Трамп угрожает пошлинами накануне очередного раунда торговых переговоров

FOREX
Доллар остается в растущем тренде, и его поддерживают три фактора. Глава ФРС Пауэлл на пресс-конференции по итогам последнего заседания FOMC дал понять, что ФРС не рассматривает пока что возможность снижения ставки. Хотя слабая инфляция и вызывает некоторые опасения, скорее всего, это - временное явление. Пятничная статистика американского рынка труда показала рост занятости лучше ожиданий. В статистике была и "ложка дегтя" - зарплаты растут медленнее ожиданий, подтверждая, тем самым, перспективы низкой инфляции. На этом факте после внутридневного укрепления доллара в пятницу, краткосрочные спекулянты зафиксировали прибыль, и пятничная динамика доллара давала надежды на продолжение краткосрочной коррекции, но на выходных рынки получили неожиданный удар. В своей твиттерной манере Трамп, накануне очередного раунда торговых переговоров с Китаем анонсировал подъем пошлин уже в эту пятницу, мотивируя это тем, что переговоры буксуют, а китайцы пытаются пересмотреть уже согласованные условия. На открытии торгов в понедельник, реагируя на угрозу эскалации торговой войны, падают сырье, сырьевые валюты, усиливается йена, традиционно выполняя функцию валюты-убежища. Динамика EUR/USD нейтральна: с одной стороны, риск-офф поддерживает доллар против рисковых активов, с другой стороны, обострение торговой войны по линии США/Китай снимает на время риски такого обострения по линии США/ЕС. Маловероятно, что Трамп будет оказывать давление на всех торговых партнеров сразу. В пользу стабильности евро также ее экстремальная перепроданность и перекупленность доллара. По данным CFTC длинные позиции в долларе сейчас на максимумах за последние несколько лет - в последний раз такая диспозиция была на уровнях в районе 1.05 по EUR/USD.
Признавая очевидную техническую силу доллара, который закрепился ниже 1.12 по EUR/USD, а так же фундаментальные факторы в пользу его роста, мы советуем соблюдать осторожность тем, кто остается в шортах в EUR/USD. Экстремальная перепроданность даст о себе знать шорт-сквизом при первой же существенной позитивной новости, которой может стать, например, продвижение в торговых переговорах. На наш взгляд, новый негатив, который в воскресенье нагнал на рынки Трамп, лучше отыгрывать продажами в сырьевых валютах и покупкой йены.
Рубль
Мы ожидаем негативного для рубля начала недели. Рубль закрепится выше 65, что откроет техническое пространство для дальнейшего восстановления USD/RUB в направлении 67. Рубль останется под давлением в связи с осложнениями в торговых переговорах США/Китай, на фоне которых дешевеет нефть. Также рубль под давлением сохраняющейся напряженности в отношениях США/Россия по линии Венесуэлы, где Мадуро при поддержке России и Китая успешно удерживает власть. Сезонный фактор также разворачивается не в пользу рубля. Тем не менее, учитывая все еще сильный платежный баланс России, мы не ждем какого-то критического ослабления российской валюты - она лишь возвращается в актуальный до марта диапазон, где уровень 65 выступал поддержкой. В случае позитивного развития американо-китайских переговоров не исключаем новых попыток рубля вернуться ниже 65 за доллар, и, как и раньше, советуем рассматривать их как повод для наращивания коротких позиций против рубля.
Фондовый рынок
Фондовые рынки и фьючерсы на фондовые индексы падают под давлением рисков обострения торговой войны, и это может иметь далеко идущие технические последствия. Неспособность американских индексов закрепиться выше прошлогодних максимумов рисует двойную вершину на месячном таймфрейме и играет в пользу идеи, что многолетний бычий рынок закончился. Сторонниками этой идеи с прошлой осени являемся и мы, полагая, что восстановление с декабрьского дна не получит дальнейшего развития в виде ралли к новым значимым максимумам. Соответственно, мы рекомендуем закрывать длинные позиции в акциях, в российских - в особенности, так как сырьевой рынок под ударом, а российский рынок акций хорошо с ним коррелирует.

Дмитрий Голубовский аналитик ФГ «Калита-Финанс»