Очень тревожное исследование провел ФРБ Сент Луиса, оценив вероятные причины будущей рецессии США. Замедление мировой экономики и снижение объема торговли – ключевые угрозы ближайших лет. Спад снижает внешний спрос на американские товары и может принести убытки. В первую очередь – компаниям с экспортно-ориентированными бизнес-моделями. В какой степени снижение торговли может повлиять на производственный сектор и фондовый рынок?
Новые экспортные заказы
Снижение индекса ISM Manufacturing New Export Order Index (основан на опросе фирм и измеряет общее направление изменений новых экспортных заказов) указывает на то, что все больше компаний сообщает о сокращении заказов: с сентября 2018 года по сентябрь 2019 года индекс упал на 27%. Индикатор сигнализирует о снижении экспорта в ближайшем будущем и приближается к показателям декабря 2008 года во время Великой рецессии.
Если сейчас заказы падают, с каким временным лагом это скажется на экспорте? Формальный статистический анализ показывает, что этот период составляет 3-5 месяцев.
Связь экспорта и производства
Логично, что сокращение экспорта приведет и к сокращению объема промышленности и торговли. Важным опережающим индикатором этой динамики являются акции американской почтовой и логистической компании FedEx (NYSE:FDX). Их падение указывает на заметное снижение в объемах промышленности и торговли. Наблюдается статистически строгая корреляция между доходностью акций FedEX и американским ISM Composite PMI.
На данный момент FedEx посылает сигнал, что все не так хорошо: барометр мировой экономики за последний квартал отчитался хуже ожиданий EPS $3.05 (Estimate: $3.20), выручка 17.05B (Estimate: $17.14B). Стоит обратить внимание на дивергенцию между FedEx и индексом S&P 500 – кто-то из инвесторов сильно ошибается в прогнозировании будущего.
Тиманов Вальтер, Head of Investment Research Just2Trade, специально для Investing