Краткое описание: Пандемия COVID-19 вызывает в короткой перспективе множество проблем, которые в ближайшее время будут только усугубляться, особенно в США. Это заставит регулирующие органы пойти на новые меры, эффект которых, вероятно, сильнее всего проявится где-нибудь в следующем году, когда поспешные усилия ученых позволят оставить коронавирусный кризис позади. Между тем трейдеры, торгующие USD, не должны забывать о штате Джорджия.
Главные торговые темы на сегодня:
Следим за USD и доходностями американских облигаций. Ждем выборов в Джорджии
Движение цен на валютном рынке снова успокоилось. Ожидаемая волатильность опционов на ключевые пары, камнем упавшая в день после выборов в США, остается низкой. Так, для 3-месячных опционов на EURUSD она снова в области 6% – минимум диапазона с весеннего пика, связанного с COVID-19, а для годичных – в той же области и почти на новом минимуме за тот же период (рекордный минимум был в январе-феврале, чуть ниже 5%). Другими словами, это неплохой уровень, чтобы реализовать долгосрочные прогнозы на то или иное направление, хотя имеется риск еще большего снижения, пока в начале следующего года не прояснится политическая ситуация в США.
Кстати об этом: штат Джорджия дает американским выборам последний шанс принести еще один неожиданный результат, поскольку на оба тамошних сенатских места 5 января пройдут вторые туры голосования. Это будет великая битва, ведь ставки в ней общегосударственного уровня: если оба места займут демократы, то Сенат будет разделен 50/50; тогда решающий голос будет у вице-президента Камалы Харрис, что полностью изменит вероятные масштабы и приоритеты фискальных мер. Рынку придется затаив дыхание ждать этого результата, от которого зависит и прогноз для USD. Крупные стимулирующие меры мы считаем способствующими снижению доллара из-за инфляционных рисков и увеличения дефицита внешнеторгового баланса.
Доходность 10-летних американских облигаций по-прежнему в центре внимания: поднимется ли она выше 1,00%? Правда, вчера она резко снизилась и сейчас находится около 86 базисных пунктов. Краткосрочный и долгосрочный прогнозы противоречат друг другу: сейчас в США мощный всплеск заболеваемости COVID-19, требующий ограничений (скорее в виде рекомендаций, чем в виде локдауна французского образца, к которому у американцев нет склонности), но где-нибудь в следующем году наука должна победить и дать нам эффективную вакцину.
Пока же ФРС и/или правительство США могут подпитывать экономику дополнительным стимулированием. Когда в следующем году свет в конце туннеля превратится в настоящий рассвет и экономика США полностью откроется, то высвободится значительный накопленный спрос (а также накопленные сбережения от стимулирующих мер этого года), который отправит доходности длинных облигаций сильно вверх, тем более что зимние меры добавят инфляционного потенциала. Если доходностям на длинном конце кривой позволят устремиться вверх, это будет скорее позитивно для доллара. Однако всё будет иначе, если ФРС объявит операцию «Твист» или сообщит, что планирует ограничить длинные доходности и не позволить финансовым условиям ужесточаться, пока безработица выше, скажем, 5%. В таком случае повысится риск ухода реальных процентных ставок в США глубоко в отрицательную зону, который и сейчас был главным фактором снижения USD.
График: USDJPY
Пара USDJPY склонна следовать за доходностями долгосрочных американских бумаг, но инвесторам следует учитывать и реальные доходности (номинальные минус инфляция). Для Японии последние слегка положительны, а для США по-прежнему отрицательны, хотя и поднимаются у длинных «трежерис». Дальнейшее их влияние на рост USDJPY зависит от того, решит ли ФРС их ограничить, а также от поступающих данных по инфляции в США. Пока что технический «бычий» разворот после попытки ухода ниже 104,00 выглядит решительным, но сложность в том, что в последнее время в этой паре не получается устойчивых ралли – и не будет, пока не поднимутся реальные, а не только номинальные американские доходности. Но ФРС не захочет им это позволять, пока экономика страны не окажется всерьез перегрета – а это последнее, что сейчас беспокоит регуляторов.
Источник: Saxo Group
Краткий обзор по валютам G10
USD – Зажат между текущей неопределенностью и общим «медвежьим» направлением. Технически это направление всё еще держится, кроме как в USDJPY, но нуждается в продолжении.
EUR – Пара EURUSD нашла поддержку перед последними уровнями коррекции и отметкой 1,1750, хотя президент ЕЦБ Лагард ясно грозит серьезными мерами на декабрьском заседании и ближе к началу этой недели попыталась вынести на обсуждение обменный курс.
JPY– Иена стоит на коленях. Доходности мировых облигаций восстанавливаются, рисковые настроения растут несмотря на рост заболеваемости COVID-19.
GBP – Ралли фунта стерлингов прекратилось, так как переговоры по Брекзиту сегодня не принесли надежды на прорыв. Разворотная область в EURGBP около 0,9000. Нужен сигнал.
CHF – Пара EURCHF после хорошей плотной консолидации, последовавшей за «вакцинным» ралли в начале недели, снова поднялась выше 1,0800. Намечается серьезное снижение CHF? Ближайшая ключевая область для EURCHF 1,0875–1,0900.
AUD – Плотная консолидация послевыборного ралли AUDUSD оставляет «бычье» направление невредимым; покупка этой пары остается одним из главных наших идей на 2021 год.
CAD – В паре USDCAD должно появиться сопротивление не выше 1,3200, чтобы удержалось снижение USD. Вероятна поддержка канадца со стороны рынка нефти.
NZD – Рынок быстро поглотил ту как бы «ястребиную» коррекцию курса РБНЗ, но неужели этим и кончится повышение NZD? Я думал склоняться против снижения AUDNZD при достижении отметки 1,0500, но возможно, что и этого минимума не будет.
SEK – Здесь серьезная консолидация, так как COVID-19 представляет в Швеции большую угрозу. И всё-таки мы рассчитываем на укрепление кроны в EURSEK, пока эта пара избегает дневного закрытия выше 10,30.
NOK – Пара EURNOK должна найти сопротивление в той области, где торговалась сегодня утром (заметно ниже 11,00), чтобы сохранить прогноз на снижение. Это испытание для тех, кто торгует на повышение норвежской кроны и поставил стопы на 11,00.
Джон Харди, главный валютный стратег Saxo Bank