Кризис юаневой ликвидности обвалил котировки валютных ОФЗ ниже номинала
Фокус рынка
Рынки притихли в ожидании данных по занятости в США. Опасность состоит в том, что это может оказаться не летним затишьем, а сжатой пружиной, которая выстрелит после публикации данных. Кроме того, по случаю американских праздников, торговая ликвидность на рынках понижена, что способно дополнительно усилить амплитуду колебаний основных активов. Фондовые рынки США подошли к красивым психологическим уровням, и динамика вокруг них может задать тон торгов последующих недель.
Аналитики, в среднем, прогнозируют прирост занятости (Nonfarm Payrolls) около 160 тыс. после повышения на 75 тыс. в прошлом месяце. В среду был опубликован неофициальный аналог показателя – отчет ADP, который настраивает на выход более слабых данных, отмечая, что темпы роста занятости упали более чем вдвое по сравнению со средним значением в 200 тыс., которое мы наблюдали в последние годы.
Впрочем, сейчас рынки вряд ли уже можно удивить таким поворотом событий. Фьючерсы на процентную ставку закладывают 30% на то, что ФРС сократит ставки на 50 б.п. в конце июля. Это выглядит крайне амбициозным ожиданием быков: маловероятно, что Федрезерв будет снижать ставку столь резко, при том, что экономика продолжает расти и создавать рабочие места (пусть и не так быстро, как раньше). Столь высокие ожидания будет сложно удовлетворить. На взгляд аналитиков FxPro, высока вероятность, что рынки будут корректировать ожидания по ставке, а это существенным образом отразится на фондовых рынках и долларе.
Акции
Фьючерсы на американские индексы коснулись важных круглых отметок в 3000 по SPX и 27000 по Dow Jones. Этот факт явно сегодня привлечет внимание прессы и публики к индексам, а также потенциально может усилить покупки розничных инвесторов. Однако крупные игроки могут приступить к фиксации прибыли от предыдущего ралли на фоне слабой экономики. Таким образом, сегодняшний отчет NFP может стать поворотной точкой для фондовых рынков.
Единая валюта торгуется вблизи 1.1280 после того, как в начале этого месяца медведи отбросили ее под 200-дневную среднюю, а затем и под круглый уровень 1.1300, некоторое время назад служивший важной поддержкой. В случае выхода сравнительно неплохой статистики (более сильных данных по занятости или росту зарплат), спекулянты могут начать корректировать позиции, ожидая не столь резкого снижения ставок от ФРС, что может оказать существенную поддержку доллару.
Рубль сползает на спокойном рынке – упадет на волатильном
Тренд на аккуратное снижение рубля получает свое развитие. В течение последних полутора недель курс постепенно повышался от уровней ниже 62.50. Так, пара USD/RUB поднялась к 63.56, демонстрируя показательно равномерное укрепление.
Утром в пятницу EUR/RUB торгуется вблизи 71.65, но в данном случае равномерный тренд на рост отмечается только на протяжении этой недели. До начала американской сессии мы сегодня вряд ли увидим значимые движения валютных пар, поскольку инвесторы будут сосредоточено ждать данных по рынку труда в США.
Тот факт, что рубль переживает снижение на фоне позитивной динамики зарубежных рынков, отражает нарастающее беспокойство относительно дальнейших перспектив российской валюты. В случае, если мировые площадки развернутся к снижению, рубль может оказаться в лидерах падения, и на то есть несколько причин.
Во-первых, игроки будут фиксировать прибыль от впечатляющего укрепления рубля в первом полугодии, которое превысило 10%.
Во-вторых, динамика нефти призывает к осторожности: Brent, в отличие от фондовых индексов, не смогла восстановиться в ходе отскока в июне, а с началом июля вернулась к снижению.
В-третьих, в котировки доллара заложены весьма амбициозные ожидания по снижению ставок ФРС уже в июле. На наш взгляд, рынки будут корректировать свои ожидания в сторону более плавного смягчения политики, что должно пойти на пользу доллару.
В-четвертых, в Банке России настраиваются на дальнейшее смягчение политики в ответ на удивительно низкие темпы роста цен. Это снизит привлекательность рубля относительно зарубежных альтернатив как для иностранцев, выбирающих гособлигации, так и для местного населения.
Команда аналитиков FxPro