Главные новости
0
Версия без рекламы. Оптимизируйте свою работу с Investing.com. Сэкономьте до 40%. Подробнее

Рост ВВП РФ 2018: история одного противоречия

ru.investing.com/analysis/article-200243418
Рост ВВП РФ 2018: история одного противоречия
От Евгения Абрамович   |  23.10.2018 11:14
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили эту статью в Закладки
 

На днях МВФ в очередной раз выдвинул крайне противоречивый прогноз, заявив о снижении роста мировой экономики в 2018-2019 годах до 3,7% (с 3,9%), и при этом повысив прогноз по росту ВВП России до 1,7% в 2018 и 1,8% в 2019. Напомню, летом аналитикам МВФ казалось, что российская экономика вырастет на 1,8%, что вполне укладывалось в рамки оптимистического прогноза ЦБ и Минэкономразвития, и лишь в начале осени позволит себе легкое снижение. Буквально на следующий день стало известно, что ВВП в августе затормозился до 1% год к году и в сентябре показал печальные 1,1%, а общий рост с января по август составил 1,6% (1,3% в третьем квартале). Счетная палата заявила, что указ Президента по вхождению России в топ-5 мировых экономик к 2024 году невыполним – даже если к 2021 году темпы роста вырастут до 3,1%, страна все равно будет отставать от общемировых. Что же мешает начать ускорение сейчас?

Главным фактором роста и МВФ, и Всемирный банк считают рост экономики по паритету покупательной способности и рост цен на нефть. Однако оба эти фактора находятся под постоянным давлением: нефть волатильна более чем на 15% в месяц, хотя и показывает достаточно впечатляющий рост, а паритет покупательной способности, как ни крути, в значительной мере зависит от курса национальной валюты. Если в Китае, по паритету покупательной способности давно обогнавшему США, этот фактор нивелируется жестким контролем за курсом юаня (причем даже на офшорных биржах его курс в полной мере не свободен), и даже принудительная девальвация национальной валюты Поднебесной на более чем 7% с начала года существенно на этот показатель не повлияла, то в России, сохраняющей значительную зависимость от доллара, этот показатель может меняться вплоть до 10 п.п. в течение года. Как правило, в негативную сторону.

Теперь вернемся к факторам, влияющим на внутренний рынок России как основной драйвер роста. Напомню, и МВФ, и ЦБ согласны в тезисе, что цены на нефть драйвером экономического роста быть не могут, так как текущая экономическая модель, построенная на нефтяном экспорте, изжила себя и взрывного роста, на который рассчитывает правительство, дать не может. А на него в основном влияют три фактора: курс национальной валюты или хотя бы его стабильность, рост внутреннего производства, коль скоро страна зависит от экспорта подготовленного сырья, рост деловой активности и рост благосостояния населения. Факторы эти, конечно, взаимосвязаны, спад в одном порождает спад в другом. Но тут российской экономике похвастаться нечем: производство в сентябре замедлилось до 2,1% в годовом выражении, а розничная торговля – до 2,2%.

Минэкономразвития склонен связывать это падение с отрицательным вкладом сельскохозяйственной отрасли, рост которой осенью замедлился до 6%, однако по данным Росстата сельское хозяйство в российской экономике занимает порядка 5%, и его замедление ну никак не может оказать такой эффект на ключевые факторы роста. В целом вялая динамика обрабатывающего производства, которая также отмечается ведомством как причина спада (а именно – отрицательный вклад в ВВП в размере 0,1%) – следствие реализации государственных программ в этой области, показавших неплохой бумажный рост весной и в начале лета и фактически прекративших его в августе. Причин к снижению деловой активности в обрабатывающем производстве довольно много, главная из них – это недоинвестирование. Тот же Краснодарский край, лидер по объемам госинвестирования в феврале-апреле, показал в сентябре скромный рост в 3,1% год к году, хотя в прошлом году этот показатель составил 4,6%. Кстати, производство пищевой промышленности в регионе выросло на 10% с начала года (это к вопросу о вкладе сельского хозяйства в ВВП).

Главный же фактор, то есть доходы населения, демонстрирует наихудшую динамику. В сентябре, по данным Росстата, доходы населения усилили снижение до 1,5% в годовом выражении. В августе, напомню, этот показатель составил 0,9% без учета фактора сезонности. Как известно, реально располагаемые доходы населения высчитываются по принципу средней заработной платы за вычетом коммунальных платежей (которые почти во всех регионах не изменились) и потребительской корзины (то есть, с поправкой на инфляцию). Если доходы не растут, соответственно, они снижаются, ничего в этом сверхъестественного нет. А так как инвестиции в производство дадут эффект, дай бог, к концу года, говорить о реальных механизмах роста, боюсь, не приходится.

Простое увеличение заработной платы хотя бы бюджетникам без роста производительности труда и без финансовых механизмов (то есть, банковского кредитования) чревато разгоном инфляции. Банковский сектор в связи с жесткой монетарной политикой ЦБ не в состоянии обеспечить даже госпредприятия льготными кредитами, а закредитованность частного сектора по-прежнему достаточно высокая. Получается замкнутый круг, в рамках которого российская экономика растет исключительно за счет цен на энергоносители и металлы, которые начинают отыгрывать падение, связанное с торговым противостоянием США и Китая. Потому из всех точек зрения на перспективы российской экономики до конца года, а именно, консенсус-прогноза российских аналитиков (1,7%), МВФ и Всемирного банка (1,8%), Минэкономразвития (1,9%) и ЦБ (1,3 – 2%), ближе всех к истине пока ЦБ. С учетом рисков в российской экономике – именно в консервативном прогнозе.

Руководитель управления анализа валютных рисков Dukascopy Bank SA Евгения Абрамович

Рост ВВП РФ 2018: история одного противоречия
 

Интересное

Рост ВВП РФ 2018: история одного противоречия

Комментировать

Правила комментирования

Investing.com — это финансовый портал, чья основная цель — предоставление своевременной информации по инструментам и фондовому рынку. Обращаем ваше внимание, что в связи со сложившейся геополитической ситуацией мы просим участников форума воздержаться от комментариев на политическую тематику.

Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или авторам. Обратите внимание: во время торговых сессий все комментарии тщательно проверяются модератором, поэтому их публикация занимает определенное время. Комментарии, размещенные в нерабочие часы, могут рассматриваться в течение более длительного времени, чем обычно.

На данный момент к публикации допускаются комментарии, которые касаются экономической тематики, а также фондового рынка. Неуместные комментарии не будут допущены до публикации.

Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших правил.

Категорически запрещается:

  • Размещение ссылок, рекламы и спам;
  • Ненормативная лексика, а также замена букв символами;
  • Оскорбления в адрес участников форума и авторов;
  • Разжигание межнациональной и расовой розни;
  • Комментарии, состоящие из заглавных букв;
  • Допускаются комментарии только на русском языке;

Размещение комментария на Investing.com автоматически означает Ваше согласие с правилами комментирования и с необходимостью их соблюдения.



Investing.com оставляет за собой право модерировать и удалять комментарии посетителей сайта, нарушающие правила, а при повторном нарушении — блокировать доступ на сайт и запрещать дальнейшую регистрацию на Investing.com.

Ваш комментарий
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
Опубликовать также в :
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Спасибо, ваш комментарий добавлен и появится на форуме после проверки модератором.
Комментарии (3)
Андрей Копейкин
Андрей Копейкин 23.10.2018 14:36
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Для РФ это нормально - экономика растёт, а доходы населения падают. К сожалению, из этого не следует, что если экономика начнёт падать, то доходы вырастут. Т.е., они конечно вырастут у людей, которых у нас в стране от силы 1-2% от общего количества индивидов, но у основной массы населения не вырастут уже больше никогда.
Владимир Владимирович II
Владимир Владимирович II 23.10.2018 14:01
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Отличная статья!
Alexander Romanov
Alexander Romanov 23.10.2018 11:50
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Евгения, спасибо Вам, информативная, отличная статья.
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Добавить график к комментарию
Подтвердить блокировку

Вы уверены, что хотите заблокировать пользователя %USER_NAME%?

После этого вы и %USER_NAME% не сможете видеть комментарии друг друга на Investing.com.

%USER_NAME% добавлен в ваш черный список

Вы только что разблокировали этого участника. Повторно заблокировать этого участника можно только через 48 часов.

Пожаловаться на комментарий

Я считаю, что данный комментарий:

Комментарий отмечен

Спасибо!

Ваша жалоба отправлена модераторам.
Войти через ВКонтакте
Войти через Google
или
Зарегистрироваться
Cпециальное предложение именно для вас!