Рынок стал разборчив: 3 провальных IPO

2019 год был весьма насыщенным с точки зрения IPO. В то время как некоторые из наиболее ожидаемых размещений (например, Uber Technologies Inc (NYSE:UBER) и LYFT Inc (NASDAQ:LYFT) не смогли оправдать рыночных ожиданий, другие малоизвестные игроки, такие как Beyond Meat Inc (NASDAQ:BYND) и Zoom Technologies Inc (OTC:ZOOM), стали новыми фаворитами инвесторов.

Однако события минувшего месяца послали эмитентам четкий сигнал о том, что аппетит к новым размещениям быстро иссякает. В первую очередь это касается компаний, которые еще не преодолели порог рентабельности.

Ниже мы обсудим три недавних IPO, которые оказались одними из самых серьезных провалов этого года. Эти неудачи подчеркнули неопределенность в отношении состояния экономики и рынков, которая заставляет инвесторов оставаться в стороне.

1. Peloton Interactive

Нью-йоркская Peloton Interactive Inc (NASDAQ:PTON), известная своими высококлассными велотренажерами, входит в число компаний, которые не смогли впечатлить инвесторов.

Peloton, которая привлекла более $1,16 млрд в ходе своего IPO 25 сентября, сейчас торгуется почти на 15% ниже своей цены размещения в $29 за акцию. Это делает ее одним из главных аутсайдеров последних 10 лет среди компаний, которые привлекли не менее 1 млрд.

Peloton

На текущий момент клиентская база Peloton насчитывает более 1,4 миллиона человек, на фоне чего компания называет себя «крупнейшей интерактивной фитнес-платформой в мире». У нее также есть приложение, позволяющее пользователям, у которых нет оборудования компании, приобретать программы тренировок. Компания предлагает базовую подписку на «совместный фитнес» за 39 долларов в месяц, а стоимость тренажеров начинается от 2000 долларов.

Несмотря на то, что компания смогла добиться уверенного роста продаж, за 12 месяцев (завершившихся 30 июня) она потеряла 196 миллионов при выручке в 915 миллионов долларов. За аналогичный период предыдущего года убыток составил 48 миллионов долларов при продажах в 435 миллионов.

2. SmileDirectClub

SmileDirectClub (NASDAQ:SDC), предлагающая альтернативы классическим ортодонтическим брекетам, в прошлом месяце привлекла $1,35 миллиарда. Это IPO стало пятым по величине в этом году, но ее дальнейшая судьба ничем не отличалась от других аутсайдеров.

Акции компании, завершившие торги понедельника на отметке $13,21, упали более чем на 40% по сравнению с ценой размещения, что вызвало удивление инвесторов, так как бизнес-модель компании выглядит достаточно привлекательно.

SmileDirectClub

SmileDirectClub работает с клиентами без непосредственного участия врачей (лицензированные стоматологи удаленно проверяют предлагаемый план коррекции зубов). Клиенты либо идут в так называемый SmileShop, где сотрудники компании делают трехмерные снимки, либо покупают комплект, который позволяет им сделать снимки самостоятельно и затем отправить их в SmileDirectClub. Затем квалифицированный стоматолог анализирует информацию и, при необходимости, назначает брекеты.

Компания утверждает, что средний курс лечения занимает около шести месяцев, что значительно меньше 12–24 месяцев, необходимых в случае использования традиционных брекетов. SmileDirectClub утверждает, что ее лечение на 60% дешевле, чем любая традиционная процедура.

Продажи SmileDirectClub в прошлом году составили $423,2 миллиона, что на 190% больше, чем годом ранее. Но для достижения этого показателя компании пришлось вложить значительные средства: расходы на маркетинг и продажи выросли более чем в три раза и в 2018 году составили $213,1 млн (по сравнению с $64,2 млн в 2017). Эти расходы более чем удвоили убытки компании, которые в 2018 году достигли $75 млн.

3. WeWork

Нью-Йоркская WeWork (NYSE:WEWK), которая сдает в аренду офисные помещения различным клиентам (стартапам и крупным корпорациям), вчера официально отозвала свою заявку на IPO, поскольку компании не удалось заручиться достаточной поддержкой.

Путь к дебюту на фондовом рынке был настолько бурным, что он стоил работы соучредителю и генеральному директору Адаму Нейману: он ушел в отставку на прошлой неделе после того, как совет директоров выразил обеспокоенность по поводу методик корпоративного управления и агрессивного роста убыточного стартапа.

Провал WeWork демонстрирует разрыв в оценках частных инвесторов и публичного рынка. С момента своего основания (девять лет назад) компания привлекла более 12 миллиардов долларов, но так и не принесла прибыли.

Согласно сообщениям СМИ, компания планировала привлечь около 3,5 млрд, но ее проспект не содержал четкого пути к рентабельности.