Получите скидку 40%
Новинка! 💥 Приобретите ProPicks и узнайте стратегию, опередившую S&P 500 более чем на 1,183% Получить СКИДКУ 40%

О российском рублевом долге

Опубликовано 03.03.2021, 13:46
Обновлено 09.07.2023, 13:32

Говоря о том, что никакие санкции на российский рублевый долг не распространяются, возникает огромное количество интересных мыслей.

Похоже, что мы прошли локальный максимум в доходности G-curve. Почему я так думаю?

G-curve по российским 10Y четко поднялась до 7.0% годовых доходности, превысила ее на несколько базисных пунктов и вчера успешно опустилась до 6,94%. Отмечу, правда, что никакого «ралли» в ОФЗ вчера не было, объем торгов на достаточно низком уровне.

Рост цен и небольшое снижение доходности по дальним выпускам ОФЗ объясняется просто: Минфин обьявил о том, что не будет проводить размещение длинных бумаг.

Очевидно, некий пик доходностей на нашем рынке подходит к концу. Но это не значит, что скоро из-за инфляции (во всем мире) мы не увидим нового роста. Это, скорее, будет (если будет) позже.

Рубль укрепляется. Что нам с этого?

Во-первых, должна пройти коррекция цен в бумагах вверх. Кто переживает за своих корпоратов в портфелях, может расслабиться. На время, по крайней мере. На месяц-два нам, похоже, обеспечен неплохой рост цен по ряду рублевых эмитентов.

Во-вторых, бумаги, размещенные недавно (Селектел, Боржоми, ЛСР (MCX:LSRG)), таки могут показать в моменте рост цены. Причем на чем рынок покупает Боржоми – для меня загадка. Возможно, ностальгия по водичке... Но это уже отдельная история.

Важно, что российский корпоративный долг неплохого кредитного качества выглядит весьма прилично и часто дает не менее 7-8% (и более) годовых. То есть реальная доходность – над инфляцией (по крайней мере, по версии Росстата) на 2-3%. Неплохо.

Из интересного

Завтра букбилдинг нового выпуска белорусского Евроторга (3,5 млрд.руб., купон заявлен 10,25+, дюрация около 4 лет, срок обращения – 5 лет, колл-опцион через 4 г., рейтинг А-). Будем участвовать или нет? Зависит от ставки.

Сегодня выплачивается купон по предыдущему выпуску РитейлБФ1Р1 (5 млрд руб., купон 9,45%, дюрация менее 3 лет). Торги данным выпуском последние дни проходят с существенной премией, котировки ушли ниже номинала, доходность – около 9,8-10% годовых. Отмечу: продают только физики, ни одного крупного продавца за неделю я не видел. Не исключено, что покупка данного выпуска из стакана с доходностью 9,8-10% интереснее, чем покупка нового долга, ввиду хорошей премии и более короткой дюрации.

Вот такая небольшая сводка новостей из песочницы российского внутренного долга. Считаю данный сегмент сегодня невероятно интересным, как для заемщиков, так и для инвесторов.

Это мы еще не говорили о наших джанках – секторе ВДО. Об этом – отдельно. Тема с огоньком, но крайне любопытная.

Последние комментарии по инструменту

а что плохого в боржоми как эмитенте, а не как водичке?
Ну его нхр этот Евроопт - монополист на рынке да к тому же кошелёк людоеда.
Евгений, спасибо, как всегда
Очень интересно, но ничего непонятно.. Укрепление рубля? Он как бы обвалился.
Про джанки хотелось бы подробнее :)
Установите наши приложения
Предупреждение о риске: Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.
Английская версия данного соглашения является основной версией в случае, если информация на русском и английском языке не совпадают.