZN) или Apple (NASDAQ:AAPL)), теперь стали снимать кино. Кстати, в один день со сделкой AT&T-Discovery появилась информация о том, что Amazon может купить студию MGM (Metro-Goldwyn-Mayer).
Почему так? Потому что киностудии, владеющие правами на кино, поняли, что выгоднее продавать его самим через собственные стриминговые платформы. Поэтому идеальная кино/контент-компания сейчас выглядит так:
- Есть большая библиотека уже готового хорошего контента (для тех зрителей, кто любит классику).
- Есть производство собственных новых фильмов (для тех, кому классика уже надоела).
- Есть собственный сбыт продукции (читай, собственный стриминговый сервис).
В идеальные компании можно записать Disney (NYSE:DIS), Netflix (NASDAQ:NFLX), а теперь и объединенную WarnerMedia + Discovery
2. AT&T после сделки нужно продавать
Компания снизит дивиденды сразу на 40%, потеряв привлекательность для дивидендных инвесторов (доходность снизится с 6,6% до 3,8%).
Полученные деньги компания пустит на развитие сети 5G и сокращение долга, однако, даже с учетом вложений, менеджмент ожидает рост выручки всего на 1-3% в 2022-2024 годах.
Учитывая снижение выплат и небольшой рост, мы не ожидаем, что акции AT&T будут пользоваться спросом, скорее наоборот – дивидендные инвесторы будут выходить из акций.
3. Discovery потенциально может быть интересной на покупку
Гораздо интереснее выглядит Discovery, которая по масштабам бизнеса сможет полноценно бороться с основными конкурентами Netflix и Disney.