Последние дни были непростыми для Apple (NASDAQ:AAPL). Акции легендарного производителя iPhone упали примерно на 20% со своего недавнего пика и вчера закрылись на отметке $108,77. На закрытии торгов 1 сентября бумаги установили 52-недельный максимум в $134,80, однако сейчас они отстают от акций других крупных технологических компаний.
Двухмесячный «медвежий» период начался после того, как в августе технологический гигант из Купертино стал первой американской компанией, чья капитализация преодолела отметку в 2 триллиона долларов. С тех пор показатель упал примерно на 450 миллиардов долларов. Сейчас Apple оценивается в 1,85 триллиона долларов и по-прежнему остается самой дорогой компанией США.
Хотя неопределенность, спровоцированная президентскими выборами и второй волной коронавируса, сыграла существенную роль в этом спаде, инвесторы все большее внимание уделяют высокому показателю P/E акций Apple после их мощного ралли с мартовских минимумов.
На торгах пятницы бумаги упали на 6,4%, поскольку свежий финансовый отчет компании разочаровал некоторых инвесторов. По итогам недели акции подешевели более чем на 5,6%.
Некоторым инвесторам будет трудно устоять перед соблазном выкупить просадку, особенно с учетом того, что данная стратегия многократно окупается. Даже с учетом последнего спада, отдача от инвестирования в Apple за последние пять лет составила 260% (включая дивиденды).
Однако стоит обратить внимание на ряд краткосрочных факторов давления. Мы полагаем, что период слабости продлится дольше, чем думают многие инвесторы.
Слабые продажи iPhone
Последний квартальный отчет отразил неспособность Apple нарастить продажи iPhone. При этом данный показатель крайне необходим для того, чтобы финансовые результаты соответствовали оптимистичным прогнозам аналитиков. За четвертый квартал финансового года продажи смартфонов упали на 21%, поскольку пандемия нарушила глобальную цепочку поставок и задержала выход новых моделей на рынок.
Apple обычно представляет новые модели iPhone в сентябре, тем самым значительно увеличивая продажи в четвертом квартале. В этом году первые телефоны с поддержкой 5G поступили в продажу 15 октября, в то время как предварительные заказы на iPhone 12 mini и iPhone 12 Pro Max начнут принимать только на этой неделе.
Если в текущем отчетном периоде Apple сможет вернуть продажи iPhone на восходящую траекторию, это подтвердит оптимистичные оценки ряда аналитиков, которые считают, что конкурентоспособные цены на новые модели, первый серьезный редизайн за последние три года и поддержка 5G побудят пользователей обновить их телефоны. Как отмечает аналитик Bernstein Тони Сакконаги:
«Вывод прост: чтобы текущий цикл получил шанс стать тем суперциклом, которого, похоже, ожидают инвесторы, за первый квартал нового финансового года выручка от продаж iPhone в годовом исчислении должна вырасти двузначными темпами, или же продажи за март должны значительно превысить сезонный показатель».
Дополнительное беспокойство вызывает замедление роста продаж в Китае — на одном из важнейших рынков сбыта компании. Выручка от продаж iPhone в Азии за последний квартал упала на 29%, что стало самым слабым показателем с 2014 года.
Первый телефон Apple, поддерживающий 5G, не стал «пионером» нового поколения на китайском рынке; местные бренды уже давно предлагают целый ряд гаджетов с 5G. «Главным полем боя для Apple является рынок смартфонов премиум-класса. Раньше Apple безраздельно властвовала в этом сегменте, но в последние годы начала уступать позиции Huawei Technologies Co», — говорится в недавней статье Wall Street Journal.
Несмотря на эти проблемы, руководство Apple верит в способность компании достичь поставленных целей. Главный финансовый директор Apple Лука Маэстри в интервью Bloomberg Television сказал, что iPhone 12 Pro Max с его большим экраном будет «невероятно хорош» в этом регионе, и компания уверена в том, что в текущем квартале добьется роста на данном рынке.
Подведем итог
Нет никаких сомнений в том, что снижение продаж iPhone является главным фактором давления на акции Apple. Перспективы роста продаж во многом зависят от успехов в борьбе с COVID-19 и экономических последствий пандемии.
Тем не менее, в долгосрочной перспективе Apple остается нашим фаворитом благодаря устойчивости других подразделений компании, ее стратегии диверсификации и впечатляющим возможностям по внедрению инноваций.