- Прогноз на 2018. Выручка по МСФО должны вырасти на 4% г/г до 252 млрд руб., скорректированная EBITDA - увеличиться на 1% г/г до 128 млрд руб., а чистая прибыль - оказаться на 15% выше г/г на уровне 89 млрд руб.
- Дивиденды за 2018 должны оказаться не ниже, чем за 2017 (0.0148 руб. на акцию, что соответствует высокой доходности 10%) благодаря росту чистой прибыли, которая, однако, будет корректироваться для расчета дивидендов, согласно политике компании.
- Инвестпрограмма. Финансирование капзатрат (включая НДС) в 2018-20 должно составить около 280-300 млрд руб. (95-100 млрд руб. в год). В следующем цикле капзатрат (2021+), ФСК (MCX:FEES) прогнозирует дополнительные 100-120 млрд руб. инвестиций на выполнение президентского указа №204 (техприсоединение к сетям новых железных дорог, трубопроводов и других инфраструктурных объектов), но подчеркивает, что точная сумма еще не определена.
- Активность в сфере M &A. ФСК планирует приобрести магистральные сети ДВЭУК в обмен на распределительные сети и накопленную дебиторскую задолженность, поэтому сделка является полностью неденежной. Она должна быть закрыта к концу 2018. Возможны и другие приобретения - ФСК планирует использовать для этих целей средства, полученные от продажи акций IRAO (35 млрд руб.)
Наше мнение. Мы считаем День инвестора НЕЙТРАЛЬНЫМ для акций компании в целом: хотя прогноз ФСК на 2018 подразумевает сильные финансовые результаты и значительную дивидендную доходность 10%, мы отмечаем умеренное увеличение капзатрат в 2018-20 по сравнению с прогнозом 2017 года (+2-10% по нижней и верхней границам озвученного интервала). ФСК является одним из наших фаворитов в секторе электроэнергетики благодаря сильной генерации FCF и хорошей истории выплат высоких дивидендов - подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ.
Александр Корнилов, старший аналитик по нефтегазовому сектору «АТОН»
Реклама третьих лиц – не является предложением или рекомендацией Investing.com. См. подробности здесь или
удалить рекламу
.