Если судить по отчетам за III квартал, американские нефтяные компании все еще могут вас удивить. После нескольких лет затягивания поясов и реструктуризации, наши фавориты сектора —ExxonMobil (NYSE:XOM) и Chevron (NYSE:CVX) — триумфально возвращаются, преодолев последствия обвала рынка 2014 года.
В минувшем квартале обе компании зафиксировали лучшие результаты за четыре года, при этом рентабельность достигла уровней, которые наблюдались во времена нефти по $100 за баррель. Кроме того, растет свободный денежный поток этих компаний.
Но даже в условиях столь сильных показателей все еще нелегко выбрать конкретную компанию для инвестирования. Неопределенность в отношении будущих цен на нефть усиливается. За последние несколько недель цены на сырую нефть упали почти на 20%, и в настоящее время WTI торгуется чуть выше $60. Некоторые эксперты полагают, что нефть, вероятно, вновь преодолеет отметку $75 и закрепится над ней, поскольку санкции США в отношении Ирана ограничивают предложение.
Но другие аналитики прогнозируют наличие локального потолка цен. Они полагают, что рост спроса замедлится в следующем году в результате продолжающихся торговых войн и замедления роста мировой экономики.
Хотя практически невозможно точно прогнозировать направление нефтяного рынка в краткосрочной перспективе, вы все равно можете выбирать акции компаний на основе их способности вознаграждать инвесторов за счет растущих дивидендных выплат.
Растущие дивиденды предлагают отличную защиту от волатильности рынка нефти, предоставляя при этом долгосрочные выгоды. При таком подходе гораздо проще сосредоточится на ведущих компаниях сектора. Именно поэтому Chevron и Exxon выглядят очень привлекательно.
Компании наращивают добычу
Обе компании долгое время вкладывали средства в инновации и инвестиции и теперь могут быстро наращивать объемы производства, чтобы извлечь выгоду из нефтяных рынков и сформировать внушительные денежные потоки. Доказательства этого можно найти в последних отчетах по финансовым результатам.
Обе компании отчитались о двузначном росте добыче в Пермском бассейне (регион добычи сланцевой нефти в Техасе и Нью-Мексико). Сейчас бассейн обеспечивает 11% общего объема производства Chevron, тогда как Exxon имеет 38 буровых установок в данном регионе. Подразделение Exxon, отвечающие за добычу сланцевой нефти, сообщило о третьей подряд квартальной прибыли.
Растущий объем добычи сланцевой нефти обеими компаниями отражает переход от традиционного подхода к производству, требующему значительных инвестиций и долгосрочного планирования для увеличения объемов добычи. Новые технологии гидроразрыва позволяют этим производителям бурить скважины всего за несколько недель.
Квартальная прибыль Exxon выросла до $6,2 млрд долларов, что на 57% больше, чем за аналогичный период прошлого года, а Chevron сообщила, что ее прибыль удвоилась и составила $4 млрд. Денежный поток от операционной деятельности Exxon, который является ключевым показателем финансового состояния нефтяных компаний, вырос до четырехлетнего максимума.
Акции Exxon, в настоящее время торгующиеся на уровне $81,95, предлагают дивидендную доходность в размере 4,11% с коэффициентом выплат в 63,75%. Chevron, которая в пятницу закрылась на уровне $114,73, имеет дивидендную доходность в размере 4,03% при коэффициенте выплат в 69,29%.
Разные подходы к обеспечению роста
Хотя обе компании предоставляют акционерам хорошие долгосрочные возможности, они выбрали разные подходы к их обеспечению.
Chevron продолжает снижать расходы и пытается выжать больше соков из существующих активов. Руководство намерено поддерживать низкие уровни капитальных расходов (от $18 до $20 млрд в год) с 2018 по 2020 год.
Это означает, что у компании будет больше наличных средств, доступных для выплат инвесторам. По словам финансового директора Патрисии Яррингтон, компания рассмотрит вопрос о наращивании программы выкупа акций, которая в настоящее время составляет $3 миллиарда.
Exxon, с другой стороны, не планирует выкупать акции. Вместо этого компания сфокусировалась на наращивании дивидендов и активном инвестировании в крупные проекты в разных странах, начиная от Гайаны и заканчивая Республикой Мозамбик. Последний проект является одним из лучших с тех пор, как Exxon и Mobil слились примерно два десятилетия назад.
Подведем итог
Как Exxon, так и Chevron традиционно обеспечивали растущий дивидендный доход и солидный прирост капитала в долгосрочной перспективе. Их дивидендная доходность, превышающая 4%, выглядит привлекательно, и обе компании вступают в новую фазу роста за счет новых технологий и снижения издержек.
Заметное восстановление их денежных потоков в 2018 году дает еще один сигнал о том, что инвесторы могут смело покупать акции одной или обеих компаний.