Закончится ли золото: что говорят аналитики World Gold Council
Приближается очередной сезон финансовой отчетности компаний США, и крупнейшие банки страны первыми продемонстрируют, повлияли ли на их доходы признаки замедления экономики, эскалация торговой войны и снижение процентных ставок.
Настроения инвесторов в отношении акций банков были не такими позитивными, как в отношении других секторов. {{957072|Settle KBW Nasdaq Bank}} за последние 12 месяцев снизился более чем на 7% (в то время как S&P 500 прибавил 8%), несмотря на тот факт, что финансовые результаты банков в целом были сильными.
Инвесторы опасаются, что экономика США вступает в позднюю стадию текущего "бычьего" цикла, и рецессия может быть не за горами. Банки понесут потери сразу на нескольких фронтах, начиная от снижения объемов кредитования и заканчивая растущим числом дефолтов.
Банки США начнут публиковать отчеты уже на следующей неделе, и инвесторы смогут оценить основные угрозы. В этой статье мы концентрируемся на двух крупных игроках, чьи акции могут предоставить возможность для покупки после выхода их квартальных отчетов:
1. Citigroup
Если вы подумываете вернуться в этот сектор, то Citigroup (NYSE:C) является одним из лучших его представителей. Наш оптимизм вызван стабильным сокращением расходов, наблюдающимся в течение последнего десятилетия, а также ребалансировкой портфеля.
Эти усилия начинают приносить свои плоды, и банк отмечает рост как выручки, так и прибыли. После резкой коррекции в последнем квартале 2018 года акции Citigroup вернулись в игру, набрав 38% с начала года и более чем вдвое обогнав динамику индекса KBW Bank Index, который за аналогичный период вырос на 15%. В четверг акции Citi прибавили почти 1% и завершили торги на отметке $71,61.
Citigroup опубликует свой отчет в понедельник: согласованный прогноз предполагает прибыль на акцию в размере $1,85 при выручке в $18,71 млрд.
Одним из потенциальных рисков для прибыли банков в последнем квартале стало падение объемов торгов. В конце мая Citigroup предупредила, что доходы торгового подразделения снизились из-за эскалации торговой войны между США и Китаем, планируемого выхода Великобритании из Европейского союза и обострения напряженности между США и Ираном.
Даже на столь слабом макроэкономическом фоне акции Citigroup могут оказаться лучше своих конкурентов из-за усилий компании по сокращению расходов. Эти усилия нашли отражение в быстро растущем коэффициенте эффективности кредитора (расходах в процентах от выручки). Последние четыре года этот показатель составлял менее 60%, что делает Citi единственным крупным банком, способным поддерживать подобную серию.
2. JPMorgan Chase & Co.
Крупнейший коммерческий и инвестиционный банк Уолл-стрит JPMorgan Chase & Co. (NYSE:JPM) – еще один представитель сектора, который привлечет внимание инвесторов и обозревателей во вторник, когда выпустит отчет за Q2. Аналитики ожидают прибыли в размере $2,53 на акцию при выручке в $29,02 миллиарда.
Благодаря значительному росту объемов кредитования и активности инвестиционного подразделения 2018 год стал удачным годом для JPMorgan. Банк зафиксировал рекордную чистую прибыль, даже без учета эффекта налоговой реформы США.
В первом квартале динамика также была весьма обнадеживающей; особенно это касается ключевого показателя чистого дохода по процентам, который отражает разницу между доходами от платежей клиентов и выплатами вкладчикам. В Q1 доход этого подразделения подскочил до рекордных 14,5 миллиардов.
Этот импульс поддерживал акции JPM. Завершив вчерашние торги на отметке $114,10, с начала года они выросли почти на 18% против 15-процентного роста бенчмарка.
Хотя потенциальное снижение процентных ставок играет против банка, это может способствовать росту объемов кредитования, позволив JPM повысить его кредитную активность. Именно на этот факт в начале года обратил внимание генеральный директор JPM Джейми Даймон, когда сказал аналитикам, что краткосрочные перспективы сегмента кредитования являются относительно радужными.
Подведем итог
Акции Citi и JPMorgan торгуются вблизи своих 52-недельных максимумов после мощного ралли текущего года. Возможно, сейчас не идеальное время для покупки этих акций на текущих уровнях, но отчеты следующей недели могут предоставить долгосрочным инвесторам хорошую точку входа, если результаты за Q2 разочаруют Уолл-стрит. Обе компании заслуживают того, чтобы инвесторы выкупили любые просадки.