Мнения аналитиков относительно перспектив гиганта потокового вещания Netflix Inc (NASDAQ:NFLX) на 2020 год расходятся все сильнее. После долгих лет активного роста компания начинает сталкиваться с растущей конкуренцией, чего никогда раньше не было. Эти резкие изменения в отрасли вынуждают аналитиков пересмотреть их прогнозы роста и советовать инвесторам оставаться в стороне.
На этой неделе Needham понизила рейтинг акций компании до «предпочтительных к продаже», что говорит о том, что потоковый гигант рискует потерять миллионы клиентов в США в 2020 году из-за растущей конкуренции, в том числе со стороны компаний, предлагающих более дешевые услуги. Ранее в этом месяце аналитики Citi понизили рейтинг NFLX до «нейтрального», заявив, что оценки Уолл-Стрит завышены.
Среди пяти ведущих акций технологических компаний группы FAANG, в которую входят Facebook (NASDAQ:FB) и Alphabet (NASDAQ:GOOGL), акции Netflix в 2019 году оказались аутсайдером, прибавив чуть более 10% из-за опасений инвесторов относительно перспектив компании. Вчера акции закрылись на отметке $298,44.
Эти пессимистичные оценки последовали за несколькими кварталами слабого роста числа подписчиков Netflix. В октябре компания не достигла целевого уровня по этому показателю второй квартал подряд, что вызвало вопросы о способности гиганта продолжать обеспечивать двузначный рост в условиях выхода на рынок потоковых сервисов традиционных медиакомпаний.
В обычных условиях эти недостатки, вероятно, не были бы восприняты столь негативно, поскольку в прошлом Netflix неизменно демонстрировала сильный рост и превосходила ожидания аналитиков.
Но на этот раз главной причиной для беспокойства является то, что рост клиентской базы замедляется параллельно выходу на рынок конкурентов в лице Walt Disney (NYSE:DIS) и Apple (NASDAQ:AAPL), которые предлагают конкурентную ценовую структуру.
Netflix «должна выпустить второй, более дешевый сервис, чтобы конкурировать с Disney+, Apple+, Hulu, CBS All Access и Peacock», – написала аналитик Лора Мартин из Needham, предсказывая, что в следующем году компания может потерять 4 млн американских подписчиков, если ничего не сделает.
Поскольку баланс «не выдержит снижения доходов», эксперты Needham порекомендовали выбрать нишу с более низкими ежемесячными выплатами, которая будет поддерживаться доходами от рекламы.
Больше затрат на контент
По словам аналитика Джейсона Базинета, либо Netflix нужно тратить еще больше на контент, либо оценки Уолл-стрит относительно числа подписчиков будут падать на фоне меняющихся рыночных условий. И ни один из этих сценариев не благоприятствует акциям. Базинет считает, что увеличение затрат Netflix на контент снизит прибыль и приведет к падению акций на 15%. Замедление роста числа подписчиков может стать меньшим из двух зол, вызвав 5-процентное снижение.
Эти угрозы определенно переводят Netflix в разряд рисковых активов в 2020 году, но это не означает, что компания полностью потеряла свою базу поклонников. На самом деле, мнения аналитиков расходятся с тем, что отражает текущая динамика акций компании.
«Так как инвестиции Netflix в контент, партнерские отношения в области его распространения и расходы на маркетинг обеспечивают рост числа подписчиков значительно выше консенсус-прогнозов, а компания приближается к порогу рентабельности, мы по-прежнему считаем, что акции NFLX значительно превзойдут ожидания рынка», – написали аналитики Goldman Sachs в недавней заметке, определив 12-месячный таргет акций в $420.
"Медвежий" рейтинг Netflix по-прежнему отражает точку зрения меньшинства. Согласно данным, собранным Bloomberg, семь компаний советуют «продавать» акции, 29 рекомендуют покупку, а еще 10 – удержание акций. Средний таргет составляет $353, что подразумевает потенциал роста примерно на 19% от текущего уровня.
Подведем итог
В последнее десятилетие ралли акций Netflix практически не встречало препятствий. Но в условиях растущей конкуренции, увеличения затрат и насыщения внутреннего рынка гиганту сегмента потокового вещания все труднее поддерживать эту динамику. По этим причинам 2020 год вполне может стать для Netflix годом перемен.