Доллар оставил «медведей» в дураках

Гринбэк отметился лучшим дневным ралли против евро с конца февраля.

Что больше всего любит делать американский доллар? Оставлять экспертов в дураках! В конце 2020 большинство банков и инвестиционных компаний прогнозировали рост EUR/USD до 1,25 чуть ли не в первом квартале, однако медленная вакцинация в ЕС и стремительное ралли доходности трежерис опустили котировки пары к 1,17. Многие «быки» по евро стали перебегать в лагерь «медведей», и как только это произошло, основная валютная пара резко взлетела вверх. В итоге Commerzbank повысил прогноз по EUR/USD до 1,23 к концу года, Bloomberg Intelligence – до 1,25 к концу лета, а Citigroup – до 1,275 к концу третьего квартала. Глядя на самое стремительное дневное укрепление доллара США за последние два месяца, невольно ловишь себя на мысли: неужели эксперты вновь сели в лужу?

На первый взгляд, главным драйвером пике основной валютной пары 30 апреля стала дивергенция в экономическом росте. Еврозона в первом квартале погрузилась в двойную рецессию. Ее экономика сократилась на 0,6%, и на фоне +1,6% роста ВВП США покупки EUR/USD выглядели бы, по меньшей мере, странно. Тем более, что на этом позитиве Штаты не остановились. Рекордный рост доходов домохозяйств (+21,1%), максимальное увеличение расходов потребителей с лета 2020 (+4,2%), ускорение PCE до 2,3% и более сильная статистика по деловой активности позволяют с уверенностью утверждать, что с экономикой США все в порядке.

Динамика ВВП еврозоны и США

Источник: Financial Times

На мой взгляд, собака зарыта в обычном страхе. Сильные данные по Штатам заставили покупателей EUR/USD сомневаться, что идея сокращения гандикапа в росте американского и европейского ВВП за счет ускорения вакцинации в ЕС сработает. По итогам недели к 27 апреля хедж-фонды сократили нетто-шорты по евро до минимального уровня с начала марта, риски разворота сигнализировали о наибольшем оптимизме в отношении основной валютной пары с конца февраля, спред доходности облигаций США и Германии сокращался, а банки улучшали свои прогнозы по EUR/USD. На Forex появилось место для эйфории, а за нее рынок умеет очень хорошо наказывать.

Динамика спреда доходности облигаций США и Германии

Источник: Bloomberg

Катализатором взлета гринбэка стало заявление президента ФРБ Далласа Роберта Каплана, что, возможно, пришло время для обсуждения вопросов сворачивания QE. Тем не менее, ФРС не раз подчеркивала, что готова быть терпеливой, что ограничивает потенциал ралли доходности казначейских облигаций и коррекции EUR/USD. В конечном итоге, вырастет ли ВВП США до 6,5% в 2021, будет зависеть от расходов американских потребителей, а они, похоже, предпочитают вкладывать деньги не в экономику, а в акции. Доля этих бумаг в финансовых активах домохозяйств достигла отметки 41%, максимальной за всю историю.

На мой взгляд, инвесторы погорячились, избавляясь от евро. Да, это позволило эффективно отработать озвученной в предыдущем материале стратегии краткосрочных продаж EUR/USD от 1,209, но как только рынок успокоится, нужно будет искать точки входа в лонг. Я буду рассматривать отбой от поддержек на 1,198 и 1,193, а также возвращение котировок пары выше 1,2045 как первое условие для покупок.

Дмитрий Демиденко для LiteForex