Пока гром инфляции не грянул, и ФРС не перекрестилась, а негативные факторы, «выпадающие» со стороны пандемии или торговых войн, стали привычным явлением, рынок продолжает свою инерцию, а жадность берёт верх.
Технически SPX 500 сделал вполне ожидаемые по сценарию вещи: после ретеста 3018 возврат в диапазон 3073-3154, затем удержание 3154. И теперь индекс идёт на ретест 3232.
С практической стороны идея реализовывалась через SPY: вначале была сформирована среднесрочная позиция в районе 316, а затем произошло расширение интрадей риска на явном удержании 313.
Хотя и там я себе оставлял пространство для повышения риска, поскольку в моменте разгулявшаяся волатильность не давала принять более хладнокровное решение.
Индекс волатильности VIX уходит ниже 30, создаёт дополнительную поддержку рынку.
VXX очередной раз выдерживает ретест на 35 с актуальной сейчас отметкой на 31 и далее на 29.
Тенденция корреляции по доходности облигаций развивается явно не в ногу с рынком.
На таком массированном стимулировании, когда практически все основные активы идут на укрепление, много чего происходит не так, как обычно. В моменте был выстрел в район 1.80, но доходность вновь вернулась в 1.32, отыгрывая ожидания ещё не скорого сворачивания монетарных стимулов.
Вот именно этот фактор во многом и пробуждает жадность: тишина в статистике по инфляции, но продолжающийся на неопределённое время период дешёвых денег.
При этом облигации также довольно легко выкупили обратно в диапазон 164-170, хотя ещё совсем недавно я публиковал сделку на короткую продажу от 170 по TLT. Как только корреляции вновь стали замедляться, забрал свой плюс и свернул сделку.
И по сей день я остаюсь при мнении, что этот актив крайне переоценён при такой доходности и, пожалуй, даже более, чем S&P 500 на сомнительном фундаменте.
Виктор Макеев, финансовый аналитик компании Gerchik & Co.