Главные новости
0
Версия без рекламы. Оптимизируйте свою работу с Investing.com. Сэкономьте до 40%. Подробнее

Полупроводники: бенефициары всех инноваций

ru.investing.com/analysis/article-200277417
Полупроводники: бенефициары всех инноваций
От Сергей Пирогов   |  20.01.2021 13:20
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили эту статью в Закладки
 

Рынок полупроводников — темная лошадка всех технологических революций за последние 50 лет. Полупроводники используются почти в каждом привычном нам устройстве: телефоне, планшете, компьютере, автомобилях, фотоаппаратах.

В этой статье мы рассмотрим:

  • каков рынок полупроводников сегодня;
  • что ждет его завтра;
  • как политика влияет на рынок;
  • кто является основным бенефициаром рынка.

Полупроводники вчера: телефония и компьютеры

Сегодня примерно половина всего рынка полупроводников приходится на два сектора: телеком и PC:

Рис. 1
Рис. 1


В основном спрос создают производители телефонов и планшетов с использованием технологии 4G, а также производители видеокарт для PC и приставок. Поэтому и основной спрос приходится на страны, где больше всего таких устройств производят:
Рис. 2
Рис. 2

Полупроводники — цикличный и неоднородный сектор

Полупроводники обычно продаются производителям, а не конечным пользователям. При этом различные устройства имеют свои собственные циклы обновления и замены, — например, у телефонов Samsung и приставок Sony они разные.

Также немаловажную роль играет и специализация производителей полупроводников. Например, одни производят микросхемы для карт памяти, а другие — для беспроводной связи.

Так, на падающем рынке могут быть компании, которые выиграют, и наоборот.

Рассмотрим это на простом примере — буме биткоина.

Бум биткоина, который начался в 2015 году, довольно сильно разогнал сектор видеокарт — самый крупный сегмент полупроводников:

Рис. 3
Рис. 3


Рост продолжался вплоть до 2019 года, ровно до того момента, как сложность майнинга биткоина превысила вычислительные мощности домашних видеокарт:
Рис. 4. Источник: BTC.com
Рис. 4. Источник: BTC.com


После этого на рынке пошла волна продаж Б/У видеокарт, что снизило спрос на новые. Это отлично видно на графике цены NVIDIA (NASDAQ:NVDA):
Рис. 5. Источник: Google Finance
Рис. 5. Источник: Google Finance


В результате массовой распродажи видеокарт весь сегмент в 2019 году снизился на 32,5%, по данным Ассоциации производителей полупроводников (SIA), потянув весь сектор вниз на 12%.

В то же самое время сегмент оптоэлектроники (используется в электрокарах и LED-лампах) вырос на 9%.

Полупроводники сегодня: спрос возвращается, но только в США

Сегодня мы можем наблюдать восстановление у многих основных потребителей полупроводников. В первую очередь, это классические американские техгиганты — Apple (NASDAQ:AAPL), NVIDIA, Advanced Micro Devices  (NASDAQ:AMD). И производители электрокаров, такие как Tesla (NASDAQ:TSLA):

Рис. 6
Рис. 6


В первую очередь спрос восстанавливается в США двузначными темпами: +14% год к году. Это связано с анонсами новых продуктов производителей США.

При этом в остальном мире наблюдается стагнация бизнеса из-за COVID-19. Слабое восстановление наблюдается в Азии (за исключением Японии) — +5.5%, Европейский рынок продолжает падать на 4,5%.

Полупроводники завтра: 5G и Интернет вещей

Рынок живет ожиданиями, поэтому делает ставку на новые технологии.

5G считается революционной технологией, так как предлагаемая скорость передачи данных выходит далеко за рамки привычного сёрфинга в интернете. 5G предопределит устойчивое и быстрое развитие других немаловажных технологий: VR, автопилот, телехирургия.

По последним данным Report Linker, рынок 5G будет расти на 72% год к году до 2025, что открывает большие возможности для производителей микросхем.

По версии Semiconductor Engineering, внедрение 5G будет представлять собой сочетание технологий, которые будут развиваться в течение длительного периода. Во всех ступенях развития 5G будут участвовать производители полупроводников:

1. Улучшение широкополосной связи.
2. Обеспечение связи с минимальной задержкой сигнала (URLLC).
3. Обеспечение высокой частоты сигнала: 5G масштабируется до 300 ГГц, а 4G — всего 2,6 ГГц.

Интернет вещей (IoT) — еще одна перспективная технология будущего, которое создается уже сейчас.

В повседневном использовании ярким примером IoT служит система «умного» дома. Цель — объединить устройства и создать единую сеть управления ими через одно устройство. Умными становятся холодильники, чайники, лампочки и розетки — всё это требует использования микросхем и превращает бытовые приборы в компьютеры.

IoT также активно используется на производствах. Это и охранная система распознавания лиц и мониторинга персонала. И датчики, которые следят за состоянием каждой детали в станке. По версии Money Week, этот рынок может достичь объёма 1,7 трлн долларов.

Однако чтобы раскрыть потенциал перечисленных технологий, компаниям необходимо усовершенствовать текущие микросхемы. Развитие полупроводников требует больших затрат:

Рис. 7
Рис. 7


Поэтому основными бенефициарами станут текущие крупные игроки.

Лидеры сегодня — лидеры завтра

На данный момент лидерами в области производства полупроводников являются:

Рис. 8
Рис. 8


Intel (NASDAQ:INTC) — один из старейших и самых крупных производителей полупроводников в мире. Однако 40% выручки Intel приносят 3 потребителя: Dell (NYSE:DELL,15%), Lenovo (HK:0992, 15%) и HP (NYSE:HPQ, 10%). Все эти компании в основном ориентированы на PC и схожие продукты личного использования.

Samsung (KS:005930) в основном производит полупроводники для собственных устройств, но также имеет долгосрочные контракты с Apple, Deutsche Telekom (DE:DTEGn) и Verizon (NYSE:VZ) — основными бенефициарами распространения 5G-технологии.

Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) (NYSE:TSM) — один из лидеров рынка и самый крупный контрактный производитель в мире с долей рынка в 56%. Контрактный производитель продаёт то же самое оборудование, что используют конкуренты, но позволяет выпускать его под их маркой. Поэтому в числе крупных клиентов встречаются AMD, NVIDIA, Qualcomm (NASDAQ:QCOM) и Intel. Также услугами компании пользуются MediaTek (TW:2454), Apple и Bitmain — крупный производитель оборудования для майнинга биткоинов. Таким образом, TSMC выигрывает от роста всего рынка полупроводников и перспективных секторов одновременно.

SK Hynix (KS:000660) — южнокорейская компания, главным акционером которой является SK Telecom (KS:017670) — лидер южнокорейской сотовой связи с долей рынка в 50,5%. Также среди топа клиентов находятся Apple, ASUS, IBM (NYSE:IBM), Dell и HP.

Политика влияет на рынок полупроводников
 
Раннее Дональд Трамп блокировал сделки слияний и поглощений на международной арене из-за технологической гонки с Китаем — лидером в распространении 5G и IoT.

С приходом Байдена рынок ожидает, что M&A активность возобновится, и крупные игроки смогут выйти на новые рынки путём поглощения мелких игроков с технологическими наработками.

При этом срок возобновления сделок M&A не определен, а Байден намерен продолжать ухудшать отношения с Китаем из-за своей зелёной повестки. В результате рост сектора в данных регионах может замедлиться из-за сокращения торговых отношений США и Китая.

В частности, Байден в президентской компании говорил, что лишит американских производителей государственных контрактов, если они будут сотрудничать с «грязными» производствами Китая.

В результате международной напряженности и неопределенности по отношению к сделкам M&A лучше всего смотрятся акции крупных неамериканских компаний:

  • Во-первых, акции неамериканских компаний пострадают меньше в случае «торговых войн» США и Китая.
  • Во-вторых, крупным неамериканским компания будет легче найти цель для поглощения из-за отсутствия ограничений по принадлежности к стране и стабильности денежного потока.

TSMC смотрится лучше остальных

Как мы упомянули раннее, лидерство в разработках является важным шагом для массового внедрения 5G и IoT. Тайваньский производитель тратит на них меньше, чем средний американский, однако больше, чем китайский или южнокорейский, что ставит его в выгодную позицию.

Пока США будут вести торговые войны с Китаем, это явно отразится на финансовых результатах основных игроков, которые также поставляют полупроводники в Поднебесную, а значит, и разработки временно приостановятся.

TSMC уже давно показала успешность своих разработок, тратя в два раза меньше средств на R&D, тем самым став лидером в контрактных продажах.

Международная напряженность и диверсификация по сегментам полупроводников позволит компании захватить еще большую долю рынка за счёт более быстрого «подстраивания» под 5G и IoT.

Политика решает всё

Настрой Байдена идти против Китая открывает новые возможности для неамериканских игроков. Они будут расти и развиваться, пока возможности маневрирования американских игроков будут ограничены из-за «торговых войн» с Китаем.

Немаловажную роль играет и способность быстро адаптироваться к будущим технологиям, что может быть обеспечено через M&A с мелкими игроками, которые откроют и новые рынки сбыта.

От этого выиграют действующие неамериканские лидеры полупроводников, которые имеют и достаточное кол-во средств для M&A и разработок, и налаженную систему поставок в совокупности с долгосрочными контрактами. Поэтому, по нашему мнению, главный бенефициар роста отрасли — тайваньский гигант TSMC.

Статья написана в соавторстве с аналитиком Дмитрием Новичковым

Полупроводники: бенефициары всех инноваций
 

Интересное

Полупроводники: бенефициары всех инноваций

Комментировать

Правила комментирования

Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или авторам. Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших правил.

Категорически запрещается:

  • Размещение ссылок, рекламы и спам;
  • Ненормативная лексика, а также замена букв символами;
  • Оскорбления в адрес участников форума и авторов;
  • Разжигание межнациональной и расовой розни;
  • Комментарии, состоящие из заглавных букв.
  • Допускаются комментарии только на русском языке.

Размещение комментария на Investing.com автоматически означает Ваше согласие с правилами комментирования и с необходимостью их соблюдения.

Investing.com оставляет за собой право модерировать и удалять комментарии посетителей сайта, нарушающие правила, а при повторном нарушении – блокировать доступ на сайт и запрещать дальнейшую регистрацию на Investing.com. 

Ваш комментарий
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
Опубликовать также в :
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Спасибо, ваш комментарий добавлен и появится на форуме после проверки модератором.
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Добавить график к комментарию
Подтвердить блокировку

Вы уверены, что хотите заблокировать пользователя %USER_NAME%?

После этого вы и %USER_NAME% не сможете видеть комментарии друг друга на Investing.com.

%USER_NAME% добавлен в ваш черный список

Вы только что разблокировали этого участника. Повторно заблокировать этого участника можно только через 48 часов.

Пожаловаться на комментарий

Я считаю, что данный комментарий:

Комментарий отмечен

Спасибо!

Ваша жалоба отправлена модераторам.
Предупреждение: Fusion Media would like to remind you that the data contained in this website is not necessarily real-time nor accurate. All CFDs (stocks, indexes, futures) and Forex prices are not provided by exchanges but rather by market makers, and so prices may not be accurate and may differ from the actual market price, meaning prices are indicative and not appropriate for trading purposes. Therefore Fusion Media doesn`t bear any responsibility for any trading losses you might incur as a result of using this data.

Fusion Media or anyone involved with Fusion Media will not accept any liability for loss or damage as a result of reliance on the information including data, quotes, charts and buy/sell signals contained within this website. Please be fully informed regarding the risks and costs associated with trading the financial markets, it is one of the riskiest investment forms possible.
Войти через ВКонтакте
Войти через Google
или
Зарегистрироваться
Cпециальное предложение именно для вас!