Главные новости
0
Версия без рекламы. Оптимизируйте свою работу с Investing.com. Сэкономьте до 40%. Подробнее

Фосагро: угрозы пошлин от США

ru.investing.com/analysis/article-200271107
Фосагро: угрозы пошлин от США
От Сергей Пирогов   |  30.06.2020 17:38
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили эту статью в Закладки
 

Американская компания Mosaic (NYSE:MOS) попросила власти США разобраться с российским импортом фосфорных удобрений в страну. Основная цель этого – сокращение «нечестных субсидированных» объемов фосфорных удобрений на американском рынке.

Американский рынок важен, но не первостепенен

За 2019 г. ФосАгро (MCX:PHOR) экспортировала в Северную Америку около 600 тыс. т фосфорных удобрений.

Рис. 1
Рис. 1

Объемы поставок сокращались весь 2019 г. из-за неблагоприятной ценовой ситуации на американских рынках. На данный момент низкие цены на фосфорные удобрения также сохраняются в США в сравнении с прошлогодними показателями.
Рис. 2
Рис. 2

Источник: www.dtnpf.com

В 2020 г. тенденция сохранилась. В 1 квартале 2020 г. ФосАгро сокращала свою реализацию на рынках Северной Америки из-за продолжающегося падения цен.

Рис. 3
Рис. 3

Источник: www.indexmundi.com

Мы считаем логичным продолжение текущего тренда на сокращение поставок в будущем.
Рис. 4
Рис. 4

Выручка от продаж в США имеет вес

При цене DAP ~296 $/т и MAP~311 $/т в США и примерном соотношении импорта США из России (подробнее в разделе «Справка» к этой статье) прикидываем выручку для ФосАгро.

Выручка от DAP: 120 * 300/740 * 296 + 120 * 440/740 * 311 = 14,4 + 22,2 = 36,6$ млн

Среднегодовой курс доллара в 2020 г. составляет 69,33 руб.

Выручка за 1 кв 2020 от фосфорных удобрений ~2,54 млрд руб.

Годовая выручка при схожих соотношениях и продолжении тенденции оценивается ~ 11 млрд руб.

При совокупной годовой выручке 254 млрд руб. этот сегмент продаж составляет объем 4,33%. Не супер много, но и не пренебрежимая величина.

Возможный эффект будет сильнее ощутим на FCF, чем на чистой прибыли

Пока неизвестен размер будущих пошлин, т. к. заявление только рассматривается. Видится, что это должно быть сокращением, бьющим по маржинальности бизнеса ФосАгро.

Поэтому мы грубо прикидываем вероятный размер пошлин и эффект на чистую прибыль от него:

Рис. 5
Рис. 5

На данный момент из-за высокого показателя чистый долг/EBITDA в 2.1х ФосАгро платит дивиденды из чистой прибыли. Ранее мы говорили, что прогнозируем 210 руб. дивиденд на 1 акцию компании по итогам 2020 г.

Это значит, что эффект пошлин в самом плохом варианте может снизить будущий дивиденд на -4,0 руб. (итоговый див. ~206 руб.).
Наш прогноз FCF для компании в базовом варианте ~44 млрд руб. От влияния пошлин он может сокращаться до 42 млрд в годовом выражении.
 
Справка:
Рынок Фосфорных удобрений составляет около 46 млн т. В США производят около 16 млн т фосфорных удобрений.
Импорт российских удобрений в США составил за 2019 г. ~742 тыс. т (300 тыс. т DAP и 440 тыс. т MAP).

Статья написана в сооавторстве с аналитиком нефтегазового и химичяеского секторов Invest Heroes, Никитой Куйдо

Фосагро: угрозы пошлин от США
 

Интересное

Фосагро: угрозы пошлин от США

Комментировать

Правила комментирования

Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или авторам. Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших правил.

Категорически запрещается:

  • Размещение ссылок, рекламы и спам;
  • Ненормативная лексика, а также замена букв символами;
  • Оскорбления в адрес участников форума и авторов;
  • Разжигание межнациональной и расовой розни;
  • Комментарии, состоящие из заглавных букв.
  • Допускаются комментарии только на русском языке.

Размещение комментария на Investing.com автоматически означает Ваше согласие с правилами комментирования и с необходимостью их соблюдения.

Investing.com оставляет за собой право модерировать и удалять комментарии посетителей сайта, нарушающие правила, а при повторном нарушении – блокировать доступ на сайт и запрещать дальнейшую регистрацию на Investing.com. 

Ваш комментарий
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
Опубликовать также в :
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Спасибо, ваш комментарий добавлен и появится на форуме после проверки модератором.
Комментарии (1)
Алексей Комаров
Алексей Комаров 01.07.2020 11:28
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
ясненько спасибо
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Добавить график к комментарию
Подтвердить блокировку

Вы уверены, что хотите заблокировать пользователя %USER_NAME%?

После этого вы и %USER_NAME% не сможете видеть комментарии друг друга на Investing.com.

%USER_NAME% добавлен в ваш черный список

Вы только что разблокировали этого участника. Повторно заблокировать этого участника можно только через 48 часов.

Пожаловаться на комментарий

Я считаю, что данный комментарий:

Комментарий отмечен

Спасибо!

Ваша жалоба отправлена модераторам.
Предупреждение: Fusion Media would like to remind you that the data contained in this website is not necessarily real-time nor accurate. All CFDs (stocks, indexes, futures) and Forex prices are not provided by exchanges but rather by market makers, and so prices may not be accurate and may differ from the actual market price, meaning prices are indicative and not appropriate for trading purposes. Therefore Fusion Media doesn`t bear any responsibility for any trading losses you might incur as a result of using this data.

Fusion Media or anyone involved with Fusion Media will not accept any liability for loss or damage as a result of reliance on the information including data, quotes, charts and buy/sell signals contained within this website. Please be fully informed regarding the risks and costs associated with trading the financial markets, it is one of the riskiest investment forms possible.
Войти через ВКонтакте
Войти через Google
или
Зарегистрироваться
Cпециальное предложение именно для вас!