«Рынок пресытился риторикой»: угрозы Трампа больше не пугают нефтяных трейдеров
ФРС славится своим умением принимать решения по принципу «шок и трепет», то есть, довольно непредсказуемо. Что возможно ожидать от них в этот раз?
JP Morgan cчитает, что ставка будет снижена на 25 б.п., так как экономические перспективы были не такими тяжелыми, чтобы обеспечить более глубокое снижение. В прошлые годы ФРС снижала ставки на 50 б.п., когда Штаты находились в рецессии или, когда становилось очевидным, что центробанк перегнул палку с ужесточением денежно-кредитной политики.
При этом JP Morgan отмечает, что индекс настроений инвесторов рынка облигаций поднялся до отметки 13, что существенно выше среднего в -5. Экстремальный уровень свидетельствует, что разочарование результатами встречи FOMC может вылиться в распродажи бондов, в рост их доходности и в укрепление доллара США. Чтобы этого избежать, ФРС должна удивить рынки. Например, прибегнув к более агрессивной монетарной экспансии, чем они ожидают.
Вчера бывший президент ФРС Нью-Йорка Билл Дадли заявил, что есть большая вероятность «одноразового» повышения ставки ФРС. Дадли подчеркнул риски стимулирования экономики, которая растет темпами, превышающими тенденцию, и подталкивает рынки к новым «и, возможно, неустойчивым» максимумам.
Он предупредил, что, если экономические проблемы окажутся необоснованными и инфляция ускорится, ФРС может быть вынуждена повернуть вспять. Дадли подчеркнул, что он особенно обеспокоен, потому что последние данные оказались сильнее, чем ожидалось.
Итак, если решение о сокращении на 25 б.п. будет единодушным (без разногласий по поводу меньшего или большего движения) и Пауэлл будет уверенным в дальнейших действиях, доллар США взлетит.
Также варьировать могут за счет числа голосов по ставке – если будут разногласия, но Пауэлл не будет склонен к дальнейшему смягчению, реакция доллара будет зависеть от того, есть ли больше инакомыслия в пользу отсутствия изменений или большего сокращения ставок.
Торговые переговоры США и Китая завершились больше в минусе чем в плюсе, но пока удерживают холодный нейтралитет. Их перенесли на сентябрь. Это тоже имеет влияние на действия ФРС, но пока все находится в подвешенном состоянии и не явно плохо, ставки можно не снижать слишком резко.
К тому же ВВП США за второй квартал был лучше ожидаемого (2.1% против 1.8%), хотя и ниже трех предыдущих месяцев, удерживающих темпы роста чуть больше 3%.
Таким образом, исход июльского заседания FOMC, по мнению большинства аналитиков предрешен: ставка снизится до 2.25%, и только Джером Пауэлл может остановить «медведей» по EUR/USD. Если он сможет убедить рынок в продолжении цикла монетарной экспансии – пара попытается пробить сопротивление на 1.119, нет – возрастут риски ее хода ниже 1.110.
Елена Тамбовец, Академия FIBO Group