Доллар не видит конкурентов

Люди используют американскую валюту, потому что другие люди делают то же самое

Возможно, у кого-то предложение Германии и Франции о €500 млрд помощи пострадавшим от пандемии странам еврозоны и вызвало желание покупать евро, однако для устойчивого ралли EUR/USD нужны усилия обеих сторон. Инвесторам необходима твердая уверенность втом, что настал момент продавать американский доллар. Но может ли к ним сейчас прийти то, что не приходило на протяжении многих десятилетий? Ни расширение баланса ФРС, ни рост госдолга, ни колоссальный дефицит внешней торговли США не отбивали у рыночных игроков желания держать гринбэк в своих портфелях. Доллар как язык или социальная сеть. Люди используют его потому, что им пользуются другие люди. Учат английский как язык международного общения или висят в Facebook (NASDAQ:FB) – месте для наднациональных коммуникаций.

Несмотря на постоянное сокращение доли ВВП США в глобальном показателе, удельный вес гринбэка в конверсионных, платежных и торговых операциях мало изменился. Центробанки по-прежнему хранят около 60% своих золотовалютных резервов в американской валюте. Одной из причин первенства доллара является отсутствие альтернатив. Ни евро, ни китайский юань, ни биткоин не в состоянии конкурировать с баксом. Его доминирующей ролью в мировой финансовой системе можно объяснить, почему инвесторы смотрят в рот ФРС. От решений FOMC многое зависит. И не только в Штатах.

Динамика доли экономики США в глобальном ВВП

Источник: Bloomberg.
Протокол апрельской встречи Федрезерва несколько охладил горячие головы покупателей EUR/USD. Центробанк всерьез обсуждал возможность использования японского опыта таргетирования кривой доходности. Стратегия предполагает удержание ставок по долгам на определенном уровне, при этом BoJ не требуется столько ресурсов, сколько предполагалось при запуске QE. Это означает, что баланс ФРС не будет расти слишком быстро. Хорошая новость для доллара США. Федрезерв и так сократил покупки облигаций с $75 млрд в день на пике рыночных потрясений до текущих $6 млрд в сутки. При этом колоссальные $1,3 трлн, влитые центробанками G7 в апреле в глобальный рынок долга, похоже, надолго останутся рекордом.

Динамика покупок активов центробанками
 
Источник: Bloomberg.

Поддержку «медведям» по EUR/USD оказал рост напряженности в американо-китайских отношениях. Сенат единогласно принял законопроект об обязательном аудите компаний-эмитентов акций, торги которыми осуществляются на фондовых биржах США. Ранее некоторые корпорации из Поднебесной не допускали во внутреннюю кухню американских аудиторов. Сейчас они могут лишиться возможности листинга своих бумаг в Штатах.

Впрочем, еще несколько дней назад Дональд Трамп заявил, что если китайцев не пускать на биржи Нью-Йорка, они уйдут в Лондон, Франкфурт или в Токио. Трезвое рассуждение хозяина Белого дома. В отличие от его спича в твиттере, что Пекин якобы распространяет дезинформацию с целью не допустить его переизбрания на должность президента США. После чего можно будет продолжать грабить Америку. «Быки» по EUR/USD сделали шаг назад, однако пока котировки пары держатся выше 1,09, не оставляют своих намерений возобновить атаки.

Дмитрий Демиденко для LiteForex