Пришло время, когда старые и уважаемые компании оказались вынуждены признать, что для сохранения статуса кво необходимо провести структурные изменения.
Royal Dutch Shell (NYSE:RDSa), (LON:RDSa) - один из немногих нефтяных гигантов (которые доминировали на мировом энергетическом рынке в течение прошлого столетия), делающих ставку на новое направление с целью сохранить свое лидерство и в текущем столетии. Несмотря на то, что в течение многих лет компания занималась снабжением, главным образом, своих внутренних и промышленных нужд, сейчас она готова поставлять электроэнергию широкому рынку.
Руководство считает, что этот скачок необходим для удержания позиций в долгосрочной перспективе. «Энергетическая система с течением времени будет электрифицироваться, и эта энергия должна быть возобновляемой», - заявил на прошлой неделе исполнительный директор Shell Energy Колин Крукс в интервью SkyNews.
В соответствии с протоколом о намерениях, ребрендинг включает в себя запуск на рынке Великобритании одного из самых дешевых тарифных планов, при этом 100% энергии будет получено из возобновляемых источников. Компания также предложила клиентам скидку в 3% на своих заправках.
Shell придется угадывать
Как и в случае с другими отраслями, находящимися в процессе масштабной перестройки, одна из главнейших задач состоит в том, чтобы угадать, какая подразделение в будущем будет представлять наибольшую ценность. Производство энергии? Ее передача? Или же обеспечение домохозяйств?
Выбор осложняется продолжающимся ростом добычи нефти, что не дает стабилизироваться ценам на энергоносители. Добавьте к этому уравнению государственные механизмы, способные изменить привлекательность направлений, включающие ценовые ограничения, сборы за энергосети, экологические налоги и субсидии. По сути, это лотерея: в среднем за последние пять лет немецкая RWE (DE:RWEG) фиксировала убыток на акционерный капитал в размере -18% (согласно данным Investing.com). Между тем, британская Scottish and Southern Energy (LON:SSE) добилась неплохого результата в 12,7%.
Акции Shell двигались без очевидно выраженной динамики. Достигнув максимума в $73,86 в мае 2018 года, акции скинули 25% уже к декабрю, однако на сегодняшний день они смогли восстановить часть своего импульса. Американские депозитарные расписки выросли на 13% с конца 2018 года, закрывшись в пятницу на уровне $62,59.
Учитывая, что Shell имеет опыт как в добыче, так и в переработке нефти, сейчас она хеджирует риски. Помимо First Utility, в этом году она также купила немецкого производителя бытовых накопителей энергии sonnen(который работает на том же рынке, что и Power Wall от Tesla (NASDAQ:TSLA)), а также двух поставщиков решений по зарядке в лице Greenlots и NewMotion, чтобы покрыть рынок электромобилей.
Кроме того, совместно с голландским пенсионным фондом Shell участвует в торгах за Eneco, одного из крупнейших поставщиков электроэнергии в Нидерландах, и вводит в эксплуатацию два больших парка ветряных турбин вдоль побережья Нидерландов. В целом, компания планирует инвестировать до $2 миллиардов в год в свое подразделение «Новая энергия» на протяжении 2019 и 2020 годов.
Это составит до 8% бюджета группы, а также будет эквивалентно более 12% дивидендов за прошлый год. Акционеры, которые только недавно привыкли к ежеквартальным дивидендам, могут счесть, что деньги можно было потратить с большей пользой, будь то развитие нефтегазовых активов компании или наращивание выплат инвесторам.
Стратегические преимущества компании
Тем не менее, на руку Shell играет три важных фактора.
Во-первых: сильный баланс текущих операций и глубокое понимание рынков энергоносителей. Компанию не удастся вытеснить из бизнеса неожиданным изменением оптовых цен на энергоносители, в отличие от дюжины конкурентов First Utility.
Во-вторых, возобновляемая электроэнергия становится все дешевле по мере развития технологий. Нельзя сказать, что это полностью защищает Shell от нестабильности в энергетической политике, но это снижает потребность в субсидиях и снижает риск повторения катастрофы, которая случилась после того, как компания впервые задумалась о «зеленой энергии» (примерно в то же время, когда BP (NYSE:BP), (LON:BP) попыталась доказать миру, что BP - это «не только нефть»). Тендер на ветряные электростанции, которые Shell строит вместе с Eneco, не включает привлечение субсидий.
В-третьих, изменение ландшафта отрасли означает, что на рынке есть несколько традиционных предприятий, которые могут предложить возможности мгновенного масштабирования при относительно низких затратах.
В частности, одна из этих компаний может стать ключевым показателем приверженности Shell к новому бизнес-направлению. Имея шестикратное превосходство над First Utility с точки зрения клиентской базы и 8 млрд долларов годового дохода, британская Npower потребует постепенного изменения инвестиционного бюджета, а также терпения в процессе оздоровления бизнес, который нес убытки последние четыре года.
Подобное приобретение станет серьезным испытанием терпения акционеров Shell. Но если нефтегазовая компания всерьез называет себя «крупнейшим игроком энергетического сектора в мире» (как заявляет Крукс), то Shell рано или поздно придется сыграть в эту игру.