Внешний фон перед началом торгов на российском рынке сегодня оцениваем как нейтральный. Индексы США приостановили свой рост, S&P500 третий день подряд закрывает в небольшом минусе. Частично на этом сказались не самые благоприятные итоги переговоров между лидерами США и КНДР, но большого значения этому инвесторы сейчас придавать не будут. Член FOMC Кларида в ходе вчерашнего выступления озадачил участников торгов, сообщив, что решение по прекращению программы снижения баланса еще не принято. Предстоит детальное обсуждение в ходе ближайшего заседания ФРС. Аналитики Moody’s считают, что ключевая ставка будет повышена 1 или 2 раза в 2019 году, а ЕЦБ отложит повышение на 2020 с конца 2019, то есть мировые ЦБ будут вести более мягкую монетарную политику.
На наш взгляд, итог торговых переговоров США и Китая являются ключевым ориентиром для определения дальнейшего курса Федрезерва. Если сделка будет заключена, а основные статистические показатели не будут ухудшаться, то нас может ожидать 1 повышение ставки. При негативном исходе ФРС, вероятно, повременит с изменениями и прекратит сокращать баланс. ВВП США по итогам 4 кв. 2018 вырос на 2.6% к прошлому году, что лучше прогнозов в 2.2%. Moody’s ожидает, что рост ВВП стран G20 в 2019 замедлится до 2.9% по сравнению с 3.2% в прошлом году, что может представлять опасность для развивающихся рынков.
ЦБ РФ не исключил смягчение курса уже в 2019. Банк России может снизить ставку, если инфляция останется в рамках целевого диапазона регулятора. По итогам 1 кв. ЦБ прогнозирует инфляцию на уровне 5.5-6%, после чего она должна пойти на спад. Считаем, что важным для перспектив ставки будет еще и стабильность курса рубля, что напрямую зависит от геополитики. Заявление о возможном снижении ставки поддержало рынок облигаций, доходность которых перешла к снижению. При этом рубль незначительно снижался, так как доходность carry-trade при таком сценарии становится менее интересной.
Российская валюта остается в рамках узкого диапазона 65.5-66 к доллару, ожидая дальнейшей динамики на сырьевом рынке и игнорируя законодательные инициативы Конгресса США.
В лидерах фондовой секции находятся акции АФК Система (MCX:AFKS). Компания активно работает над структурой активов и обсуждает продажу 20% в «Медси». Интерес к медицинской компании проявляет целый ряд инвесторов, а учитывая сильную динамику показателей, заплатить за нее готовы приличную премию. Выше 10 руб. за акцию есть возможность для спекулятивных покупок «Системы», долгосрочные перспективы пока под вопросом. Сбербанк (MCX:SBER) представил положительный отчет, нарастив ключевые показатели. Но инвесторы реагировали покупками скорее на слова Грефа о «хороших» дивидендах и умеренной активности банка на рынке M&A. Динамику акций будет определять, прежде всего, санкционная повестка.
Кравчук Вадим, Аналитик отдела продаж АО ИФК «Солид»