В то время как мировая экономика замерзает, Штаты могут себе позволить покататься на коньках
Демократы угрожают Дональду Трампу импичментом, а индекс USD взбирается к максимальным отметкам с начала его президентства. Фондовые индексы США и вовсе комфортно себя чувствуют вблизи рекордных пиков. Парадокс? Либо инвесторы недооценивают политический риск, либо его вовсе нет. Сомнительно, чтобы контролируемый республиканцами Сенат поддержал идею отстранения хозяина Белого дома от власти. К тому же, внутренняя неопределенность может усилить внешнюю: на носу переговоры с Китаем, Пекин получает дополнительный повод потянуть кота за хвост, а это никому не нужно. В первую очередь, не нужно инвесторам, которые, согласно опросу BofA Merrill Lynch, считают торговые войны главной угрозой для финансовых рынков.
Согласно исследованиям Нидерландского бюро по анализу экономической политики, конфликт США и Поднебесной приводит к замедлению реальной стоимости мирового экспорта. Показатель в июне снизился на 1,7%, в июле – на 0,4%. За семь месяцев 2019 он меньше, чем в 2018, когда имел место рост на 3,7% г/г. Больше всего страдают развивающиеся страны и открытые экономики, где доля экспорта в ВВП существенна.
Динамика реальной стоимости мирового экспорта
Источник: Financial Times.
Беды Германии могут увеличиться. 22-летний спор между США и ЕС по поводу незаконного субсидирования Airbus (PA:AIR) подходит к концу. Согласно компетентным источникам Bloomberg, ВТО оценила ущерб и готова разрешить Штатам облагать пошлинами европейский импорт на $7-8 млрд. Брюссель намеревается ответить, и, зная как развивалась история обмена ударами между Вашингтоном и Пекином, можно не сомневаться, что мировая экономика стоит на пороге новой торговой войны. Китай уже чувствует на себе последствия боевых действий – согласно исследованиям Bloomberg, его экономика продолжает охлаждаться. Не думаю, что еврозоне будет менее больно.
Охлаждение китайской экономики
Источник: Bloomberg.
Когда твои конкуренты слабы, ничего не остается как двигаться вверх. К солнцу. Доллар США уверенно укрепляется даже на фоне усиления политических рисков в Штатах. По мнению президента ФРБ Далласа Роберта Каплана, благодаря сильным потребительским расходам и рынку труда американцы могут кататься на коньках по льду замерзающей мировой экономики. Глава ФРБ Чикаго Чарльз Эванс считает, что дальнейшего снижения ставки по федеральным фондам не требуется.
Пока внутри ФРС преобладают центристы, «ястребы» уходят из состава Управляющего совета ЕЦБ. Сабина Лаутеншлегер, ярый противник европейского QE, покинула свой пост, и остается только догадываться, по собственному желанию (как озвучено на сайте Европейского центробанка) или под давлением Марио Драги, пару дней назад заявившего, что раскол в рядах регулятора не нужен валютному блоку.
Дивергенция в экономическом росте США и еврозоны и сомнения в продолжении монетарной экспансии ФРС подтолкнули котировки EUR/USD к нижней границе диапазона консолидации 1,093-1,1095. Ее прорыв усилит риски продолжения южного похода в направлении 1,087 и 1,08, однако не думаю, что атака продавцов пройдет на одном дыхании. Вероятнее всего, подготовка к штурму займет некоторое время.
Дмитрий Демиденко для LiteForex