Главные новости
0
Версия без рекламы. Оптимизируйте свою работу с Investing.com. Сэкономьте до 40%. Подробнее

Самый низкий рост ВВП Китая за 30 лет. Что будет дальше?

ru.investing.com/analysis/article-200263219
Самый низкий рост ВВП Китая за 30 лет. Что будет дальше?
От Сергей Переход   |  26.11.2019 13:22
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили эту статью в Закладки
 

Китайский рынок оказался худшим по доходности – за этот год ETF iShares China Large-Cap (NYSE:FXI) прибавил всего +1,03% (+6,25% за последний квартал). Причиной этого стали торговые войны с США, которые значимо замедляют темпы роста ВВП всего мира и пугают инвесторов.

Узел торговых войн

Трамп обещал подписать «Фазу 1» торгового соглашения ещё 15 ноября, но пока обе стороны только обещают её согласовать. Наиболее реалистичный сценарий – подписание будет перенесено на 2020 год. Но даже при заключении этого рамочного соглашения (о закупке сельхозпродукции) конкуренция между США и Китаем не может разрешиться сделкой на 60 млрд долл. Вероятно, спор будет продолжаться, и «Китай готов к затяжной торговой войне» (Global Times): глава Си Цзиньпин заявляет, что они не боятся эскалации и подпишут соглашение только при взаимном уважении и равенстве, а также будут отвечать на выпады США. Косвенным показателем этого пессимизма является наращивание закупок золота на 100 тонн с начала 2019 года.

Самые торгуемые товары
Самые торгуемые товары

Согласно расчетам Goldman Sachs, в случае очередного раунда повышения тарифов можно ожидать снижения ВВП США на 0,5%, а Китая на 0,7%. Наиболее уязвимыми являются компании, которые производят следующие товары.

Важным камнем преткновения остается ситуация в Гонконге – Палата представителей США проголосовала за законопроект, поддерживающий протестующих. Итогом продолжающихся беспорядков стала техническая рецессия экономики Гонконга в 3 квартале.

Что ещё важно знать для понимания природы торговых войн? Согласно исследованию Credit Suisse, Китай впервые обошел США по количеству людей, чье совокупное состояние составляет 10% всего мирового богатства. А по данным Hurun Research, Китай также впервые обошел США по количеству стартапов-«единорогов»: 206 против 203 фирм.

Тем не менее, инвесторы ожидают отмену запланированных на 15 декабря тарифов США, даже если «Фазу 1» не удастся подписать к тому времени. А также на 90 дней продлена лицензия, позволяющая американским компаниям работать с Huawei.

Замедление роста ВВП

Темп роста ВВП замедлился до 6% в годовом выражении в 3 кв. с 6,2% во 2 кв. 2019 года. Это самый низкий темп роста с 1 кв. 1992 года на фоне торгового спора, ослабления мирового спроса и высокой долговой нагрузки местных органов власти. По мнению ОЭСР, темп роста ВВП будет замедляться в 2019-2020 годы: по оценкам он вырастет на 6,2% и 5,7% соответственно.

Темп роста ВВП
Темп роста ВВП

Годовая инфляция выросла до 3,8% в октябре 2019 года с 3% в предыдущем месяце – это самый высокий уровень с января 2012 года. 20 ноября 2019 года Народный банк Китая в третий раз снизил свою процентную ставку по кредитам до 4,15%. Пятилетняя базовая ставка, обычно используемая для новых ипотечных кредитов, также была снижена до 4,8%. Ранее были снижены ставки по операциям РЕПО до 2,5% с 2,55% и ставка за среднесрочное кредитование до 3,25% с 3,3% (впервые за 4 года).

Сальдо торгового баланса увеличилось до 42,81 млрд долларов в октябре – это был самый большой профицит торгового баланса с июля. Причина этого – сокращение импорта на 6,4% до 170,12 млрд долларов (экспорт тоже снизился, но только на 0,9% до 212,93 млрд долларов). Сокращение экспорта происходит третий месяц подряд: продажи для стальной продукции уменьшились на -13,1% до 4,78 млн тонн, угля на -29,6% до 0,34 млн тонн, кокса и полукокса на -67,8% до 0,27 млн тонн и алюминия на -10,6% до 431 тыс. тонн. В то же время, вырос экспорт нефтепродуктов на 25% до 5 млн тонн, редкоземельных металлов на 17,4% до 3639,2 тонн и риса на 34,2% до 251 тыс. тонн. Если провести страновой срез, то экспорт снизился в США (-16,2%), Японию (-7,8%) и Австралию (-0,6%), но вырос в Южную Корею (5,5%), Тайвань (19,7%), ЕС (3,1%) и страны АСЕАН (15,8%). Такая тенденция, по мнению Moody's, приведет к структурному дефициту счёта текущих операций в следующие 10 лет и ожидает падающий уровень сбережений, угрозу финансовой стабильности. Небольшим утешением является решение ВТО о возможности «легального» введения компенсационных тарифов против США на 3,58 млрд долл.

Официальный индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) Китая (NBS) продолжил 6 месячное падение и в октябре зафиксирован на уровне 49,3 пунктов. Китайские власти отмечают снижение новых заказов (49,6 с 50,5 в сентябре), снижение продаж за рубежом (47 с 48,2), деловые настроения (Business Confidence) также снизились до 54,2 с 54,4. На данный момент 44% из более чем 1200 компаний прогнозируют падение прибыли в 2019 году и нарастание убытков.

PMI
PMI

Индекс деловой активности PMI в непроизводственной сфере (NBS) в Китае неожиданно упал до 52,8 в октябре 2019 года. Последние данные указывают на самые слабые темпы роста с февраля 2016 года. Бюро статистики отмечает падение новых заказов (49,4 против 50,5 сентябре), издержки производства снизились (48,9 против 50). При этом деловая уверенность укрепилась до семимесячного максимума (60,7 против 59,7).

NMI
NMI

Пара USD/CNY

Юань
Юань

Юань сильно подешевел с мая 2019 года, так как китайские экономические власти пытаются сгладить негативные эффекты тарифов США. Однако, девальвация юаня находится в тренде с апреля 2018 года, и при негативном сценарии можно ожидать достижение уровня 7,25, а при подписании «Фазы 1» возможно укрепление до 6,95.

Мы ожидаем, что цены на акции китайских компаний в среднесрочной перспективе могут снизиться из-за потенциально усиливающейся торговой войны, падения прибылей компаний и спада ВВП, частичной переоценённости по мультипликатору P/E (текущее значение 11,2, против среднего за предыдущие годы 9,4) и вероятной дальнейшей девальвации юаня (из-за приближения реального курса к доллару (-1,3%) и как инструмент сглаживания тарифов). При позитивном разрешении торгового спора можно ожидать частичную активизацию деловой активности, однако это не сможет стать драйвером роста, т. к. это только вернет мировую торговлю в состояние до 2016 года.

Переход Сергей, аналитик Финам по макроэкономике и рынкам акций США, управляющий стратегией автоследования "Сложные проценты"

Самый низкий рост ВВП Китая за 30 лет. Что будет дальше?
 

Интересное

Виктор Макеев
Обзор российского фондового рынка Виктор Макеев - 11.06.2021

Внешний фон прежде всего формируется (или берёт начало) с двух принципиально важных активов — это американский и европейский фондовые рынки и нефть. Если брать американский рынок,...

Самый низкий рост ВВП Китая за 30 лет. Что будет дальше?

Комментировать

Правила комментирования

Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или авторам. Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших правил.

Категорически запрещается:

  • Размещение ссылок, рекламы и спам;
  • Ненормативная лексика, а также замена букв символами;
  • Оскорбления в адрес участников форума и авторов;
  • Разжигание межнациональной и расовой розни;
  • Комментарии, состоящие из заглавных букв.
  • Допускаются комментарии только на русском языке.

Размещение комментария на Investing.com автоматически означает Ваше согласие с правилами комментирования и с необходимостью их соблюдения.

Investing.com оставляет за собой право модерировать и удалять комментарии посетителей сайта, нарушающие правила, а при повторном нарушении – блокировать доступ на сайт и запрещать дальнейшую регистрацию на Investing.com. 

Ваш комментарий
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
Опубликовать также в :
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Спасибо, ваш комментарий добавлен и появится на форуме после проверки модератором.
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Добавить график к комментарию
Подтвердить блокировку

Вы уверены, что хотите заблокировать пользователя %USER_NAME%?

После этого вы и %USER_NAME% не сможете видеть комментарии друг друга на Investing.com.

%USER_NAME% добавлен в ваш черный список

Вы только что разблокировали этого участника. Повторно заблокировать этого участника можно только через 48 часов.

Пожаловаться на комментарий

Я считаю, что данный комментарий:

Комментарий отмечен

Спасибо!

Ваша жалоба отправлена модераторам.
Предупреждение: Fusion Media would like to remind you that the data contained in this website is not necessarily real-time nor accurate. All CFDs (stocks, indexes, futures) and Forex prices are not provided by exchanges but rather by market makers, and so prices may not be accurate and may differ from the actual market price, meaning prices are indicative and not appropriate for trading purposes. Therefore Fusion Media doesn`t bear any responsibility for any trading losses you might incur as a result of using this data.

Fusion Media or anyone involved with Fusion Media will not accept any liability for loss or damage as a result of reliance on the information including data, quotes, charts and buy/sell signals contained within this website. Please be fully informed regarding the risks and costs associated with trading the financial markets, it is one of the riskiest investment forms possible.
Войти через ВКонтакте
Войти через Google
или
Зарегистрироваться
Cпециальное предложение именно для вас!