Доллар: кому в мире живется лучше?

Если кто-то посчитал, что EUR/USD на всех парусах помчит к 1,185 и уже завтра выполнит прогноз BofA Merrill Lynch в 1,25, то он явно не видит разницы между кратко- и среднесрочными колебаниями валют на Forex. Существуют явные признаки, что доллар США в силу замедления американской экономики рискует ослабнуть по итогам года, то бишь речь идет о длительном процессе. На близлежащем же горизонте инвестирования из-за вполне приличного для Штатов четвертого квартала и сезонного фактора гринбек еще попортит крови своим противникам. С 1975 по 2017 по итогам января основная валютная пара закрывалась в красной зоне в 28-ми случаях из 43-х, и проседание евро на более чем 1% за день усиливает риски очередной виктории «медведей».

Если в 2018 доллар США укреплялся благодаря опережающей динамике американской экономики над своими основными конкурентами, то в настоящее время его судьба будет зависеть от того, кто станет притормаживать быстрее. В первые дни 2019 инвесторы посчитали, что рецессия придет в Китай и в еврозону гораздо раньше, чем в Штаты, что позволило «медведям» по EUR/USD провести стремительную атаку. Действительно, китайская деловая активность ушла в красную зону впервые за последние 19 месяцев, а испанские и французские индексы менеджеров по закупкам разочаровали. Масла в огонь подлило заявление Apple (NASDAQ:AAPL) о том, что ухудшение финансовых результатов компании напрямую связано с замедлением экономики Поднебесной.

Динамика деловой активности

Источник: Bloomberg.

Caixin, индекс PMI в производственном секторе от которого опустился до 49,7, отмечает, что причиной потери скорости деловой активности стали не только торговые войны, но и ослабление внутреннего спроса. И Apple является далеко не единственной компанией, пострадавшей от этого. Если американская экономика будет терять пар медленнее, чем мировая, какой смысл избавляться от гринбека? Тем более, что не смотря на пессимизм производителя IPhone, фондовые индексы США закрыли первую торговую сессию года в плюсе. В отличие от их китайских аналогов. В результате в центре внимания инвесторов вновь оказалась дивергенция в динамике Dow Jones и Shanghai Composite, которая верой и правдой служила «медведям» по EUR/USD в 2018.

Динамика Shanghai Composite и Dow Jones

Источник: Trading Economics.

Таким образом, доллар США в первый раз в новом году наказал своих противников за самоуверенность и наверняка повторит трюк со шляпой в ближайшем будущем. Да, у американцев серьезные трудности, но кто сказал, что европейцам и китайцам живется лучше? С фундаментальной точки зрения, выцветание фискального стимула, ужесточение финансовых условий и падение цен на нефть, более выгодное для еврозоны и Поднебесной, чем для Штатов, должны заставить экономику США притормаживать быстрее, чем глобальный ВВП. Вероятнее всего, так и случится. Но не сегодня. И не завтра. В связи с этим я вполне комфортно себя чувствую в рамках прогноза о консолидации EUR/USD в диапазоне 1,125-1,165.

Дмитрий Демиденко для LiteForex