Прошедшая неделя выдалась богатой на события, важные для глобальных долговых рынков. ФРС США провела заседание, на котором базовая ставка была сохранена на текущем уровне (2-2,25%), при этом было отмечено хорошее положение дел в американской экономике. По прогнозам ФРС, до конца 2019 года будет еще четыре повышения (при этом рынок ожидает только три). Отсутствие в пресс-релизе ФРС намеков на более медленное повышение ставки, чем предполагалось по итогам предыдущего заседания, а также заметное снижение цен на нефть оказывали давление на облигации развивающихся рынков. Индексы EMBI+ и EMBI+ Russia потеряли соответственно 0,1% и 1,0% за неделю.
После прошедших в США выборов санкционная риторика в отношении РФ снова вышла на первый план. В совокупности со снижением цен на нефть это оказывало давление на рублевые активы. Доллар укрепился к рублю на 2,7%, кривая ОФЗ поднялась на 6-30 б.п. Слабые результаты аукционов Минфина по размещению госбумаг продемонстрировали, что в условиях неопределенности относительно возможных санкций инвесторы требуют бОльшую премию за риск. Основные индексы облигаций – индексы ОФЗ и корпоративных бумаг, рассчитываемые МосБиржей, – потеряли 1,0% и 0,1% за неделю соответственно.
После коррекции, которая прошла на рынке облигаций на минувшей неделе, текущий момент представляется интересным для инвестирования. Рублевые облигации остаются привлекательными ввиду высокой реальной доходности. Так, по среднесрочным ОФЗ доходность к погашению превышает уровень инфляции приблизительно на 5 п.п. При этом стоит отметить, что показатель ИПЦ продолжает плавное движение в сторону цели ЦБ (по состоянию на 6 ноября инфляция составляет 3,6% год к году).