Минувшая неделя на глобальных рынках облигаций снова прошла в позитивном ключе. Возможное смягчение риторики на декабрьском заседании ФРС США вкупе с ожиданиями замедления американской экономики оказывало поддержку долларовым облигациям. Ставка по 10-летним казначейским бондам США осталась по итогам недели ниже 2,9%. Индексы совокупного дохода облигаций развивающихся рынков EMBI+ и CEMBI прибавили 0,6% и 0,4% соответственно. Аналогичные индексы российских евробондов, EMBI+ и CEMBI Russia, выросли на 0,3% и 0,5%.
Заседание ЕЦБ завершилось без сюрпризов: регулятор все также намерен свернуть программу выкупа активов до конца этого года (при этом купоны и погашения будут реинвестироваться), ставки, вероятно, сохранятся на рекордно низких уровнях до осени 2019 года. В то же время, ЕЦБ выразил обеспокоенность возросшими рисками для темпов роста экономики (в частности, ввиду усиления протекционизма в мировой экономике и роста нестабильности на развивающихся рынках).
В пятницу состоялось заседание Банка России. Ключевая ставка была повышена до 7,75%. Как было отмечено в пресс-релизе, принятое решение носит упреждающий характер и направлено на ограничение инфляционных рисков, которые остаются на повышенном уровне, особенно на краткосрочном горизонте. Основными проинфляционными рисками являются возможное давление на рубль после возобновления покупок валюты для Минфина в январе 2019-го, а также возможный рост инфляционных ожиданий после повышения НДС со следующего года.
По итогам недели, кривая ОФЗ выросла на 4-11 б.п., индексы корпоративных и государственных облигаций, рассчитываемые МосБиржей, поднялись на 0-0,2%.
Основным событием этой недели считается заседание Комитета по открытым рынкам ФРС США. Согласно рыночным ожиданиям, базовая ставка будет повышена до 2,25-2,5%. При этом, наиболее интересным является риторика и прогнозы регулятора по состоянию экономики и инфляции в 2019 году и дальнейшей траектории базовой ставки. В недавнем заявлении глава ФРС сигнализировал, что темп повышения ставки будет скорректирован в меньшую сторону (Дж. Пауэлл заявлял, что текущий уровень ставки уже находится вблизи нейтрального). Как следствие, в среду увидим, будут ли скорректированы официальные прогнозы комитета по траектории ставки, что может оказать существенную поддержку облигациям развитых и развивающихся рынков.