2020 год ознаменовался широкими мерами поддержки экономики. Китай не остался в стороне, однако уже в прошлом месяце Народный банк пересмотрел свои приоритеты.
В прошлом году Китай выпустил государственные облигации на сумму 4 трлн юаней, а общий размер антиковидных мер превысил 6 трлн юаней. Денежная масса юаня выросла на 11% уже к маю 2020 года, однако в дальнейшем ситуация стабилизировалась. 
Часть выпущенных средств осела на фондовых рынках, вызывая локальный перегрев экономики. Индекс ведущих компаний China A50 в 2020 году вырос на 32%. 
В отличие от США, в Китае настороженно относятся к появлению финансовых пузырей и излишнему оптимизму на рынках. Народный Банк решил изъять ликвидность на рынке РЕПО и тем самым охладить экономику.
РЕПО позволяет государственным банкам Китая и инвестиционным фондам на короткое время ссуживать наличные небольшим банкам и брокерам, зарабатывая на этом комиссионные. В залог они получают ценные бумаги, государственные или корпоративные облигации. Наибольшая активность происходит по семидневным операциям РЕПО и овернайт, а ежедневный объем торгов составляет в среднем 4 трлн юаней.
НБК может влиять на стоимость заимствований двумя способами: изменяя процентную ставку или сроки сделок РЕПО. В январе выросла потребность в наличных из-за празднования Лунного Нового года, но регулятор отозвал большую часть ликвидности. В результате ставка овернайт достигла 3,34% и превысила доходность 10-летних казначейских облигаций.
Сейчас НБК проводит «капельную» подпитку ликвидностью, чтобы избежать кризиса на рынке РЕПО. Однако речь не идет о возвращении к темпам кредитования 2020 года. Регулятор дает четкий сигнал рынку об окончании цикла сверхдешевых денег, что непосредственно отразится на дальнейшем укреплении юаня.
Аналитическая группа Forex Club – партнер Альфа-Форекс в России