Еженедельный обзор валютного рынка

На прошлой неделе американский доллар пытался компенсировать часть понесенных ранее потерь против валют развитых стран.

Индекс доллара (DXY) большую часть прошлой торговой недели демонстрировал локальное укрепление, постепенно смещаясь к отметке в 98 пунктов, сумев удержать минимумы августа.

В вопросе Brexit вновь возникла заминка.

В центре внимания инвесторов на прошлой неделе оставался вопрос Brexit, и, несмотря на прогресс по движению в этом направлении, момент окончательного выхода Британии из Евросоюза вновь затягивается. Во вторник Палата Общин сначала приняла законопроект о выходе из ЕС во втором чтении (322 голоса против 299), однако затем отклонила идею окончательного рассмотрения соглашения в течение трех дней. Премьер-министр Британии Б.Джонсон, комментируя итоги голосования, заявил, что страна «так или иначе покинет ЕС со сделкой, на которую Парламент дал согласие», имея ввиду второе чтение. Теперь в базовом варианте в ближайшее время нас ожидает продление конечных сроков выхода Британии из ЕС с 31 октября на некоторое время (вероятно, на три месяца, однако по слухам Франция хочет сократить этот срок), в течение которых работа над принятием законопроекта будет продолжена.

В конце недели Правительство Британии представило идею, согласно которой в случае, если решение о ратификации соглашения не будет принято в ближайшие дни, предлагается назначить на 12 декабря внеочередные выборы. В понедельник британский Парламент должен проголосовать по этому предложению, и, согласно заявлениям официальных лиц, достижение необходимого квалифицированного большинства в две трети голосов пока выглядит проблематичным.

Британский фунт на FX локально отступил от многомесячных максимумов –пара фунт доллар снизилась от 1,30 долл. до текущих 1,28-1,2850 долл., что в свою очередь оказало локальное давление и на позиции европейской валюты –пара евро/доллар вернулась ниже отметки в 1,11 долл.

Макростатистика прошлой недели не принесла сюрпризов.

Из ключевых статистических данных, опубликованных на прошлой неделе,отметим публикацию предварительных индексов деловой активности в ЕС и США –предварительный PMI в промышленности ЕС остался на уровне 45,7 пунктов, показатель в сфере услуг подрос с 51,6 до 51,8 пунктов (в страновом разрезе вновь разочаровали данные из Германии, при этом локальный позитивный сюрприз преподнесла французская статистика), в Штатах было заметно небольшое улучшение как в производстве, так и в сфере услуг.

Также в прошлый четверг состоялось последнее заседание ЕЦБ под руководством М.Драги. Как и ожидалось, никаких изменений в текущий монетарный курс сделано не было, а в рамках своего выступления М.Драги вновь отметил «затяжную слабость экономики еврозоны, сохранение значительных понижательных рисков и сдержанное инфляционное давление», что с еготочки зрения «подтверждает необходимость крайне стимулирующей монетарной политики в течение длительного периода времени, чтобы поддержать инфляцию».Следующее заседание состоится уже под руководством К.Лагард, и первые публичные заявления К.Лагард в новой должности представляют большой интерес.

Текущая неделя будет наполнена важными для рынка событиями.

В ближайшее время следим за следующими темами:вероятное прояснение вопроса Brexit в части предоставления со стороны ЕС отсрочки предельного срока выхода Британии из Евросоюза, заседание Федрезерва(рынок, согласно фьючерсам на ставку, оценивает вероятность ее снижения на предстоящем заседании в 90%), публикация первой оценки ВВП США за третий квартал и данных по американскому рынку труда за октябрь.

Общее улучшение аппетита к риску на глобальных рынках оказало умеренную поддержку валютам EM.

Валюты развивающихся стран продолжают оставаться на сравнительно высоких уровнях –MSCI Emergin gmarket currency index на прошлой неделе забрался на максимальные уровни с первых чисел августа (выше 1630 пунктов). Пара доллар/рубль большую часть прошлой торговой недели держалась в узком диапазоне 63,50-64 руб/долл.

Ралли на рынке ОФЗ поддерживает рубль.

Пятничные итоги заседания Банка России (снижение ключевой ставки на 50 пунктов)в моменте не оказали значительного влияния на динамику рубля. Если тенденция к притоку спекулятивного капитала на долговой рынок РФ сохранится, данный фактор может оказывать локальную поддержку российской валюте, однако влияние внешних факторов, с нашей точки зрения, являетсяболее важным. Также отметим, что сегодня уплатой налога на прибыль завершается октябрьских налоговый период, соответственно, влияние внешних факторов становится еще более значимым.

С фундаментальной точки зрения в рубле имеется локальная переоценка.

При ценах на нефть марки Brent вблизи 60 долл/барр.(средний уровень за последние пару недель) равновесный курс пары доллар/рубль, согласно нашей модели, расположен ближе к отметке в 66 руб/долл. Однако в краткосрочной перспективе отношение глобальных инвесторов ко всей группе emerging markets оказывает ключевой влияние на валютный курс, в связи с этим локально при сохранении высокого аппетита к риску фаза укрепления рубля еще может продолжиться.

В краткосрочной перспективе ожидаем консолидации пары доллар/рубль в диапазоне 63,50-64,50 руб/долл. На горизонте нескольких недель видим риски умеренного ослабления позиций российской валюты.

Михаил Поддубский, «Промсвязьбанк»