Стратег: S&P 500 готовится к значительному движению
Положение на денежном рынке США на прошлой неделе нормализовалась благодаря операциям ежедневного предоставления ликвидности со стороны ФРС. Тем не менее участники рынка продолжают внимательно следить за объемом средств, предоставляемых в ФРС на ежедневной основе для того, чтобы оценить возможный эффект от сжатия денежного рынка на ставки и аукционы по размещению казначейских облигаций.
Очередная волна нестабильности на рынке, вызванная сообщениями о начале кампании против Трампа в связи с телефонным звонком президенту Украины, а также возможными ограничениями на листинг китайских компаний в США, пока не отразилась на рынке еврооблигаций.
Среди крупных развивающихся рынков лучший результат за неделю показал рынок облигаций Турции, где продолжается снижение кредитных спредов на фоне стабилизации экономики и улучшения ситуации в банковском секторе.
На прошлой неделе цены рублевых облигаций заметно не изменились. Доля нерезидентов в августе снизилась с 30 до 29,7%. Напомним, что в прошлом месяце была введена вторая часть санкций по закону о химоружии (за Скрипалей). При этом стоит отметить, что объем ОФЗ у нерезидентов в денежном выражении почти не изменился (около 2,85 трлн руб.), а снижение произошло из-за роста объема рынка ОФЗ.
Инфляция за неделю составила 0%, что транслируется в 4,1% год к году, по нашим расчетам. Мы ждем дальнейшего снижения инфляции до уровня 3,5–4% к концу года и еще ниже – в начале следующего из-за эффекта базы.
Рейтинговое агентство АКРА присвоило долгосрочные кредитные рейтинги РФ в иностранной и национальной валютах на уровне A–. Прогноз по рейтингам – «стабильный». Впервые российское агентство присвоило рейтинг по международной шкале, и стоит отметить, что он на 2–3 ступени выше оценки от S&P, Moody’s и Fitch. Мы полагаем, что оценка АКРЫ более точно отражает сильные фундаментальные показатели и РФ.
На прошлой неделе Минфин размещал два выпуска ОФЗ. Стоит отметить, что эмитент вернулся к практике размещений без опубликования максимального размера предложения. Спрос на номинальный выпуск 26229 (25-й год) составил 85 млрд руб., размещено было 17 млрд. По выпуску нового флоутера 24020 спрос был еще более существенным – 166 млрд, размещен был объем 15 млрд руб.
Евгений Жорнист, портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал»