Мы живём в удивительное время, когда возможно всё. Коронавирус оказывает влияние на все аспекты нашей жизни, постоянно возникают различные кризисы, а новые опасения вспыхивают ежедневно (если не ежечасно). Этот список можно продолжить: начиная с карантина по всей стране и заканчивая массовыми отменами спортивных и общественных мероприятий. Даже Уолл-стрит отреагировала на изменения, превратившись из «бычьего» рынка в «медвежий».
Теперь добавьте к этому рынок природного газа, который внезапно начал выглядеть лучше рынка нефти.
То, что могло показаться странным всего несколько недель назад, оказалось не таким уж нелепым (даже несмотря на то, что на этой неделе цены на газ достигли минимумов последних двух десятилетий).
Бум добычи сланцевой нефти привел к избыточному предложению попутного газа. Отличие рынка нефти в том, что, несмотря на рост добычи в США, на глобальном уровне поставки ограничивались нефтяным пактом ОПЕК.
Перспективы рынка нефти внезапно ухудшились
Все изменилось в пятницу, когда Саудовская Аравия (де-факто возглавляющая ОПЕК) отказалась от всех ограничений производства, вступив в ценовую войну с Россией.
Цены на нефть WTI отреагировали падением на 25% в понедельник. Что касается природного газа, то контракт следующего месяца на Henry Hub в понедельник также упал до минимума 1998 года. Оттуда, однако, он взлетел, в общей сложности за два дня прибавив 13% (растеряв около 3% в среду).
«Эта динамика была вызвана как волной покрытия коротких позиций, так и общим оптимизмом в отношении перспектив снижения добычи попутного газа в США, поскольку падение цен на нефть ограничит добычу в сланцевых бассейнах», – сказал брокер по энергетическим фьючерсам в ICAP Скотт Шелтон.
По его словам, несмотря на избыточные поставки, фундаментальная картина рынка газа выглядит намного более благоприятной, чем рынка нефти (который может захлестнуть волна дешевого сырья из Саудовской Аравии).
Позиции газа намного прочнее, чем нефти
Но это еще не все. Относительная динамика цен газа и нефти не на стороне {{0|«черного золота»}}.
В то время как в годовом отношении оба сырьевых товара резко упали, газ растерял «всего» 17%.
Тем временем нефть WTI подешевела почти на 50%, что делает ее аутсайдером списка из 35 сырьевых товаров, отслеживаемых Investing.com.
Что в итоге? Технически газ сейчас находится в более выгодном положении, хотя до этого он практически всегда играл вторую скрипку с тех пор, как эти товары начали торговаться на Нью-Йоркской товарной бирже.
«Быки рынка природного газа могут позлорадствовать, ведь последствия агрессивного роста добычи сланцевой нефти теперь отражаются не только на их товаре, но и перекинулись на рынок «черного золота», – сказал Дэн Майерс, аналитик хьюстонской консалтинговой компании Gelber & Associates.
Но Майерс также реалистично подходит к оценкам перспектив рынка газа (а не просто сравнивает его с нефтью).
Он отмечает, что контракт следующего месяца на Henry Hub не смог вернуться к уровню в $2 за миллион британских тепловых единиц с тех пор, как покинул эту зону 20 февраля.
«Пока слишком рано рассчитывать на стабильное восстановление рынка», – сказал Майерс. «Любое сокращение поставок в этом году найдет свое отражение лишь спустя месяцы. На данный момент производство лишь немного не дотягивает до рекордных уровней».
На пути природного газа все еще стоят огромные запасы и неблагоприятная погода
Зимой газ обычно торгуется выше $2. Но отопительный сезон этого года оказался одним из самых сложных для рынка. В понедельник фьючерс Henry Hub достиг минимума 1998 года в $1,61, поскольку добыча продолжает перевешивать объемы изъятого за последние недели газа из хранилищ.
И потепление продолжает снижать потребность в отоплении.
Ожидается, что сегодняшний отчет Управления энергетической информации США отразит изъятие коммунальными службами всего 59 миллиардов кубических футов газа по сравнению со 109 млрд кубов неделей ранее.
Год назад на этой неделе США забрали из хранилищ 164 млрд кубов, а пятилетнее среднее значение (2015-2019 гг.) составляет 99 млрд кубических футов.
Если текущий прогноз реализуется, запасы газа составят 2,032 триллиона кубических футов, что почти на 12% выше среднего показателя за пять лет и примерно на 63% выше уровня прошлого года.
«Сейчас в хранилище достаточно газа, а поддержки со стороны погоды нет, поскольку зима подходит к концу», – сказал Шелтон из ICAP.
«Как бы ни была сильна фундаментальная картина рынка газа по сравнению с нефтью, это все только на бумаге. Нужно посмотреть, сохранится ли ситуация в будущем, поскольку мы ожидаем повышенной волатильности от нефтяного рынка».