Четыре квартала взрывного роста Procter & Gamble (NYSE:PG) привели к тому, что у инвесторов сформировались оптимистичные ожидания относительно предстоящего отчета о финансовых результатах, который будет опубликован во вторник.
За последние 12 месяцев акции крупнейшего в мире производителя товаров для дома выросли на 45%, значительно опередив как конкурентов, так и бенчмарк S&P 500.
График акций Procter & Gamble
В июле производитель средств для мытья посуды Dawn, бумажных полотенец Bounty и зубной пасты Crest отчитался о самом сильном органическом росте продаж (обеспеченном собственными активами на момент начала периода за вычетом валютного эффекта) более чем за десятилетие, чему способствовал высокий спрос на его косметику и медицинские продукты.
Органический рост продаж в 7% существенно превысил ожидания и прошлогодний 1%. Компания перевыполнила свой таргет роста в 4% на целый процентный пункт.
За ростом цен на акции компании стоит успех ее стратегии оздоровления, призванной справиться с конкурентным давлением и позволить P&G соответствовать изменяющимися потребностям потребителей. Акции P&G также нашли поддержку за счет их статуса актива «тихой гавани», к которым инвесторы обращаются в неспокойные времена.
Под руководством генерального директора Дэвида Тейлора P&G сократила свой портфель брендов со 175 до 65, сосредоточившись на 10 самых рентабельных товарных категориях. Компания также сократила 34 тысячи рабочих мест за счет операций с брендами и закрытия предприятий, сократив затраты более чем на 10 миллиардов долларов.
Акции оказались уязвимы к распродаже?
Нельзя каждый раз ждать невероятных квартальных результатов от такого гиганта рынка потребительских товаров, как P&G, и риски делают его акции уязвимыми к распродаже в случае публикации слабой отчетности.
Дополнительное давление на бумаги P&G может оказать волна перераспределения капитала инвесторами, которые вложили в компанию большие деньги для защиты от возможной рецессии, вызванной торговой войной между США и Китаем. Как только этот конфликт уляжется, а перспективы мировой экономики улучшатся, инвесторы могут вновь перевести свои средства в более рискованные активы.
Тем не менее, мы по-прежнему считаем P&G отличным долгосрочным вложением для инвесторов, ориентированных на стабильный доход. В первую очередь это объясняется способностью компании правильно реагировать на снижение лояльности потребителей к бренду. Например, органические продажи косметики выросли на 8% благодаря сильным результатам товаров по уходу за кожей SK-II и Olay.
Еще одним поводом для оптимизма в отношении P&G на следующий финансовый год является то, что потребители готовы платить больше за продукты компании. P&G начала осуществлять поэтапное повышение цен прошлым летом после того, как обратная стратегия не смогла стимулировать рост. Корректировка ценообразования будет завершена к февралю и приведет к росту цен на ряд продуктов (включая Pampers, Bounty, Charmin и Puffs) на 4-10%.
Подведем итог
Акции P&G остаются нашим фаворитом среди дивидендных бумаг. Компания предлагает одни из самых щедрых дивидендов в размере $2,98 (с доходностью в 2,6%). P&G наращивает выплаты вот уже 62 года подряд. Теперь, когда рост возобновился, инвесторам следует ожидать более привлекательных дивидендов, и мы не видим оснований отказываться от этого гиганта потребительского сегмента даже в том случае, если его акции будут переживать не лучшие времена.