Цены на золото растут четвертый день на фоне тарифов Трампа
Прошлая неделя закончилась неожиданно турбулентно для рынков рисковых активов. С одной стороны, глава ФРС Дж. Пауэлл дал понять, что принятое решение по снижению ставки на 25 б.п. не является началом цикла смягчения монетарной политики, с другой стороны, сообщение Трампа о намерении ввести 10%-ные пошлины на 300 млрд долл. импортируемых товаров из Китая и ответное обострение ситуации со стороны китайских властей в совокупности увеличили вероятность сваливания экономики в рецессию в восприятии инвесторов. В результате на рынке преобладали настроения «бегства от риска», доходности 10-летних казначейских облигаций США опустились к отметке 1,75%, немецких казначейских бумаг – ниже уровня -0,5%.
При этом рынки облигаций развивающихся стран пока отреагировали достаточно сдержанно – расширение кредитных спредов в основном было сдержано снижением уровня доходностей кривой казначейских бумаг.
Санкции в отношении России по «делу Скрипалей» хоть и оказались неожиданными, на практике не вызвали значительной реакции рынка ввиду относительно слабого диапазона применения – под ограничения попадает размещение только нового суверенного долга только среди американских банков и только в иностранной валюте.
На прошлой неделе цены рублевых облигаций скорректировались.
Во-первых, рынок несколько негативно отреагировал на заявления Д. Пауэла на пресс-конференции после заседания ФРС. Пауэл сказал, что не стоит расценивать текущее снижение ставки как начало тренда по ее снижению.
Во-вторых, заявления Трампа о введении пошлин к Китаю.
В-третьих, все-таки была введена вторая часть санкций по закон о химоружии, введения которой мы ожидали еще девять месяцев назад.
Санкции по закону о химоружии:
1. Препятствование Соединенными Штатами предоставлению России любых займов, финансовой или технической помощи со стороны международных институтов (МВФ или Всемирного банка).
2. Запрет финансовым учреждениям США (в том числе их иностранным подразделениям и филиалам иностранных компаний в США) участвовать в первичной продаже суверенного долга не в рублях и предоставлять нерублевые кредиты российскому правительству. Не относится к госкорпорациям. На вторичных торгах покупать можно.
3. Ограничения на экспорт в Россию химической и биологической продукции двойного назначения.
Реакция рынка рублевого долга была очень умеренной. Снижение цен было несущественным.
В самом деле введенные санкции, как и ожидалось, не оказывают серьезного влияния на экономику РФ.
Сейчас мы видим как восстановление цен ОФЗ, так и укрепление рубля.
Евгений Жорнист, портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал»