Россия заработала $216 млрд на ралли золота, компенсировав замороженные активы
Американские компании, добывающие сланцевую нефть, называют одними из виновников самого сильного падения цен на нефть последних трёх десятилетий. Являясь олицетворением избыточной нефтедобычи, они сейчас пребывают в ожидании сокрушительного удара со стороны России и Саудовской Аравии.
Тем не менее, количество буровых установок (довольно надежный индикатор объемов добычи, несмотря на его запаздывающий характер) в годовом исчислении снизилось на 152 единицы (18%). Таким образом, хотя в конце февраля США добывали рекордные 13,1 млн баррелей в сутки, отрасль работала над сокращением показателя.
Конечно, американские сланцевики не всегда отличались добропорядочностью.
Однажды отрасль проявила склонность к саморазрушению
В обвале цен в середине прошлого десятилетия были повинны многие игроки, сделавшие ставку на безудержную добычу. В разгар этого пика (в октябре 2014 года) число активных буровых установок достигло 1609 единиц. Это привело к падению цен на нефть с максимумов выше 100 долларов за баррель до примерно 26 долларов, в результате чего всего за 18 месяцев обанкротились более 100 игроков сланцевой индустрии.
Но урок не пошёл впрок, и два года назад эти компании вновь открыли вентили, затопив рынки нефтью. На этот раз количество буровых установок росло с 316 в мае 2016 года до 873 к декабрю 2018 года. После чего всё посыпалось вновь.
Но с тех пор американские компании, использующие технологию фрекинга (гидроразрыва пласта), в целом проявляли дисциплину, не активизируя буровую активность даже в тот момент, когда WTI достигла максимума 2019 года почти в 77 долларов за баррель.
Образцовая сдержанность
К разочарованию нефтяных "медведей", которые рассчитывали на повторение сланцевого бума прошлых лет, многие игроки отрасли последние два года сосредоточились на сокращении расходов, сохранении капитала и выплатах дивидендов.
Несмотря на общую сдержанность, с конца 2018 года добыча нефти в США выросла более чем на 2 миллиона баррелей в сутки, что делает Штаты крупнейшей нефтедобывающей страной (которая также стала чистым экспортером нефти после 40 лет попыток добиться энергетической независимости).
А теперь Москва и Эр-Рияд начали ценовую войну (с очевидной целью уничтожить американскую сланцевую отрасль, которая, по их мнению, виновна в их бедах). На этом фоне возникает вопрос: почему число буровых установок в США падает, а темпы добычи растут?
Ответ, как представляется, заключается в том, что из эксплуатации выводятся установки в наименее эффективных и прибыльных бассейнах. Запуск пробуренных, но незавершенных (DUC) скважин также повышает добычу, не увеличивая количества буровых установок.
После 25-процентного обвала цен на нефть в понедельник (самое сильное падение за последние три десятилетия, затмеваемое только потерями акций игроков сланцевой индустрии), компании продолжают соблюдать финансовую дисциплину.
Ужесточение финансовой дисциплины
Diamondback Energy (NASDAQ:FANG) сократила число бригад бурильщиков с девяти до шести, что на две бригады больше, чем планировалось. Компания также намерена сократить капитальные расходы, хотя и не называет конкретную сумму.
Parsley Energy (NYSE:PE) снизила прогноз свободного денежного потока в 2020 году, по меньшей мере, до $85 млн с предыдущих $200 млн, а также объявила об общем замедлении активности.
EOG Resources (NYSE:EOG) также собирается ограничить расходы для защиты своих дивидендов, обещая опубликовать подробности позднее.
Occidental Petroleum (NYSE:OXY) заявила, что сокращает дивиденды с $0,79 до $0,11 на акцию. Компания также заявила, что уменьшит капитальные расходы в 2020 году с 5,2-5,4 до 3,5-3,7 млрд долларов и предпримет дополнительные меры по сдерживанию операционных и корпоративных расходов.
Нельзя недооценивать последствия ценовой войны России и Саудовской Аравии
«Перспективы того, что WTI будет торговаться в диапазоне от 30 до 45 долларов за баррель до середины 2021 года, скорее всего, приведут к снижению активности компаний США и лучшему управлению капиталовложениями и денежными потоками», – говорится в заметке Goldman Sachs.
Главный авторитет Уолл-стрит в вопросах энергоресурсов также не питает иллюзий по поводу явного давления, которое ценовая война окажет в ближайшие месяцы:
«Сейчас мы возвращаемся к периоду сокращения добычи сланцевой нефти, который в последний раз наблюдался в ответ на избыточное предложение в 2014 году и решение ОПЕК защитить свою долю рынка».