Доллар: невозможное возможно

Дональд Трамп не устает переписывать экономические законы. Не так давно инвесторы удивлялись, как можно заставить ФРС прекратить повышать ставку по федеральным фондам, если масштабный фискальный стимул разгонит инфляцию? Как можно сократить отрицательное сальдо внешней торговли, если сильный внутренний спрос и ответные тарифы будут увеличивать стоимость импорта, а американцам просто не хватит мощности для того, чтобы нарастить экспорт? И, наконец, как можно в условиях замедления китайской экономики и ослабления денежно-кредитной политики PBOC сохранить юань стабильным? Президент США доказывает, что все невозможное возможно!

Глава ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс вполне комфортно себя чувствует при текущем уровне ставки по федеральным фондам. По словам входящего в TOP-3 чиновника FOMC, она может быть повышена, только лишь если ВВП и инфляция преподнесут приятный сюрприз. Срочный рынок перестал верить в продолжение цикла нормализации денежно-кредитной политики и выдает более чем 10%-ю вероятность ее ослабления в 2019. Первая задача Трампа выполнена – Федрезерв завершил цикл. Ожидания «голубиной» риторики январского заседания FOMC стали одним из факторов роста EUR/USD выше основания 13-й фигуры.

Китай готов искусственно увеличить американский экспорт за счет переноса сборочных производств полупроводников из Мексики и Малайзии в Штаты. Одновременно ослабление внутреннего спроса в США на фоне постепенного выцветания фискального стимула, а также потенциальная отмена или снижение тарифов будут приводить к сокращению импорта. Отрицательное сальдо американского торгового баланса имеет неплохие шансы пойти вниз, а Трамп – заслужить очередную порцию аплодисментов.

Вопрос стабильности юаня на фоне снижения темпов роста китайского ВВП и необходимости расширения монетарного стимула является весьма непростым. Экс-председатель ФРС Джанет Йеллен отметила, что некоторые инструменты, которые центробанки используют для стабилизации экономики, приводят к ослаблению валютных курсов. Очень сложно найти грань между манипуляцией и денежно-кредитной политикой. Вместе с тем, слухи о том, что Вашингтон просит Пекин удерживать свою валюту от девальвации, стали катализатором ралли EUR/USD. Евро двигается достаточно синхронно с юанем, что является очередным доказательством зависимости экономики еврозоны от торговых войн.

Динамика евро и юаня

Источник: Trading Economics.

Стабильности китайской валюты Штаты могут достигнуть и своими руками. При помощи ослабления доллара США. В 2018 пара USD/CNY выросла на 5%, достигнув осенью 10-летнего максимума, однако с тех пор просела на 2%, в том числе, из-за изменения мировоззрения ФРС.

Таким образом, Дональд Трамп умеет ставить перед собой амбициозные задачи и решать их. И я не удивлюсь, если его грезы о слабом гринбеке воплотятся в жизнь. В связи с этим я сохраняю свой декабрьский среднесрочный прогноз о среднесрочной консолидации EUR/USD в диапазоне 1,125-1,165 в силе. Краткосрочные колебания и диапазоны могут быть какими угодно, но с большей вероятностью пара пойдет вверх. Если, конечно, Штаты не развяжут новую войну. С ЕС.

Дмитрий Демиденко для LiteForex