Кто увеличил баланс центрального банка почти в 5 раз за 3 месяца? У кого произошла терминальная фаза монетарного оскотинивания? ФРС? Может, Банк Англии? Нет – ЦБ Канады! За сотню лет до марта 2020 совокупная монетарная эмиссия регулятора составляла всего 90 млрд долларов (около 120 млрд канадских долларов). За 3 месяца они создали «четыре себя» ))
Вот так это смотрится
За 4 месяца 10 ведущих ЦБ развитых стран, входящих в единый монетарный кластер, увеличили баланс на 6.1 трлн долл. Например, с момента образования центральных банков в современной формации до 2008 года (более чем за сотню лет) эти 10 ведущих ЦБ создали «центральных» денег 4.8 трлн. Эти времена не так уж давно были. Менее 5 трлн за 100 лет, сейчас они вылупляют подобную сумму за 2.5 месяца! Еще для сопоставления масштаба запущенности – монетарная реакция в 2009-2010 году составила 2.7 трлн (от августа 2008 по декабрь 2008). Тогда это был пик. С декабря 2008 по май 2009 балансы мировых ЦБ снижались, а с мая 2009 пошел относительно плавный рост. Под плавностью понимается, что пик декабря 2008 был пройден лишь в ноябре 2010, практически два года потребовалось. Но с тех пор за 10 лет было создано около 9 трлн долл денег сверх уровня декабря 2008.
То есть, три ключевые цифры:
- За 100 лет до 2008 было создано 4.8 трлн центральных денег.
- Первичная реакция на кризис 2008 года составила 2.7 трлн долл. за 4 месяца, а пик декабря 2008 не могли пройти два года.
- С ноября 2010 по февраль 2020 было напечатано 9 трлн.
10 ведущих ЦБ, входящих в единый монетарный кластер – это ФРС, ЕЦБ, Банк Японии, Банк Англии, Швейцарский национальный банк, ЦБ Канады, ЦБ Австралии, ЦБ Швеции, ЦБ Дании и ЦБ Новой Зеландии.
И вот безумие 2020 уже составляет 6.1 трлн, и конца этому не видно.
Декомпозиция совокупного баланса мировых ЦБ показывает, что 88% или 20.2 трлн приходится лишь на 3 ЦБ – ФРС, ЕЦБ и Банк Японии. Они почти равны между собой в долларовом выражении.
Принцип согласованной эмиссии заключается в том, что при агрессивном монетарном стимуле от одного из ведущих ЦБ должен последовать ответ от смежных или «дружеских» ЦБ, чтобы нейтрализовать валютные и денежные разрывы/дисбалансы. Другими словами, чтобы доллар не рухнул при 3 трлн за 3 месяца, ЕЦБ должен печатать схожими темпами.
Если от ФРС с начала марта по июль поступило почти 3 трлн, то от ЕЦБ – около 1.9 трлн долл., Банк Японии – 625 млрд, ЦБ Канады – почти 300 млрд долл., от Банка Англии – 270 млрд, остальные в совокупности – 213 млрд.
В нацвалюте в относительном измерении наибольший импульс от ЦБ: +330%, второе место ФРС: +70%, ЦБ Новой Зеландии: +64%, ЦБ Австралии: +53%, Банк Англии: +39%, ЦБ Швеции: +37%, ЕЦБ: +33%, Банк Японии: +11%
У кого еще остались сомнения в истинных причинах оверхая на фондовых рынках развитых странах? Но это продлится недолго. Во всех этих странах денежная масса устанавливает исторические рекорды роста, что на фоне остановленной экономики неизбежно отразится в инфляционном импульсе во втором полугодии 2020.