Главные новости
0
Версия без рекламы. Оптимизируйте свою работу с Investing.com. Сэкономьте до 40%. Подробнее

Coinbase – охлаждение рынка?

ru.investing.com/analysis/article-200280274
Coinbase – охлаждение рынка?
От Сергей Пирогов   |  16.04.2021 10:52
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили эту статью в Закладки
 

Вчера на бирже NASDAQ начали торговаться акции Coinbase. Компания объединила сразу две популярные на данный момент истории: прямой листинг и криптовалюты. Однако это не помешало акциям закрыться на 14% ниже в первый день торгов.

Сегодня мы рассмотрим:

  • Чем примечательна история Coinbase?
  • Почему Coinbase — качественный бизнес?
  • Что происходит на рынке криптовалют?
  • Стоит ли в Coinbase инвестировать?

Чем примечателен листинг Coinbase?

Вчера на бирже NASDAQ начались торги акциями Coinbase (NASDAQ:COIN). Компания использовала механизм прямого листинга на бирже — при такой схеме цена открытия торгами акций неизвестна, как не известен и объём выпускаемого пула.

Coinbase также является и ставкой на хайповый сектор криптовалют. Это первая компания, которая вышла на биржу и имеет прямое отношение к сектору криптовалют.

Coinbase смешала в одном флаконе сразу две горячие темы на бирже: криптовалюты и листинг. С одной стороны, приток инвесторов в IPO пробил максимум в 2020 году. С другой стороны, люди активно покупают всё, что связано с криптовалютами: стоит только посмотреть, что количество биткоинов у компании MicroStrategy (NASDAQ:MSTR) переоценено на 30%.

У компании было всё, чтобы успешно открыться на бирже, и она это сделала — цена открытия достигла $381. То есть рынок оценил компанию в более чем 90 млрд долларов, что больше капитализации CME Group (NASDAQ:CME), Intercontinental Exchange (NYSE:ICE) и Nasdaq (NASDAQ:NDAQ):

Рис. 1
Рис. 1

В первые 10 минут торгов цена достигла $429, но к концу дня опустилась на 14% до отметки $328. Этот факт подтверждает, что рынок продолжает делать ставки на успешный листинг и последующий бум котировок, однако IPO и прямой листинг для инвесторов превращается в русскую рулетку. Про это мы подробно писали в нашей статье.

Coinbase — главный бенефициар рынка криптовалют

Coinbase — крупный американский криптохолдинг. Компания предоставляет услуги как частным, так и институциональным инвесторам.

Для физических лиц Coinbase предлагает:

  • Флагманская платформа Coinbase — сервис по покупке, продаже и хранению криптовалют.
  • Coinbase Pro — профессиональная трейдинговая платформа для торговли различными диджитал-активами.
  • Coinbase Wallet — универсальный кошелек для хранения криптовалют.

Для институционалов:

  • Coinbase Prime — специализированная платформа для игроков с Wall Street, через которую они могут торговать криптовалютами.
  • Coinbase Custody — SEC-квалифицированный кастодиан для институционалов.
  • Coinbase выступает депозитарным банком и хранит криптоактивы крупных клиентов, чтобы свести риск потери активов к минимуму.

Также Coinbase владеет криптовалютой USDC. USDC — стейблкойн, курс которого привязан к доллару, 1 USDC = 1 доллар. USDС был разработан Coinbase в партнерстве с Circle. В проспектах крупных платежных систем (Visa (NYSE:V) и MasterCard (NYSE:MA)) не раз упоминалось, что они смотрят на стейблкойны как на первые криптовалюты, через которые физические лица смогут расплачиваться в магазинах.

Coinbase предоставляет в партнерстве с Visa дебетовую карту, которая позволяет расплачиваться криптовалютами в любых местах.

Также компании принадлежит платежный сервис Coinbase Commerce.

С точки зрения продуктов, Coinbase — действительно качественная компания. Она не только оперирует на рынке криптовалют, но и активно интегрирует крипту в повседневную жизнь людей и компаний.

В сторону Coinbase дует попутный ветер

Основой заработка Coinbase служат комиссии за проведение торговых операций. Это значит, что высокий спрос и цена на криптовалюты драйвят финансовые результаты компании.

В 2020 году рынок криптовалют получил рекордный приток денег, опередив прошлый бум криптовалют:

Рис. 2. Источник: Statista
Рис. 2. Источник: Statista

Если использовать Bitcoin (самую популярную криптовалюту) как прокси ко всему рынку, то с начала 2021 года Coinbase увеличивает долю рынка:

Рис. 3
Рис. 3

Сами объёмы торгов биткоbнами значительно выросли с начала 2021 года:

Рис. 4
Рис. 4

Спрос на стейблкоbн Coinbase вырос в 16 раз за год:

Рис. 5
Рис. 5

Coinbase за 1 квартал заработала в 1,5 раза больше, чем за 2020 год

Безусловно, хайп на рынке криптовалют помогает Coinbase увеличивать финансовые показатели. За весь 2020 год компания заработала 1,3 млрд долларов, а только за первый квартал 2021 года уже 1,8 млрд долларов. Количество зарегистрированных пользователей с конца 2020 года по сегодняшний день выросло на 30% с 43 млн человек до 56 млн человек.

При текущем высоком спросе на криптовалюты и сохранении операционной маржинальности бизнеса Coinbase может получить EBITDA в 2021 году на уровне 2,25 млрд долларов, что при текущей стоимости акции = EV/EBITDA’21 43x.

Coinbase вышла на биржу по крайне высокой оценке. Сейчас рынок оценивает, что текущие объёмы в криптовалютах не только сохранятся, но и увеличатся в будущем. При таком сценарии акции Coinbase торгуются по результатам 2022 года. Однако в прошлом мы такое уже проходили — в 2018 году объём рынка криптовалют упал в 5 раз после бума в 2017.

Также интересным моментом является то, что Coinbase делала pre-IPO, продавая токеннизированные акции в виде диджитал-активов на бирже FTX. Стоимость токеннизированных акций привязывалась к рыночной капитализации Coinbase после листинга на NASDAQ. Также институциональные инвесторы могли торговать pre-IPO акциями на внебиржевом рынке NASDAQ, тем самым увеличивая интерес инвесторов к IPO и повышая целевую цену выхода.

Вывод

Coinbase в очередной раз показала нам, что участие в IPO и прямых листингах сравнимо с игрой в русскую рулетку. Несмотря на то, что Coinbase объединила и популярность IPO, и хайп в криптовалютах — это не помешало акциям завершить первый день с падением в 14%.

Мы не раз предупреждали, что ставки на IPO в текущих ситуациях опасны, так как даже качественные бизнесы выходят по крайне дорогой оценке, что значительно увеличивает их волатильность в моменте.

Coinbase крайне зависит от макроситуации на рынке криптовалют. Если вы верите, что ситуация 2018 года повторится, то вам нужно избегать акции Coinbase. Но если вы ставите на продолжение роста рынка криптовалют, то инвестиция в акции Coinbase сможет окупиться за несколько лет.

Статья написана в соавторстве с аналитиком Дмитрием Новичковым

Coinbase – охлаждение рынка?
 

Интересное

Анна Бодрова
Рынок РФ рвется к новым высотам Анна Бодрова - 07.05.2021

Перед праздниками российский фондовый рынок не собирается фиксировать прибыль за неделю, индекс МосБиржи продолжает обновлять максимумы и стремится к 3690 пунктам, индекс РТС...

Coinbase – охлаждение рынка?

Комментировать

Правила комментирования

Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или авторам. Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших правил.

Категорически запрещается:

  • Размещение ссылок, рекламы и спам;
  • Ненормативная лексика, а также замена букв символами;
  • Оскорбления в адрес участников форума и авторов;
  • Разжигание межнациональной и расовой розни;
  • Комментарии, состоящие из заглавных букв.
  • Допускаются комментарии только на русском языке.

Размещение комментария на Investing.com автоматически означает Ваше согласие с правилами комментирования и с необходимостью их соблюдения.

Investing.com оставляет за собой право модерировать и удалять комментарии посетителей сайта, нарушающие правила, а при повторном нарушении – блокировать доступ на сайт и запрещать дальнейшую регистрацию на Investing.com. 

Ваш комментарий
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
Опубликовать также в :
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Спасибо, ваш комментарий добавлен и появится на форуме после проверки модератором.
Комментарии (13)
Первый Пассажир
Первый Пассажир 23.04.2021 11:12
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Все успели закупиться? 🤣
Владимир Рубцов
Владимир Рубцов 16.04.2021 13:23
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Взял по 321$ 26 штучек
Александр Долгов
Александр Долгов 16.04.2021 13:23
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Рисковано, но зато модно шампанского потом по цене Кокорина ))
Viktor Zacharevic
Wyktar 16.04.2021 13:23
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
А я одну штуку взял. :)
Don John
Don John 16.04.2021 13:02
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Пузырь? Ещё какой! Можно заработать? Ещё как! Главное - успеть.
Денис Русский
Денис Русский 16.04.2021 12:54
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
2018 повтрится 100%, но вот когда "вопрос"
Левый Ящик
Левый Ящик 16.04.2021 12:09
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
через пару лет за 2к будет
Вячеслав Кёниг
Вячеслав Кёниг 16.04.2021 12:09
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Vadim Morenov
Vadim Morenov 16.04.2021 11:55
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
У Вас вчера.а у нас позавчера.....
Сергей Курзаев
Сергей Курзаев 16.04.2021 11:55
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
не поддержали ipo на 200%...эх
Kirill Tebenkov
Kirill Tebenkov 16.04.2021 11:43
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Диванный Баффет
Диванный Баффет 16.04.2021 11:41
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Инвестиция должна окупить за несколько лет. Всё понятно :)) . Продолжаем падать.
Christoph Veter
Christoph Veter 16.04.2021 11:41
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
А ты здесь ждал конкретной цифры на будущее, что ещё? Совета покупать или нет, видимо?
Рустам Мухаметгалин
Рустам Мухаметгалин 16.04.2021 11:39
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Медведь с водкой и балалайкой
Медведь с водкой и балалайкой 16.04.2021 11:38
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Пузырь долбаный... когда он лопнет уже, наконец
Рустам Мухаметгалин
Рустам Мухаметгалин 16.04.2021 11:36
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Ниган на связи
Ниган на связи 16.04.2021 11:32
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
да фсе понятно 700 быть!🤣
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Добавить график к комментарию
Подтвердить блокировку

Вы уверены, что хотите заблокировать пользователя %USER_NAME%?

После этого вы и %USER_NAME% не сможете видеть комментарии друг друга на Investing.com.

%USER_NAME% добавлен в ваш черный список

Вы только что разблокировали этого участника. Повторно заблокировать этого участника можно только через 48 часов.

Пожаловаться на комментарий

Я считаю, что данный комментарий:

Комментарий отмечен

Спасибо!

Ваша жалоба отправлена модераторам.
Предупреждение: Fusion Media would like to remind you that the data contained in this website is not necessarily real-time nor accurate. All CFDs (stocks, indexes, futures) and Forex prices are not provided by exchanges but rather by market makers, and so prices may not be accurate and may differ from the actual market price, meaning prices are indicative and not appropriate for trading purposes. Therefore Fusion Media doesn`t bear any responsibility for any trading losses you might incur as a result of using this data.

Fusion Media or anyone involved with Fusion Media will not accept any liability for loss or damage as a result of reliance on the information including data, quotes, charts and buy/sell signals contained within this website. Please be fully informed regarding the risks and costs associated with trading the financial markets, it is one of the riskiest investment forms possible.
Войти через ВКонтакте
Войти через Google
или
Зарегистрироваться
Cпециальное предложение именно для вас!