Золото
Цена золота незначительно снизилась на прошлой неделе к уровню 1418 долларов за тройскую унцию. На рынке золота наблюдается снижение активности после резкого роста котировок в первой половине года. В июне цена достигла шестилетнего максимума, после чего золото торгуется преимущественно в боковом тренде.
В краткосрочной перспективе на золото может вырасти коррекционное давление, которое приведет к снижению цены к уровню поддержки 1400 долларов за унцию. Долгосрочные прогнозы предполагают рост актива к уровню 1500 долларов, поскольку рынки ожидают снижения курса американской валюты в 2020 году, продолжения мягкой кредитно-денежной политики центробанков разных стран и возможного замедления роста мировой экономики.
Данные роста ВВП США во втором квартале 2019 года показали, что американская экономика снижается не такими значительными темпами, как предполагалось. В то же время, индекс расходов на личное потребление, основной индикатор для ФРС, замедлился до 1.8% и отдалился от целевого ориентира Центробанка. Показатели ВВП заставляют предположить, что ФРС не станет предпринимать агрессивные шаги, но сокращение инфляции повышает вероятность снижения ставки. Рынок фьючерсов предполагает, что шанс на снижение ставки на 0.25 базисных пунктов в ближайшую среду составляет почти 85%, это выше, чем на прошлой неделе. Вероятность снижения уже заложена в текущие цены, индекс доллара достиг двухмесячного максимума, вопреки ожидаемому снижению ставки.
Спрос на золото в Индии может снизиться во второй половине 2019 года из-за высоких внутренних цен. Во втором квартале спрос в Индии вырос на 14% благодаря увеличению объема покупок физического и инвестиционного золота в ожидании дальнейшего роста цен. Общий спрос в первом полугодии составил 371 тонну, и это лучший показатель за четыре года. Примерно 80% этого объема составляет физическое золото, и лишь оставшиеся 20% – инвестиционное.
Спрос на золото сохраняется со стороны национальных Центробанков, которые в первой половине 2019 года увеличили совокупные резервы на 14% по сравнению с прошлым. Стоимость резервов России превысила 100 миллиардов долларов на фоне роста цен и постоянных покупок новых объемов. В июне Россия увеличила свой золотой запас еще на 18 тонн, и теперь общий объем резервов составляет 2208 тонн. В прошлом году Россия стала главным покупателем золота и приобрела почти 275 тонн металла. Текущие прогнозы предполагают дальнейший рост цен, поэтому Россия и другие центробанки заинтересованы продолжать наращивать запасы золота вместо доллара США, курс которого, наоборот, может снизиться в 2019-2020 годах. Ранее Россия была одним из крупнейших держателей американских государственных облигаций, но в последние годы существенно сократила объемы до минимального значения с 2007 года. Похожая ситуация наблюдается в ряде других государств с развивающейся экономикой. Для центробанков золото является наиболее очевидной заменой доллару и облигациям, доходность которых неуклонно падает, поэтому спрос на металл останется высоким.
В нашем прогнозе на предстоящую неделю предполагаем рост котировок золота к уровням сопротивления 1420, 1422, 1425, 1430 и 1435 долларов за унцию.
Нефть
На прошлой неделе нефть марки WTI торговалась в боковом тренде и достигла отметки 56.15 долларов за баррель. После падения от уровня 61 доллар котировки консолидируются в узком диапазоне и удерживаются от восстановления вопреки росту напряженности на Ближнем Востоке и резкому падению запасов нефтепродуктов в США.
По данным Управления энергетической информацией запасы коммерческой нефти сократились в США на прошлой неделе сразу на 10 миллионов баррелей, продолжая череду еженедельных снижений. По оценкам ING, запасы сырой нефти в США за последние полтора месяца сократились примерно на 40 миллионов баррелей. ING сообщает, что текущий избыток запасов по сравнению со средним за пять лет сократился с 38 миллионов баррелей в июне 2019 года до 15 миллионов баррелей в настоящее время.
Несмотря на огромную нехватку запасов в США и текущую неразрешенную напряженность на Ближнем Востоке, рост цен на нефть сдерживался обеспокоенностью состояния мировой экономики в будущем. Согласно последним опросам Reuters, эксперты опасаются, что торговая война между США и Китаем повлияет на глобальный экономический рост больше, чем ожидалось ранее, несмотря на четкие сигналы от многих крупных центральных банков, включая ФРС (возможное снижение ставок и ослабление кредитно-денежной политики). Более 70% опрошенных агентством в настоящее время говорят, что более глубокий глобальный экономический спад более вероятен, по сравнению с примерно 50% в аналогичном опросе в апреле.
Темпы роста спроса на нефть будут в значительной степени зависеть от траектории процентных ставок и экономического роста. ЕЦБ и ФРС планируют снизить ставку в ближайшем времени, а некоторые страны уже сделали это, в том числе Индонезия, Индия и Малайзия. Дополнительные сокращения ставок будут продолжаться до 2020 года, а изменение прогноза со стороны ФРС и ЕЦБ предоставляет центральным банкам по всему миру больше возможностей для маневра.
Смягчение кредитно-денежной политики Федеральным Резервом оказывает положительный эффект на нефтяные цены. Нефть оценивается в долларах, а снижение ставки ослабляет американскую валюту, что делает нефть доступнее во всем мире. Результатом является более высокий спрос и растущие цены на нефть. При этом монетарный стимул работает только когда он стимулирует реальную экономику, а текущие производственные данные остаются слабыми во всем мире.
В случае дальнейшего спада экономики у центробанков останется мало инструментов влияния, поскольку процентные ставки уже сейчас находятся на минимальных значениях. Негативные долгосрочные прогнозы роста мировой экономики не позволяют восстановиться ценам на нефть в область недавних максимумов.
В нашем прогнозе на предстоящую неделю предполагаем рост котировок нефти марки WTI к уровням сопротивления 56.30, 56.50, 56.75, 57.00 и 57.50 долларов за баррель.
Криптовалюты
Завершившаяся неделя оказалась неудачной для криптовалют, большинство из них снизилось в цене. Bitcoin к концу недели достиг уровня поддержки 9 600 долларов, Ethereum снизился к отметке 210 долларов, а цена XRP опустилась к уровню 0.3100 долларов. Общая капитализация криптовалютного рынка снизилась до 264 миллиардов долларов.
Цена Bitcoin в очередной раз приблизилась к важному уровню поддержки 9 600 долларов. Ранее в июле котировки смогли развернуться и восстановиться от этой отметки. Если Bitcoin закрепится ниже уровня 9 600, тогда нисходящее движение продолжится с целями 7500 и 6 300 долларов. В то же время многие эксперты криптовалютного рынка предлагают использовать любое падение Bitcoin ниже уровня 10 000 долларов для увеличения объема позиций на покупку, поскольку восходящий тренд главной криптовалюты остается актуальным.
Падение цен криптовалют во многом связано с неудачными итогами выступления главы блокчейн-подразделения Facebook (NASDAQ:FB) Дэвида Маркуса перед Конгрессом США на прошлой неделе, которые поставили под сомнение планы запуска собственной цифровой валюты Libra в первой половине 2020 года. Глава Facebook Марк Цукерберг заявил, что компания не отказывается от планов запуска Libra и потратит столько времени, сколько потребуется, чтобы склонить на свою сторону регуляторов. Проект Libra обеспокоил не только американских регуляторов, инициатива Facebook и криптовалютная отрасль в целом обсуждались на встрече министров финансов G7 во Франции. Регуляторы выступают против выпуска платежных средств частными компаниями, если они не берут на себя такие же обязательства, как и национальные государства.
Одним из главных событий прошлой недели стал тестовый запуск поставочных фьючерсов на Bitcoin на платформе Bakkt. Полноценный запуск платформы для торговли Bitcoin-фьючерсами запланирован на третий квартал 2019 года. В то же время компания все еще ожидает одобрения от Департамента финансовых услуг штата Нью-Йорк для получения лицензии квалифицированного кастодиана, необходимой для работы с фьючерсами с физической поставкой базового актива. На Bakkt будут торговаться два фьючерсных контракта – с дневными и месячными расчетами. Риск-менеджмент и механизм обеспечения этих контрактов должны соответствовать стандартам рынка деривативов. Bakkt станет первой регулируемой платформой с такими инструментами в США, поэтому вызывает высокий интерес со стороны институциональных инвесторов. Запуск Bakkt может стать важным этапом развития всей криптовалютной отрасли и привести к росту спроса на цифровые активы.
В нашем прогнозе на предстоящую неделю предполагаем дальнейшее снижение Bitcoin к уровням поддержки 9 500, 9 400, 9 300, 9 200 и 9 000 долларов, Ethereum к отметкам 208, 205, 200, 198 и 195 долларов, и XRP к уровням 0.3075, 0.3050, 0.3020, 0.3000 и 0.2950.
Андрей Евгеньев, аналитик MaxiMarkets