- Отчет будет опубликован 24 апреля до открытия рынка;
- Прогноз выручки: $23,08 млрд;
- Ожидаемая прибыль на акцию: $3,25
Компания Boeing (NYSE:BA) переживает один из худших кризисов в своей истории после двух авиакатастроф с участием ее самой продаваемой модели самолетов. Но у американского авиагиганта будет шанс успокоить своих инвесторов, поскольку в следующую среду (24 апреля) компания опубликует финансовые результаты за первый квартал.
Акционеры захотят узнать, какое влияние оказал массовый отказ от 737 MAX на динамику прибыли и долгосрочные планы роста. Две авиакатастрофы, произошедшие за последние пять месяцев, вынудили компанию сократить производство 737 MAX на 19% и сформировать комитет по рассмотрению конструкции и процесса разработки самолета.
Ставки высоки как для Boeing, так и для всей экономики США. Модель 737, которая был введена в эксплуатацию в конце 1960-х годов, является самой продаваемой моделью в авиационной отрасли и самым популярным предложением Boeing. Модернизированная версия MAX была настолько успешной, что собрала более 5000 заказов на сумму свыше $600 миллиардов (включая уже поставленные самолеты).
Внесенные депозиты по заказам в прошлом году помогли доходам Boeing преодолеть отметку в $100 млрд. В результате рыночная капитализация чикагской компании превысила $250 миллиардов. Но ситуация изменилась после крушения самолета, принадлежавшего Ethiopian Airlines, в прошлом месяце. До этого (в октябре) рухнул еще один 737 MAX, принадлежавший индонезийской Lion Air.
По оценкам Goldman Sachs, 737 MAX является главным катализатором доходов и прибыли Boeing, и в ближайшие пять лет может обеспечивать 45% от EBIT компании Boeing.
Согласно Credit Suisse, сочетание негативных факторов может снизить денежный поток Boeing на $3,7 миллиарда, что составит около четверти прогнозируемого банком потока.
Простого сценария выхода из кризиса нет
Один из самых важных вопросов, на который менеджерам Boeing нужно будет ответить на предстоящей конференции, состоит в том, как скоро компания сможет вернуться к нормальной работе. Ответ, однако, зависит от исхода запросов в различные инстанции, способности Boeing быстро исправить программное обеспечение и добиться отмены запретов на использование 737 MAX.
На наш взгляд, быстрая нормализация ситуации выглядит маловероятно. Инженеры Boeing все еще работают над обновлением программного обеспечения для системы предотвращения сваливания, связанной с катастрофами Lion Air и Ethiopian Airlines. Тем не менее, для акций Boeing есть и положительный момент: компания избежала наихудшего сценария, в котором причины обеих катастроф были бы разными, а инженеры все еще пытались найти техническое решение.
Тем не менее, мы не ожидаем, что акции Boeing восстановят свои позиции в 2019 году, поскольку перебои с поставками 737 MAX продолжаются, при этом даже предстоящий отчет о финансовых результатах не прояснит ситуацию. Акции Boeing упали почти на 10% с момента крушения лайнера Ethiopian Airlines(10 марта), завершив вчерашнюю сессию на отметке $381,72.
Помимо растущих запасов и сокращения объемов производства, Boeing в этом году также придется решать сложные вопросы, связанные со штрафами, переговорами с регулирующими органами и авиакомпаниями, а также управлением денежными потоками. Все это влечет за собой снижение рентабельности и рост упущенной выгоды в краткосрочной перспективе.
Подведем итог
Несмотря на столь мрачный прогноз и общие риски в краткосрочной перспективе, мы твердо верим в акции Boeing и их способность выйти из этого кризиса. Авиакомпаниям приходится работать в условиях дуополии Boeing-Airbus. Общее «медвежье» настроение также дает возможность долгосрочным инвесторам воспользоваться слабостью акций Boeing и докупить их, поскольку в настоящее время годовая доходность составляет 2,19%.