Доходности американских казначейских облигаций на прошлой неделе незначительно выросли на фоне слабых данных розничных продаж в США, а также отсутствия явного прогресса в торговых переговорах с Китаем. Внесенный в конгресс США обновленный законопроект по санкциям в отношении России, соединяющий в себе отдельные положения двух предыдущих законопроектов, которые рассматривались в конце прошлого года, напомнил о постоянно нависающей над российским рынком угрозе новых санкций. В результате цены российских еврооблигаций в конце недели снижались, причем наибольшее давление приходилось на бумаги банковского сектора.
На первичном рынке состоялось два новых размещения: Узбекистан разместил пяти- и десятилетние облигации со ставкой 4,75% и 5,375% соответственно, МКБ разместил выпуск облигаций в евро с купоном 5,15%. Торги в обоих выпусках после выхода новостей по санкциям открылись ниже цены размещения. Испанский банк Santander объявил, что не станет в апреле отзывать с рынка бессрочный выпуск облигаций в евро, что стало неприятным сюрпризом для инвесторов. Тем не менее сегмент субординированных облигаций европейских банков отреагировал на новость достаточно умеренно. В Мексике компания Pemex заявила, что в течение года воздержится от привлечения долгового финансирования для своих проектов с открытого рынка, что может положительно сказаться на стоимости бумаг компании уже в ближайшее время.
Ключевым событием стало анонсирование нового санкционного законопроекта в США. Рынок среагировал довольно сдержанно – снижение цен было в пределах 1,5% на длинном конце ОФЗ. По большей части новый законопроект повторяет прошлогодние DETER и DASKAA, но имеет и ряд отличий. Например, исчез список банков, санкции на них будут возможны (в случае если законопроект станет законом) лишь в случае участия банков в «подрыве» демократических институтов в других странах. Появились санкции за задержание кораблей в Керченском проливе.
По большому счету ничего кардинально не поменялось. Негативно то, что санкционные инициативы не забыты. Очевидно, что давление в этом направлении будет нарастать, вопрос лишь в том, насколько значимы санкционные инициативы будут для экономики и рынка.
Инфляция в последнее время растет темпами на уровне прошлого года. Потребительские цены растут, по нашим оценкам, на 5% г/г, что соответствует нижней границе оценок регулятора.
Евгений Жорнист, портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал»