Золото
В начале прошлой недели цена золота достигла очередного многолетнего максимума на отметке 1689 долларов за тройскую унцию.
Тем более неожиданным стало падение золота в пятницу. Котировки опустились ниже уровня поддержки 1600 долларов за унцию и достигли отметки 1585 долларов. Фондовые индексы по всему миру падали на прошлой неделе из-за растущих рисков эпидемии коронавируса, и одновременное снижение рынка золота сложно было предположить, даже учитывая сильную перекупленность актива.
В 2008 году, в самом начале финансового кризиса, на мировых рынках можно было наблюдать аналогичное поведение. Массовым распродажам на короткое время подверглись практически все активы, поскольку обычные модели распределения капитала перестают работать в критические ситуации. После того как инвесторы поняли и оценили масштабы стимулирования центральных банков по всему миру, активные покупки золота возобновились. Одна из причин продажи золота здесь и сейчас в больших объемах заключается в том, что инвесторам нужна высокая ликвидность, чтобы хеджировать и компенсировать потери своего портфеля от падения акций. Другими словами, это делается, чтобы избежать маржин коллов или риска потерь в результате рыночной распродажи. По мнению Commerzbank, многие инвесторы не хотят продавать золото, но вынуждены покрывать убытки в других классах активов.
Падение цены золота произошло вопреки изменению доходности государственных облигаций и ожиданий по поводу процентных ставок. Согласно CMEGroup FedWatch, вероятность снижения ставки Федеральным Резервом на заседании в марте увеличилась до 72%, хотя в начале недели оценивалась лишь в 33%. Вероятность второго снижения ставки на 25 базисных пунктов в июне оценивается в 45%. Высокий риск глобального распространения вируса наверняка будет иметь серьезные негативные экономические последствия. Падение доверия потребителей, покупательской активности и расходов негативно повлияет на доходы компаний, уже испытывающих давление из-за разрыва обычных поставочных цепей, поскольку предприятия в Китае все еще не вернулись к обычной работе.
Текущая распродажа золота может продолжиться в краткосрочной перспективе. Но перспективы роста цены, безусловно, сохраняются. В Goldman Sachs сохраняют свой прогноз, согласно которому золото может достигнуть уровня 1800 долларов в перспективе от трех до двенадцати месяцев. Текущее снижение позволит предложить лучшие уровни входа для долгосрочных инвесторов. В ответ на экономический спад регуляторы начнут увеличивать монетарное стимулирование. Китай за последний месяц уже добавил на рынок эквивалент 750 миллиардам долларов США. Федеральный Резерв, вероятно, один или два раза снизит процентную ставку в 2020 году. Золото остается ключевым активом в момент кризисов, поэтому риски дальнейшего падения цены намного ниже вероятности существенного прироста.
В нашем прогнозе на предстоящую неделю предполагаем разворот и рост цены золота к уровням сопротивления 1590, 1592, 1600, 1615 и 1630 долларов за тройскую унцию.
Нефть
Нефть WTI потеряла более 10% цены на прошлой неделе и опустилась к уровню 45.35 долларов за баррель. Поскольку Всемирная организация здравоохранения в пятницу повысила свою глобальную оценку риска для коронавируса до «очень высокого», можно ожидать дальнейшей паники по поводу спроса на нефть. Пока реализуется худший сценарий для нефтяного рынка, и краткосрочные прогнозы еще более негативные.
Нефтеперерабатывающие заводы Китая уже сократили производство из-за падения спроса. Официальных данных все еще нет, но по некоторым оценкам, спрос на топливо в Китае в настоящее время сократился на 4 миллиона баррелей в сутки, а импорт сырой нефти в страну упадет на 160 000 баррелей в сутки в феврале. Показатели в марте могут быть еще хуже, ожидается снижение поставок нефти из Саудовской Аравии в Китай.
Падение спроса на топливо уже привело к тому, что часть крупного нефтеперерабатывающего предприятия Tianhong Chemical Co приблизилась к банкротству на прошлой неделе. Если ситуация ухудшится, то за этой компанией могут последовать и другие. Это будет означать экономическую катастрофу для Китая и станет болезненным для любого из многих китайских поставщиков сырой нефти. И, в первую очередь, для России, Саудовской Аравии, Анголы и Ирака (их общая поставка – это 55% сырья). В частности, Саудовская Аравия обычно экспортирует в Китай от 1.8 до 2 миллионов баррелей в сутки, но уже в марте ожидается падение поставок на 500 000 баррелей в сутки. Также пострадают и более мелкие экспортеры, например, Иран, который вопреки санкциям поставляет до 50% своей нефти в Китай.
По оценке агентства Moody's Analytics на прошлой неделе, риск превращения текущей вспышки коронавируса в пандемию фактически удвоился с 20% до 40%. По мнению Moody's, коронавирус приведет к глобальному спаду экономики в первой половине 2020 года. Международный валютный фонд также готов понизить свои глобальные прогнозы роста из-за вируса. В настоящее время МВФ сократил свой прогноз роста мирового ВВП на 2020 год на 0.1%, но предупреждает, что есть потенциал для более серьезных экономических последствий.
Ключевым событием предстоящей недели станет заседание министерского комитета ОПЕК 5-6 марта, на котором объявят новые меры поддержки рынка. Ранее технический комитет рекомендовал дополнительно сократить добычу на 600 000 баррелей в сутки, но инвесторы уже ждут сокращения суточной добычи, как минимум, на миллион баррелей. Однако даже такое изменение, вероятно, не восстановит баланс из-за резкого падения спроса в первом полугодии. Глава ОПЕК Мохаммед Баркиндо на прошлой неделе отметил, что страны картеля практически достигли консенсуса новых квот на сокращение добычи.
В нашем прогнозе на предстоящую неделю предполагаем дальнейшее снижение цены нефти WTI к уровням поддержки 45.00 и 44.50, после чего ожидаем разворота и коррекционного роста к отметкам 45.30, 45.75 и 46.00 долларов за баррель.
Криптовалюты
Цена биткоина откатился на прошлой неделе к уровню поддержки 8 700 долларов. Эфириум снизился к отметке 226 долларов, а XRP – к уровню 23.50 центов. Общая капитализация рынка криптовалют составила 249 миллиардов долларов.
В феврале цена биткоина так и не смогла закрепиться над уровнем 10 000 долларов. Сейчас актив находится между поддержкой 8200 и сопротивлением 9400 долларов. Вероятно, что биткоин останется в этом диапазоне до тех пор, пока не произойдет новая попытка пробоя верхней или нижней границы.
В последнее время снова увеличилась положительная корреляция между биткоином и золотом. Золото выступало в роли опережающего индикатора криптовалюты. Корреляция активов во время мирового кризиса, связанного с коронавирусом, подтверждают теорию того, что биткоин наряду с золотом может использоваться в качестве защитного актива.
Комиссия по ценным бумагам и биржам США на прошлой неделе отклонила заявку на запуск биржевого инвестиционного фонда на основе биткоина от компании Wilshire Phoenix. Это была последняя активная заявка на запуск биткоин-ETF на рассмотрении у SEC, и криптовалютные аналитики испытывали определенные надежды на ее одобрение. В Комиссии заявили, что компания не смогла доказать достаточную защищенность биткоина от мошенничества и рыночных манипуляций. Тот же довод SEC стал причиной отклонения заявки Bitwise Asset Management. Ранее Комиссия уже несколько раз переносила решение по заявке Wilshire Phoenix, а компания вносила коррективы, согласно которым фонд должен обеспечиваться не только биткоином, но и казначейскими бумагами.
Тем временем в Банке Канады заявили, что не планируют в ближайшем будущем выпускать собственную цифровую валюту. В Центробанке признают, что стейблкоины потенциально смогут трансформировать мир платежей, и отметили растущую популярность частных цифровых валют, как проект Libra от Facebook (NASDAQ:FB). Но пока Банк Канады не нашел веских аргументов в пользу своей цифровой валюты, хотя и не отрицают ее создание в будущем. Банк Канады продолжит изучать возможности государственных стейблкоинов и потенциальный спрос на подобный актив.
Криптовалютная биржа Binance планирует запустить опционы на базе биткоина в конце второго-начале третьего квартала 2020 года. На Binance уже представлены фьючерсы на биткоин, запуск которых состоялся в сентябре прошлого года. В данный момент Binance Futures вышла на четвертое место по объему торгов среди деривативных площадок. Что касается опционов, то лидерами этого сегмента остаются площадки Deribit, OKEx, и регулируемая Чикагская биржа.
В нашем прогнозе на следующую неделю предполагаем дальнейшее снижение цены биткоина к уровням поддержки 8 650, 8 600, 8 500, 8 400 и 8 200 долларов. Эфириум может снизиться к отметкам 225, 222, 220, 215 и 210 долларов, а XRP – к отметкам 23.00, 22.30, 22.00, 21.50 и 20.00 центов.
Андрей Евгеньев, аналитик MaxiMarkets