Главные новости
0
Версия без рекламы. Оптимизируйте свою работу с Investing.com. Сэкономьте до 40%. Подробнее

Рост ВВП РФ 2018: история одного противоречия

ru.investing.com/analysis/article-200243418
Рост ВВП РФ 2018: история одного противоречия
От Евгения Абрамович   |  23.10.2018 11:14
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили эту статью в Закладки
 

На днях МВФ в очередной раз выдвинул крайне противоречивый прогноз, заявив о снижении роста мировой экономики в 2018-2019 годах до 3,7% (с 3,9%), и при этом повысив прогноз по росту ВВП России до 1,7% в 2018 и 1,8% в 2019. Напомню, летом аналитикам МВФ казалось, что российская экономика вырастет на 1,8%, что вполне укладывалось в рамки оптимистического прогноза ЦБ и Минэкономразвития, и лишь в начале осени позволит себе легкое снижение. Буквально на следующий день стало известно, что ВВП в августе затормозился до 1% год к году и в сентябре показал печальные 1,1%, а общий рост с января по август составил 1,6% (1,3% в третьем квартале). Счетная палата заявила, что указ Президента по вхождению России в топ-5 мировых экономик к 2024 году невыполним – даже если к 2021 году темпы роста вырастут до 3,1%, страна все равно будет отставать от общемировых. Что же мешает начать ускорение сейчас?

Главным фактором роста и МВФ, и Всемирный банк считают рост экономики по паритету покупательной способности и рост цен на нефть. Однако оба эти фактора находятся под постоянным давлением: нефть волатильна более чем на 15% в месяц, хотя и показывает достаточно впечатляющий рост, а паритет покупательной способности, как ни крути, в значительной мере зависит от курса национальной валюты. Если в Китае, по паритету покупательной способности давно обогнавшему США, этот фактор нивелируется жестким контролем за курсом юаня (причем даже на офшорных биржах его курс в полной мере не свободен), и даже принудительная девальвация национальной валюты Поднебесной на более чем 7% с начала года существенно на этот показатель не повлияла, то в России, сохраняющей значительную зависимость от доллара, этот показатель может меняться вплоть до 10 п.п. в течение года. Как правило, в негативную сторону.

Теперь вернемся к факторам, влияющим на внутренний рынок России как основной драйвер роста. Напомню, и МВФ, и ЦБ согласны в тезисе, что цены на нефть драйвером экономического роста быть не могут, так как текущая экономическая модель, построенная на нефтяном экспорте, изжила себя и взрывного роста, на который рассчитывает правительство, дать не может. А на него в основном влияют три фактора: курс национальной валюты или хотя бы его стабильность, рост внутреннего производства, коль скоро страна зависит от экспорта подготовленного сырья, рост деловой активности и рост благосостояния населения. Факторы эти, конечно, взаимосвязаны, спад в одном порождает спад в другом. Но тут российской экономике похвастаться нечем: производство в сентябре замедлилось до 2,1% в годовом выражении, а розничная торговля – до 2,2%.

Минэкономразвития склонен связывать это падение с отрицательным вкладом сельскохозяйственной отрасли, рост которой осенью замедлился до 6%, однако по данным Росстата сельское хозяйство в российской экономике занимает порядка 5%, и его замедление ну никак не может оказать такой эффект на ключевые факторы роста. В целом вялая динамика обрабатывающего производства, которая также отмечается ведомством как причина спада (а именно – отрицательный вклад в ВВП в размере 0,1%) – следствие реализации государственных программ в этой области, показавших неплохой бумажный рост весной и в начале лета и фактически прекративших его в августе. Причин к снижению деловой активности в обрабатывающем производстве довольно много, главная из них – это недоинвестирование. Тот же Краснодарский край, лидер по объемам госинвестирования в феврале-апреле, показал в сентябре скромный рост в 3,1% год к году, хотя в прошлом году этот показатель составил 4,6%. Кстати, производство пищевой промышленности в регионе выросло на 10% с начала года (это к вопросу о вкладе сельского хозяйства в ВВП).

Главный же фактор, то есть доходы населения, демонстрирует наихудшую динамику. В сентябре, по данным Росстата, доходы населения усилили снижение до 1,5% в годовом выражении. В августе, напомню, этот показатель составил 0,9% без учета фактора сезонности. Как известно, реально располагаемые доходы населения высчитываются по принципу средней заработной платы за вычетом коммунальных платежей (которые почти во всех регионах не изменились) и потребительской корзины (то есть, с поправкой на инфляцию). Если доходы не растут, соответственно, они снижаются, ничего в этом сверхъестественного нет. А так как инвестиции в производство дадут эффект, дай бог, к концу года, говорить о реальных механизмах роста, боюсь, не приходится.

Простое увеличение заработной платы хотя бы бюджетникам без роста производительности труда и без финансовых механизмов (то есть, банковского кредитования) чревато разгоном инфляции. Банковский сектор в связи с жесткой монетарной политикой ЦБ не в состоянии обеспечить даже госпредприятия льготными кредитами, а закредитованность частного сектора по-прежнему достаточно высокая. Получается замкнутый круг, в рамках которого российская экономика растет исключительно за счет цен на энергоносители и металлы, которые начинают отыгрывать падение, связанное с торговым противостоянием США и Китая. Потому из всех точек зрения на перспективы российской экономики до конца года, а именно, консенсус-прогноза российских аналитиков (1,7%), МВФ и Всемирного банка (1,8%), Минэкономразвития (1,9%) и ЦБ (1,3 – 2%), ближе всех к истине пока ЦБ. С учетом рисков в российской экономике – именно в консервативном прогнозе.

Руководитель управления анализа валютных рисков Dukascopy Bank SA Евгения Абрамович

Рост ВВП РФ 2018: история одного противоречия
 

Интересное

Анна Бодрова
На рынке слишком много риска Анна Бодрова - 30.11.2021

Отечественный рынок ценных бумаг во вторник провел день преимущественно в «красной» зоне. Индекс МосБиржи снизился на 0,36% до 3865 пунктов и может двигаться в пределах...

Рост ВВП РФ 2018: история одного противоречия

Комментировать

Правила комментирования

Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или авторам. Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших правил.

Категорически запрещается:

  • Размещение ссылок, рекламы и спам;
  • Ненормативная лексика, а также замена букв символами;
  • Оскорбления в адрес участников форума и авторов;
  • Разжигание межнациональной и расовой розни;
  • Комментарии, состоящие из заглавных букв.
  • Допускаются комментарии только на русском языке.

Размещение комментария на Investing.com автоматически означает Ваше согласие с правилами комментирования и с необходимостью их соблюдения.

Investing.com оставляет за собой право модерировать и удалять комментарии посетителей сайта, нарушающие правила, а при повторном нарушении – блокировать доступ на сайт и запрещать дальнейшую регистрацию на Investing.com. 

Ваш комментарий
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
Опубликовать также в :
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Спасибо, ваш комментарий добавлен и появится на форуме после проверки модератором.
Комментарии (3)
Андрей Копейкин
Андрей Копейкин 23.10.2018 14:36
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Для РФ это нормально - экономика растёт, а доходы населения падают. К сожалению, из этого не следует, что если экономика начнёт падать, то доходы вырастут. Т.е., они конечно вырастут у людей, которых у нас в стране от силы 1-2% от общего количества индивидов, но у основной массы населения не вырастут уже больше никогда.
Владимир Владимирович II
Владимир Владимирович II 23.10.2018 14:01
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Отличная статья!
Alexander Romanov
Alexander Romanov 23.10.2018 11:50
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Евгения, спасибо Вам, информативная, отличная статья.
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Добавить график к комментарию
Подтвердить блокировку

Вы уверены, что хотите заблокировать пользователя %USER_NAME%?

После этого вы и %USER_NAME% не сможете видеть комментарии друг друга на Investing.com.

%USER_NAME% добавлен в ваш черный список

Вы только что разблокировали этого участника. Повторно заблокировать этого участника можно только через 48 часов.

Пожаловаться на комментарий

Я считаю, что данный комментарий:

Комментарий отмечен

Спасибо!

Ваша жалоба отправлена модераторам.
Предупреждение: Fusion Media would like to remind you that the data contained in this website is not necessarily real-time nor accurate. All CFDs (stocks, indexes, futures) and Forex prices are not provided by exchanges but rather by market makers, and so prices may not be accurate and may differ from the actual market price, meaning prices are indicative and not appropriate for trading purposes. Therefore Fusion Media doesn`t bear any responsibility for any trading losses you might incur as a result of using this data.

Fusion Media or anyone involved with Fusion Media will not accept any liability for loss or damage as a result of reliance on the information including data, quotes, charts and buy/sell signals contained within this website. Please be fully informed regarding the risks and costs associated with trading the financial markets, it is one of the riskiest investment forms possible.
Войти через ВКонтакте
Войти через Google
или
Зарегистрироваться
Cпециальное предложение именно для вас!