Обзор рынка FX за 29 января 2020 года
Заявление Федеральной резервной системы по денежно-кредитной политике оказалось в целом негативным для доллара. Регулятор повысил ставку по избыточным резервам на балансе ЦБ (ставка IOER), но назвал это небольшой технической корректировкой. Председатель Пауэлл подчеркнул силу экономики, но также выразил обеспокоенность в отношении ряда факторов неопределенности, включая китайский вирус. Самое главное: центральный банк дал понять, что он не доволен низкой инфляцией и хочет видеть рост показателя к целевому уровню (который не является потолком). Что касается ликвидности и операций РЕПО, центральный банк признал, что инструмент РЕПО может служить опорой в вопросе контроля ставок, но главной целью является ликвидность, и они готовы корректировать объемы по мере необходимости. Пока операции РЕПО продлятся, как минимум, до апреля. Учитывая тот факт, что прогнозы регулятора будут пересматриваться в марте, никаких сюрпризов от прошедшей встречи никто не ждал. Более серьезным драйвером доллара станет отчет по ВВП США за 4 квартал, который будет опубликован в четверг. Ожидается замедление роста экономики, но учитывая улучшение показателей розничных продаж и торгового баланса в конце минувшего года, отчет может приятно удивить участников рынка.
В то же время, неудивительно, что рынок проигнорировал сильный отчет по потребительской инфляции в Австралии. Рост цен является основной проблемой, поскольку коронавирус представляет серьезный риск для регионального роста. Кроме того, резкое снижение импорта и рост экспорта Новой Зеландии помогли вернуть сальдо торгового баланса в зеленую зону (в месячном отношении). Тем не менее, пара NZD/USD отреагировала на эту публикацию снижением.
Наиболее значимым событием в экономическом календаре этой недели станет решение Банка Англии по денежно-кредитной политике. Регулятор как никогда близок к снижению процентных ставок. 17 января инвесторы оценивали вероятность смягчения политики на предстоящем заседании в 70%, но после выхода сильных показателей по деловой активности, шанс подобного исхода снизился до 45%. К сожалению, эти ожидания не отражают влияние коронавируса, поэтому кого-то ждет неизбежный сюрприз. Еще в декабре два члена Комитета по ДКП проголосовали за снижение ставки на четверть пункта, и есть высокие шансы, что в этом месяце к ним может присоединиться третий или даже четвертый участник. Есть также небольшая вероятность немедленного снижения ставки. На последнем заседании центральный банк также понизил свой прогноз экономического роста, и оценки, вероятно, ухудшились еще сильнее на фоне эпидемии коронавируса.
С момента последнего заседания мы наблюдали как улучшение, так и ухудшение макростатистики по Великобритании. Как показано в таблице ниже, потребительские расходы сократились, несмотря на праздничные скидки, инфляционное давление ослабло, а рост заработной платы стагнирует. Вплоть до прошлой недели большинство экономических отчетов Великобритании не соответствовали прогнозам аналитиков, что привело к росту ожиданий снижения ставки. Но затем, в пятницу, были опубликованы индексы деловой активности, которые уверенно превзошли ожидания и одним махом снизили вероятность смягчения политики.
Это также будет последнее заседание Банка Англии под руководством Марка Карни, которого вскоре сменит Эндрю Бейли. Станет ли снижение ставки его лебединой песней, или же он решит оставить это решение своему преемнику? Мы полагаем, что он не станет корректировать ставку, но тон его заявления будет мягким. Таким образом, с учетом того факта, что все большее число членов Комитета могут склоняться к снижению ставки, а также возможных мягких комментариев Карни, мы ожидаем снижения GBP против доллара США и евро как в преддверии, так и после решения по ставке. В ожидании решения GBP/USD может легко упасть до 1,2950.
