Goldman повышает прогнозы по Brent, ожидая роста цен на нефть
Обзор рынка FX за 18 июня 2019 года
Предстоящее решение ФРС по монетарной политике станет главным событием месяца. Заявления центрального банка всегда важны, но в этот раз также будут опубликованы свежие экономические прогнозы и обновленный точечный график. Председатель ФРС Пауэлл проведет пресс-конференцию, где журналисты, несомненно, будут требовать от него комментариев к его недавним высказываниям. Ранее в этом месяце Пауэлл заявил о росте экономики, но, учитывая положение дел на торговом фронте, ФРС будет «действовать соответствующим образом, чтобы поддерживать экономический рост». Хотя он напрямую не говорил о снижении ставки, инвесторы поспешили учесть в котировках перспективы смягчения политики. Фьючерс на ставку по федеральным фондам оценивает вероятность снижения ставки на сентябрьском заседании в 95%. Еще в марте точечный график показал, что чиновники ФРС отказались от двух раундов повышения ставки. Тогда 11 из 17 чиновников посчитали, что нет необходимости ужесточать политику в 2019 году. Столь резкое изменение их позиции объясняется подавленной инфляцией, низкими расходами населения и инвестициями в бизнес. В мае председатель ФРС Пауэлл опроверг любые разговоры о снижении ставки, заявив, что политика регулятора «на данный момент уместна» и «нет веских оснований для ее изменения в любом направлении».
Судьба доллара будет зависеть от того, повторит ли Пауэлл эту фразу, или же подтвердит прогнозы рынка в отношении снижения ставки. Мы полагаем, что до тех пор, пока фондовый рынок не растеряет 15-20%, или экономика не начнет терять рабочие места, ФРС не станет изменять процентные ставки в этом году. Ситуация на рынке труда ухудшилась незначительно, розничные продажи в мае выросли, а апрельские расходы были пересмотрены в сторону повышения. Фондовый рынок по-прежнему привлекает покупателей, макростатистика по Китаю стабильна, и давление на экономику США только начинает проявляться. Снижение доходности гособлигаций также помогает экономике. По всем этим причинам Пауэлл, возможно, придерживается не такой ужи и «голубиной» позиции, поскольку даже когда он предположил, что они могли бы предпринять шаги для поддержания экономического роста, он подчеркнул низкий уровень безработицы и стабильный характер инфляции. ФРС пока не планирует корректировать ставки, что должно стать основным итогом текущего заседания. Однако мы можем ошибаться, и Пауэлл мог завести разговор о смягчении политики, поскольку, согласно таблице, приведенной ниже, с момента последнего заседания наблюдается ослабление экономики. Остальные 6 чиновников, которые выступали за повышение ставок в 2019 году, также могут изменить свои взгляды.
Когда дело доходит до торговли на заседании FOMC, основное внимание должно быть сосредоточено на точечном графике и сигналах Пауэлла. Если 3 или 4 новых чиновника не выступят за повышение ставок в этом году, ИЛИ некоторые члены выступят за их снижение, мы можем увидеть резкое падение доллара, особенно если этот прогноз будет подкреплен осторожными комментариями главы ФРС. В этом случае пара USD/JPY упадет до 107,50, а EUR/USD сможет преодолеть отметку 1,1350. Однако если Пауэлл будет звучать уверенно, подчеркнет сильные стороны экономики США, а точечный график или экономические прогнозы останутся в целом неизменными, можно ожидать восстановления доллара, что приведет пару USD/JPY выше 109, а EUR/USD – к 1.10.
Если позиция ФРС окажется не такой мягкой, как ожидается, главный удар может прийтись на евро, поскольку глава Европейского центрального банка Драги ранее сказал, что снижение ставок являются инструментом ЕЦБ, и «если перспективы не улучшатся, дополнительные стимулы будут необходимы», что резко снизило EUR/USD. И перспективы снижения ставок растут на фоне очевидного ухудшения состояния экономики. Компонент ожиданий в опросе ZEW по еврозоне упал до самого низкого уровня с января, тогда как по Германии он снизился до 8-месячного минимума. Рост потребительских цен также замедлился, в то время профицит торгового баланса снизился. И все это происходит на фоне предупреждения Бундесбанка о замедлении ведущей экономики региона. Таким образом, если ФРС не предполагает снижение ставок, намерение ЕЦБ смягчить свою политику может обвалить EUR/USD до 1,10.
