Литий — один из основных компонентов литий-ионных аккумуляторов, которые широко используются в электрокарах и солнечной энергетике. Растущий спрос на литий со стороны этих сегментов значительно укрепит финансовое положение литий-добывающих компаний.
В статье мы рассмотрим:
- каков рынок лития сейчас;
- что с ним будем завтра;
- кто выиграет от растущего спроса на литий.
Рынок лития вчера и сегодня: перепроизводство и падение цен
Основным потребителем лития на данный момент, по версии Roskill, являются аккумуляторы — на них приходится 54% потребления:
С 2017 года на рынке литий-ионных аккумуляторов наблюдался застой из-за падающего спроса со стороны потребительской электроники, а также сокращения в некоторых регионах денежной формы поддержки электромобилей (EV) от государств:
При этом на рынке наблюдается дисбаланс спроса и предложения, так как многие компании, особенно австралийские, наращивают производственные мощности в ожидании растущего спроса на литий. Однако падение потребления со стороны EV-сектора в 2018-19 годах вызвало перепроизводство и значительно сократило цены на сырье:
В результате под ударом оказались основные добытчики лития из-за снижения цены на продукцию на 35%.
Рынок лития завтра: EV — главный двигатель сектора
Но рынок живет ожиданиями, и два сектора способны значительно повлиять на него.
Как мы поняли, вчера спрос на литий в основном уже обуславливался состоянием рынка литий-ионных аккумуляторов. Такая тенденция сохранится и далее.
Рынок электрокаров (EV), по версии Grand View Research, вырастет в 7 раз к 2028 году:
А это значит, что каждый 10 автомобиль в мире будет использовать литий-ионный аккумулятор.
В результате, по данным Bloomberg NEF, потребность в литий-ионных аккумуляторах будет расти в среднем ежегодно на 23% до 2030 года. Причем основной спрос будет формироваться за счет роста производства электрокаров:
Немаловажную, однако менее значимую роль, окажет сектор солнечной энергетики.
Зеленая повестка США и ЕС требует от большинства компаний соблюдать нормативы по выбросам углекислого газа в атмосферу. Такая повестка формирует спрос на солнечные панели со стороны многих энергетических компаний, так как солнечная энергия дешевле и чище аналогов и уступает только ветрогенерации:
Из-за дешевизны и эффективности, по данным Международного энергетического агентства, спрос на солнечную энергетику вырастет в 4 раза за 10 лет:
Основные игроки на рынке добычи лития
На рынке добычи лития сегодня присутствует пять основных игроков:
Albemarle Corp (NYSE:ALB) — самый крупный добытчик лития в мире, дислоцирующийся в США. Доля выручки от лития составляет 37%. Оставшуюся часть выручки делят между собой бром и катализаторы для отчистки нефти. Среди основных потребителей сектор электрокаров занимает малую часть, большая часть лития уходит в сектор электроники, который уже давно не растёт.
Sociedad Quimica y Minera (NYSE:SQM) — чилийская химическая компания с мировой долей добычи лития 14%. Однако и в случае SQM литий занимает в доле выручки компании невысокую долю в 28%. Компания в основном специализирована на продаже калийных удобрений.
Livent (NYSE:LTHM) — американская компания, которая специализируется только на добыче лития, производства находятся в Аргентине. На фоне остальных компаний Livent выглядит основным бенефициаром тренда, так как полностью сфокусирована на добыче лития.
Цена имеет значение
Мы не просто так упомянули, в каких регионах компании ведут свою добычу.
Литиевые компании также конкурируют за различные месторождения. По сути, есть два варианта добычи лития — из солевых растворов или минералов:
Добыча лития из солевого раствора намного дешевле и экологичнее, чем из минералов, так как литий добывается путём естественного испарения воды:
Многие производители электрокаров стремятся перейти от премиального сегмента к масс-маркету, а это возможно сделать только путём сокращения стоимости аккумулятора — главной составляющей себестоимости. Сейчас стоимость аккумулятора в EV составляет примерно $11 000, и один из путей снижения его цены — как раз переход к более эффективным добытчикам лития:
И здесь также основным бенефициаром тренда является Livent. Помимо фокуса на литий, Livent входит в топ-4 по себестоимости добычи лития. С компанией контракт уже заключила Tesla (NASDAQ:TSLA).
Спрос на литий превысит предложение
Снижение стоимости цен на литий в значительной степени отразилось на финансовом положении добывающих компаний, что заморозило ввод новых мощностей на неопределённый срок:
Из-за заморозки мощностей спрос на литий обгонит его предложение уже к 2022 году, что позволит цене на литий вырасти:
Livent — главный бенефициар тренда
Livent — наш фаворит в гонке за растущий рынок лития.
Во-первых, Livent сфокусирована только на литии, что позволит ей расти быстрее остальных компаний.
Во-вторых, стремление производителей EV к эффективности и экологичности повышает требования и к поставщикам основных ресурсов. Livent — одна из компаний с наименьшей себестоимостью добычи. Именно этот факт позволил Livent заключить долгосрочный контракт с Tesla — лидером рынка EV в мире.
В-третьих, Livent особенно озабочена темой устойчивого развития и внедрила стандарт корпоративного управления ISO 14001. Приверженность компании к стандартам экологичности позволит компании привлечь внимание крупных ESG-фондов, роль которых только растёт.
Мы уже отыграли фундаментальный рост в Livent в рамках подписки:
Будем следить за рынком лития и ждать новой возможности заработать на этом тренде — либо за счёт переоценки, в случае опережающего роста цен на литий, либо за счёт коррекции акций.
Статья написана в соавторстве с аналитиком Дмитрием Новичковым