Получите скидку 40%
Новинка! 💥 Приобретите ProPicks и узнайте стратегию, опередившую S&P 500 более чем на 1,183% Получить СКИДКУ 40%

Еженедельная аналитика по облигациям

Опубликовано 12.05.2021, 15:50
Обновлено 09.07.2023, 13:32

С начала мая цены рублевых облигаций несколько выросли, а рубль укрепился.

Последние геополитические новости были позитивны для рынка: Байден предложил Путину встретиться в одной из европейских стран 15–16 июня, США хотят деэскалации в отношениях с Россией, Европа не рассматривает ужесточения санкций по отношению к РФ. Кроме того, Зеленский заявил, что готов к встрече с Путиным: «Место не имеет значения, речь идет о содержании». А глава Украины дал поручение главе своего офиса связаться с администрацией президента РФ об организации встречи.

Инфляция в России с 27 апреля по 4 мая составила 0,2% и, по нашим подсчетам, год к году сейчас составляет 5,5%. В мае было много высказываний по инфляции в РФ. ЦБ РФ ожидает замедления годовой инфляции в апреле, но говорить об устойчивом замедлении рано (Заботкин). Правительство ожидает инфляцию в РФ по итогам 2021 года на уровне 4–4,5% (Белоусов), инфляция в РФ будет постепенно замедляться и к концу 2021 года может выйти на уровень 4% или чуть больше (Силуанов). Если инфляция окажется ниже ожиданий ЦБ, это будет очень позитивно для рублевых облигаций.

 

Согласно опросу ООО «инФОМ», проводимому по заказу Банка России, россияне ожидают в ближайшие 12 месяцев инфляцию в 11,9% – это максимальный уровень с февраля 2017 года. Всего месяц назад инфляционные ожидания составляли 10,1%. Безусловно, это оказывает влияние на принятие решения ЦБ.

Мы полагаем, что стоит ждать дальнейшего роста КС. Причем логичнее повышать ставку ранее, так что, возможно, мы увидим ее повышение уже на ближайшем заседании ЦБР. Вместе с тем это вовсе не должно привести к снижению цен ОФЗ, т.к. в них уже с лихвой заложено повышение ставки, а кроме этого, заложены и санкционные и геополитические риски.

Минфин на аукционах 28 апреля предложил ОФЗ двух серий. Выпуск 26233 был размещен на 21 (позднее Минфин уточнил цифру до 19,7) млрд руб. при спросе 25 и лимите 25, а выпуск 26235 – на 9,7 млрд руб. при спросе 51 и лимите 25 млрд руб.

5 мая аукционы по размещению ОФЗ не проводились.

Минфин РФ с 11 мая по 4 июня сократит покупки валюты до 6,5 млрд руб. в день (против 8,4 днем ранее).

На прошлой неделе вышли неожиданно плохие данные по новым рабочим местам в США. Первой реакцией рынка стало снижение базовых доходностей и усиление ожиданий по сохранению мягкой денежной политики, однако после более внимательного рассмотрения сложившейся ситуации многие участники рынка пришли к выводу, что слабое восстановление рынка труда может быть связано с излишне стимулирующей политикой Байдена, позволяющей людям получать доход, не выходя на работу. В результате к концу недели показатели ожидаемой инфляции вышли на новые максимумы, а рост доходностей длинной части казначейской кривой продолжился. При этом на рынке облигаций развивающихся стран наблюдалось сужение спредов, что в целом говорит о пока достаточно спокойном отношении инвесторов к инфляционным рискам.

Евгений Жорнист, портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал»

Последние комментарии по инструменту

Установите наши приложения
Предупреждение о риске: Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.
Английская версия данного соглашения является основной версией в случае, если информация на русском и английском языке не совпадают.