Многим может показаться удивительным, но вопреки всем опасениям о дороговизне и проблемах с вакцинами рынки акций продолжают расти весь 2021 год без существенных просадок.
Среди главных причин роста можно выделить:
- Процентные ставки по-прежнему на исторически низких уровнях.
- Центробанки на обозримом горизонте продолжат стимулирующую политику.
- Вакцинация идет бодрыми темпами. CEO Moderna (NASDAQ:MRNA) даже говорит о возможном избытке вакцин в 2022 году.
- C начала пандемии правительства крупнейших стран раздали огромные средства в виде бюджетных стимулов, часть из которых до сих пор не потрачена. Правительство США также продолжает стимулирование через инфраструктурный пакет помощи.
- Экономика США быстро восстанавливается (позитив на рынке труда, промышленного производства и жилья).
- Аналитики продолжают поднимать прогнозы по прибыли компаний.
- Объем личных сбережений в США остается на исторически высоком уровне — рано или поздно люди начнут тратить эти деньги, помогая росту экономики.
- Кредитные риски снижаются, что видно по хорошей отчетности банков.
- В фондах денежного рынка по-прежнему более $4 трлн — это деньги могут попасть на рынок акций.
Скептики могут возразить, что весь этот позитив уже заложен в цены. В таком случае стоит подумать о возможных рисках:
- Рост прибыли компаний может замедлиться на фоне будущего роста налогов.
- Новые мутации COVID станут невосприимчивыми к вакцине.
- Оценка будущих темпов роста прибыли компаний перестанет расти (т.е. посткризисное восстановление де-факто завершится).
- ФРС начнет отдаленно намекать на будущее ужесточение политики.
Перечисленные риски тоже по большому счету очевидны. Часть из них (потенциальное ужесточение монетарной политики) является нормальным явлением для ранней стадии экономического цикла. Такое развитие событий происходит каждый раз после кризиса, и росту рынков это не мешает.
Я считаю, что суммарно позитивные факторы пока перевешивают возможные риски. Любая из указанных проблем потенциально может привести к коррекции, но падение разумно будет использовать для докупок.